央廣網(wǎng)北京1月14日消息（記者丁玲娜）債轉(zhuǎn)股無疑是這兩天財經(jīng)媒體關(guān)注的重頭戲，前有傳言“四大行債轉(zhuǎn)股工作全面暫�！�，之后國家發(fā)改委出面辟謠“禁止明股實債”傳聞，而在本周的銀行業(yè)例行發(fā)布會上，工商銀行更是用實際行動回擊了謠言。

　　整場發(fā)布會上，壓軸的問題就是“債轉(zhuǎn)股”，盡管它是個老詞兒，但在當前降低企業(yè)杠桿率的大背景下，成為熱度很高的詞兒。工商銀行信貸與投資管理部總經(jīng)理魏學坤首先介紹，到目前為止，工商銀行已經(jīng)簽了7單債轉(zhuǎn)股的框架協(xié)議，涉及到的金額將近600億元。

　　不僅如此，工商銀行還準備投資120億元成立工銀資產(chǎn)管理公司。

　　魏學坤表示：“工商銀行準備投資120億成立工銀資產(chǎn)管理公司，這個問題監(jiān)管部門態(tài)度也比較積極。目前我們工商銀行董事會已經(jīng)通過了設立資管公司的方案，我們正在和監(jiān)管部門保持密切的溝通�！�

　　就債轉(zhuǎn)股問題，國家發(fā)改委曾表態(tài)，穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股，支持去杠桿。堅持自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)股對象、轉(zhuǎn)股債權(quán)以及轉(zhuǎn)股價格和條件，鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，開展市場化債轉(zhuǎn)股，嚴禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象。

　　工商銀行重申了債轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵詞是“市場化”，而市場化原則體現(xiàn)在債轉(zhuǎn)股退出方式上，也有很多選擇。魏學坤介紹，有的通過二級市場轉(zhuǎn)讓，有的通過股權(quán)分紅退出，總之是要按照市場化、法治化的規(guī)定推進。

　　魏學坤介紹說：“一種是企業(yè)上市以后通過二級市場轉(zhuǎn)讓進行退出。再有就是企業(yè)兼并重組通過第三方的轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)退出�；蛘呤峭ㄟ^約定股息的分紅率，通過股權(quán)的分紅逐步實現(xiàn)退出。另外就是和股東約定通過回購的方式確定觸發(fā)機制，由原股東回購股權(quán)實現(xiàn)退出�；蛘邔�來建立一個債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)讓的平臺，通過這個平臺轉(zhuǎn)讓就可以�！�

　　央廣短評：謹防一邊降杠桿，一邊卻在加杠桿！

　　“債轉(zhuǎn)股”的初衷是降低企業(yè)負債率，把企業(yè)欠銀行的債，轉(zhuǎn)化成商業(yè)銀行持有股權(quán)，降低杠桿，并在這個過程中改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。但是現(xiàn)在，卻出現(xiàn)了一些“債轉(zhuǎn)債”、“明股實債”等問題，引發(fā)市場爭議�！懊鞴伞本褪潜砻嫔鲜枪蓹�(quán)投資，實則企業(yè)需要償還這些投資，實際上是“債轉(zhuǎn)債”。比如某銀行資產(chǎn)管理公司出資100萬給企業(yè)，明面上這100萬作為股權(quán)投資，可能對應企業(yè)的10%股權(quán)；但暗地里這家資產(chǎn)管理公司卻要求企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)回購這10%的股權(quán)，而且要求企業(yè)提供各類增信措施以保障這次回購的完成。這樣的所謂股權(quán)投資，好處在于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負債表，但卻還是債務。結(jié)果是一邊要降低企業(yè)杠桿，另一邊卻又在加杠桿，背離了政策的初衷。

　　有業(yè)內(nèi)人士說，1999年那一波“債轉(zhuǎn)股”后，一些企業(yè)并沒有走出困境，部分原因就是企業(yè)面臨較大的回購壓力，財務負擔并沒有減輕，“債轉(zhuǎn)股”并沒有發(fā)揮股權(quán)分擔風險的作用，這也直接導致資產(chǎn)管理公司所持股權(quán)較難退出。這樣的“債轉(zhuǎn)股”，對企業(yè)意義不大。前車之鑒，應當引以為戒。