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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)北京商報(bào)報(bào)道：在歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉一周前表態(tài)稱“如有需要，將在6月行動(dòng)”后，關(guān)于歐洲央行將出手實(shí)行負(fù)利率乃至推出量化寬松政策（QE）的消息驟然多了起來(lái)。歐元區(qū)貨幣政策領(lǐng)導(dǎo)人中的堅(jiān)定“鷹派”、德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼也罕見(jiàn)地對(duì)歐洲央行采取貨幣新政松口，歐洲央行高官甚至宣稱將實(shí)行負(fù)利率。在傳聞四起的背景下，歐洲央行在15日新發(fā)布的月度報(bào)告中將2014年通脹預(yù)期由1.1%下調(diào)至0.9%，并重申如果通脹在低點(diǎn)維持時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，必將加以干預(yù)。歐元匯率隨即暴跌至近三個(gè)月以來(lái)新低。

　　政策變動(dòng)風(fēng)聲鶴唳

　　一周前歐洲央行議息會(huì)議決定維持利率不變，但在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，當(dāng)被問(wèn)及是否會(huì)采取政策行動(dòng)時(shí)，德拉吉表示，“如有需要，歐洲央行愿意6月采取行動(dòng)”，從而激發(fā)了市場(chǎng)投資者下月歐洲央行“放水”的想象空間。本周二，《華爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士的話稱，如果對(duì)抗通脹過(guò)低有需要，德國(guó)央行愿意支持歐洲央行下個(gè)月實(shí)施包括存款負(fù)利率和購(gòu)買打包的銀行貸款等政策刺激措施。這一消息在第二天得到魏德曼的呼應(yīng)。魏德曼稱，如果歐洲央行有必要采取政策行動(dòng)，德國(guó)央行將對(duì)行動(dòng)予以支持。

　　路透社隨即跟進(jìn)，在周三引述五名消息人士稱，歐洲央行正在準(zhǔn)備于6月會(huì)議上提出一套政策選項(xiàng)方案，措施可能涉及降息，其中歐洲央行存款利率可能破天荒地降至負(fù)值，另外還有一些刺激銀行向中小企業(yè)貸款的針對(duì)性措施。同日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷特的公開(kāi)表態(tài)將傳聞推向高潮。普雷特向德國(guó)媒體表示，該行在準(zhǔn)備多項(xiàng)措施應(yīng)對(duì)歐元區(qū)低通脹，“負(fù)存款利率可能是其中之一”。他還提到了降息和進(jìn)一步再融資操作。

　　QE無(wú)緣6月行動(dòng)

　　相較于對(duì)常規(guī)貨幣政策的諸多傳言，在專家看來(lái)，歐洲央行短期內(nèi)采取強(qiáng)刺激即大規(guī)模量化寬松貨幣政策則是小概率事件。

　　盡管歐元區(qū)今年4月通脹年率僅為0.7%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的中期通脹目標(biāo)。但正如魏德曼強(qiáng)烈呼吁和普雷特所暗示的，歐洲央行不會(huì)效法美聯(lián)儲(chǔ)推出大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)的QE。普雷特稱，“只會(huì)在經(jīng)濟(jì)和通脹遠(yuǎn)遜于我們預(yù)期時(shí)才會(huì)出現(xiàn)”。一位消息人士在接受采訪時(shí)表示，“當(dāng)前還不會(huì)有量化寬松。如果準(zhǔn)備妥當(dāng)?shù)脑�，今年秋季或有更多舉措推出”。

　　蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新告訴北京商報(bào)記者，QE作為所謂的強(qiáng)刺激措施，相當(dāng)于央行主動(dòng)印鈔票來(lái)刺激內(nèi)需，增加市場(chǎng)資本流動(dòng)性，相較于降息等溫和的常規(guī)貨幣政策，的確強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但卻為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)埋下諸多不可繞過(guò)的隱患。“央行為市場(chǎng)注入過(guò)多的貨幣勢(shì)必會(huì)引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的經(jīng)濟(jì)通脹問(wèn)題�！标惪诵抡f(shuō)道，當(dāng)前歐洲市場(chǎng)存在很多尚未浮出水面但存在很多角落里的貨幣問(wèn)題，央行很難有效收回，如果再“放水”無(wú)異于在增加未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)買單負(fù)擔(dān)。

　　負(fù)利率政策恐已失效

　　2012年7月，歐洲央行宣布將再融資利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至歷史低點(diǎn)0.75%，并將存款利率降為零，這意味著在歐洲存款將毫無(wú)利息可言。業(yè)界對(duì)歐洲央行采取負(fù)利率政策的傳言似乎并非空穴來(lái)風(fēng)，“預(yù)計(jì)歐洲央行采取刺激工具將會(huì)調(diào)降名義利率至負(fù)”。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，負(fù)存款利率即倒收利息，決策者主要是想以此來(lái)刺激內(nèi)需。

　　“不過(guò)值得商榷的是，負(fù)存款利率預(yù)計(jì)將主要波及那些消費(fèi)需求較高的社會(huì)階層，而底層消費(fèi)者或許因?yàn)椴荒塬@得存款而進(jìn)一步遏制消費(fèi)需求，將更多的存款保存在家里�！敝x太峰告訴記者，近年來(lái)歐洲央行已經(jīng)實(shí)行了零利率，但通縮風(fēng)險(xiǎn)依然沒(méi)有得到有效解決，說(shuō)明利率工具的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)正在失效，如果采取單一負(fù)存款利率的方式來(lái)刺激內(nèi)需，或許難以有效增加社會(huì)資金流動(dòng)性。

　　或許正如外界所期待的，在QE逐漸被排出政策清單、單一負(fù)利率政策效果難顯的情況下，進(jìn)一步刺激銀行加大向中小企業(yè)的放貸才是明智之舉。記者 劉佳 劉玉飛 實(shí)習(xí)生 趙毅波