日前，數(shù)據(jù)港、天夏智慧、市北高新等多家上市公司董事長(zhǎng)宣布辭職，使2015年以來(lái)A股“換帥”事件突破1500起大關(guān)。

　　仔細(xì)剖析近三年以來(lái)的“換帥潮”可發(fā)現(xiàn)：除董事會(huì)正常換屆和董事長(zhǎng)主動(dòng)辭職之外，股權(quán)格局的劇烈變動(dòng)日漸成為董事長(zhǎng)頻頻“走馬換將”的重要因素。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新股東特別是新控股股東到來(lái)后，或和平交接，或強(qiáng)行奪權(quán)，通過(guò)上市公司“換帥”來(lái)貫徹自己的戰(zhàn)略意圖均屬情理之中。不過(guò)，董事長(zhǎng)的頻繁更迭不利于上市公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　“走馬換將”頻現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，上市公司“換帥”事件高達(dá)478起，多家上市公司董事長(zhǎng)更是如“走馬燈”般頻繁更換。以方大化工為例，14日晚間，公司公告稱，董事長(zhǎng)趙夢(mèng)辭職，而5月12日，趙夢(mèng)剛剛接替閆奎興擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

　　其實(shí)“換帥潮”洶涌已久。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2014年之前，上市公司董事長(zhǎng)“帥位”相對(duì)穩(wěn)固，當(dāng)年僅有189起上市公司“換帥”事件。到了2015年，這一數(shù)量飆升至479起，2016年更是增至548起，加上2017年以來(lái)的478起，近三年上市公司“換帥”事件已突破1500起。

　　在日漸頻繁的董事長(zhǎng)更迭中，除董事會(huì)正常換屆和董事長(zhǎng)主動(dòng)辭職之外，原因紛繁復(fù)雜。仔細(xì)剖析這1500余起“換帥”事件發(fā)現(xiàn)：股權(quán)格局的劇烈變動(dòng)日漸成為董事長(zhǎng)頻頻“走馬換將”的重要驅(qū)動(dòng)力，上市公司“換帥潮”的背景是2015年以來(lái)的A股“舉牌潮”和“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓潮”。

　　2015年中A股劇烈波動(dòng)后，舉牌事件大幅飆升。在2014年，A股僅有8起舉牌事件，但是2015年飆升至139起，險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)資本、私募、牛散群雄逐鹿。2016年和2017年至今，舉牌事件雖然分別下降至109起和68起，但是2016年以來(lái)，“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓潮”洶涌澎湃，兩年來(lái)已發(fā)生80多起控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。

　　權(quán)力交接劇烈碰撞

　　“新股東特別是新控股股東到來(lái)后，股權(quán)格局的變更勢(shì)必撼動(dòng)董事長(zhǎng)帥位。有時(shí)候，上市公司會(huì)通過(guò)董事會(huì)換帥或者董事長(zhǎng)主動(dòng)辭職實(shí)現(xiàn)權(quán)力的和平交接，但新老股東之間，或者新控股股東與原管理層之間如果分歧很大，這樣的權(quán)力交接過(guò)程就會(huì)產(chǎn)生激烈沖突�！北本┠炒笮退侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　很多上市公司在新控股股東入主后的權(quán)力交接相對(duì)順利，甚至同步完成。很多上市公司的“換帥”過(guò)程則劍拔弩張，“血洗”董事會(huì)、強(qiáng)行罷免董事長(zhǎng)的戲碼屢屢上演。

　　不過(guò)，股權(quán)上的優(yōu)勢(shì)并不代表一定能成功“換帥”，很多上市公司原管理層把持董事會(huì)，延期換屆導(dǎo)致董事會(huì)“超期服役”已經(jīng)成為A股一景。

　　當(dāng)然，圍繞董事長(zhǎng)乃至董事會(huì)席位的爭(zhēng)奪并不總是發(fā)生在新控股股東和原管理層之間，還經(jīng)常發(fā)生在新老股東之間。

　　穩(wěn)定性遭遇挑戰(zhàn)

　　“理論上，控股股東憑借其對(duì)上市公司的主導(dǎo)地位，可以通過(guò)董事會(huì)行使自己的權(quán)利。隨著新控股股東的入主，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略有可能發(fā)生變換，新控股股東通過(guò)主導(dǎo)董事長(zhǎng)在內(nèi)的董事會(huì)成員的調(diào)整，執(zhí)行新發(fā)展戰(zhàn)略也是合情合理的�！惫�司治理專家、上海天強(qiáng)投資管理有限公司總經(jīng)理祝波善向中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　不過(guò)，祝波善指出，所謂“換帥如換刀”，董事長(zhǎng)作為上市公司的“掌舵人”，如果新控股股東到來(lái)后盲目更換董事長(zhǎng)，或者隨著新控股股東的更迭頻繁更換董事長(zhǎng)，有可能對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性和穩(wěn)定性造成不利影響。

　　以*ST海潤(rùn)為例，伴隨公司董事長(zhǎng)的一年一換，公司業(yè)績(jī)陷入低迷，從2013年開(kāi)始長(zhǎng)期徘徊在退市邊緣。2015年公司艱難實(shí)現(xiàn)0.96億元的凈利潤(rùn)保殼成功后，2016年再次陷入巨虧11.79億元的尷尬境地，今年前三季度，公司再虧8.84億元。

　　另一個(gè)極端現(xiàn)象是新控股股東入主后原管理層集體辭職，這對(duì)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展將造成更大危害。其中最有名的莫過(guò)于南玻A，去年寶能系入主公司后，由于與公司原管理層在公司主導(dǎo)權(quán)上產(chǎn)生分歧，包括公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)曾南在內(nèi)的7名高管在當(dāng)年11月15日集體辭職。

　　很多上市公司則由于新控股股東入主后“清洗”原管理層，使上市公司成為“爛攤子”。以科融環(huán)境為例，自去年天津豐利通過(guò)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓入主后，科融環(huán)境便陷入人事動(dòng)蕩、業(yè)績(jī)下滑、業(yè)務(wù)停頓的境地，天津豐利主導(dǎo)的收購(gòu)則因?yàn)椤俺园酝醪汀笔盏搅私灰讓?duì)方的律師函。而科融環(huán)境近日更是因?yàn)榇蠊蓶|侵占資金收到監(jiān)管部門的關(guān)注函和警示函。