今年以來，海外股票市場的漲幅可以說令國內的投資者羨慕不已，這也使QDII基金業(yè)績較前幾年有了較大回升，但仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)，在如此向好的背景下，還是有一些基金大幅虧損，讓投資者難以接受。其中，上投摩根全球天然資源基金以-22.48%位列銀河證券基金研究中心——QDII全球股票型基金這一細分領域的倒數(shù)第一位。

　　虧損22.48% 上投全球天然資源全年稱“熊”

　　近年來，由于美聯(lián)儲量化寬松政策的持續(xù)推出，令美國經(jīng)濟整體表現(xiàn)出復蘇跡象，這讓投資全球資本市場的QDII獲益匪淺。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來有近六成QDII基金獲得了正收益，而與此對應的是，部分QDII基金卻依然延續(xù)著前幾年的虧損老路，令投資者異�？鄲溃�其中上投全球天然資源就是一只。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截止到12月24日，上投全球天然資源在QDII全球股票型基金中跌幅為22.48%，名列倒數(shù)第一。

　　其實早在今年一季度，上投全球天然資源就已經(jīng)暴露出了危機。當時其份額凈值增長率為-11.19%，同期業(yè)績比較基準收益率為-8.25%，跑輸基準2.49個百分點。第一季度，該基金實現(xiàn)收益-91.5萬元，利潤為-634.87萬元，期末基金資產(chǎn)凈值為5156.92萬元，與去年第四季度相比，收益、利潤及資產(chǎn)凈值三項指標絕對值均有所下降(去年第四季度實現(xiàn)收益-40.12萬元，凈利潤-412.84萬元，資產(chǎn)凈值5690.38萬元)，其中資產(chǎn)凈值下降9.37%。

　　在一季報“業(yè)績表現(xiàn)說明”一項中，該基金并未尋找自身原因，而是大篇幅將凈值下跌歸結于市場，并表示天然資源類股經(jīng)過連續(xù)兩年多的下跌，估值已經(jīng)低到歷史底部。然而事實是，底部并未出現(xiàn)，下跌還在繼續(xù)。

　　而在其三季度報告中，基金經(jīng)理張軍對四季度展望表述是:“經(jīng)過了前期下跌，價格波動不會再像二季度那樣劇烈，全球經(jīng)濟增長的動能將是影響資源類股價的最重要因素，我們的觀點是樂觀的。”然而現(xiàn)實再次證明，其又錯了!

　　業(yè)績差距明顯 基金經(jīng)理無優(yōu)勢可談

　　從今年QDII基金的整體業(yè)績表現(xiàn)看，首尾差距比以往要明顯的多。既有像上投全球天然資源這樣虧損在20%以上的基金，也有工銀瑞信全球精選股票基金這樣盈利達28.12%的產(chǎn)品。以截止到12月24日的數(shù)據(jù)觀察，在全球股票型基金QDII基金這一領域中，首尾漲幅差距就超過了50%。

　　但為什么同類型的基金業(yè)績相差這么大呢?我們對投資范圍相近的交銀全球自然資源股票基金和上投全球天然資源股票基金二者三季度的持倉明細進行了對比。從前十大持股的地區(qū)看，交銀全球自然資源基金有七只是美股三只是港股;而上投全球天然資源基金則要分散很多，除一只港股和兩只美股外，另有多只是倫敦和多倫多股票標的。雖然其中大部分的國外公司我們并不熟悉，但從其投資的內資股看，交銀全球自然資源基金主要持有宏橋集團、華油能源、中石化煉化這種油氣服務和有色加工企業(yè)。而上投全球天然資源基金則主要持有必和必拓、力拓、皇家殼牌和中海油這類有色、石油生產(chǎn)型企業(yè)。

　　眾所周知，有色金屬和石油石化的價格在近些年出現(xiàn)了大幅下跌，業(yè)績波動十分劇烈，這也是上投全球天然資源業(yè)績不如人意的重要原因。而根據(jù)上投全球天然資源的投資范圍規(guī)定，它完全可以通過多配置一些能源設備及服務、加工型企業(yè)的股票來降低業(yè)績波動，但它卻沒有這樣做，以至于基金業(yè)績今年虧損超過20%，而交銀全球自然資源的凈值卻上漲17.28%。

　　目前，負責上投全球天然資源的基金經(jīng)理為張軍，而同時他還與楊逸楓共同管理著上投亞太優(yōu)勢基金，這只基金在今年銀河證券基金研究中心亞太股票型基金QDII中同樣虧損1.2%，同類型基金中表現(xiàn)最好的則盈利超過40%。

　　張軍的從業(yè)經(jīng)歷顯示，其畢業(yè)于復旦大學，曾任上海國際信托有限公司國際業(yè)務部經(jīng)理、交易部經(jīng)理。2004年6月加入上投摩根基金管理有限公司，擔任交易總監(jiān)，2007年10月起任投資經(jīng)理。2008年3月起擔任上投摩根亞太優(yōu)勢股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2012年3月起同時擔任上投摩根全球天然資源股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　從以上經(jīng)歷看，張軍在全球資本市場中的投資經(jīng)歷并不算豐富，其2008年管理QDII以來的業(yè)績表現(xiàn)也并不出色，但即使這樣，他還是同時管理著兩只基金。而在上投基金公司內部，還有多位基金經(jīng)理采用這種“一拖多”的管理模式，投資者不難看出，上投基金公司旗下的基金之所以業(yè)績遜色，說到底還是歸咎于人才的匱乏。