曾遭受嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)重創(chuàng)的歐元區(qū)，日前公布的多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)好于預(yù)期，數(shù)家權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛看好該區(qū)域前景，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的“最糟時(shí)刻”或已成為過去時(shí)。

　　但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)存在的結(jié)構(gòu)性調(diào)整不到位、通縮威脅嚴(yán)重等問題仍絕不可忽視。由于其它措施難以很快見效，預(yù)計(jì)歐央行今年年內(nèi)將再度放寬貨幣政策，以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通脹率下滑的目的。

　　近期頻現(xiàn)利好跡象

　　近期，歐元區(qū)多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，強(qiáng)化了多家機(jī)構(gòu)對(duì)該區(qū)域的樂觀情緒。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在4月上旬發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望半年度報(bào)告中將今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別為1.2%、1.5%。

　　知名數(shù)據(jù)編纂機(jī)構(gòu)馬基特（Markit）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為53.3，好于預(yù)期的53.0以及3月的53.0。作為歐元區(qū)最重要的經(jīng)濟(jì)體之一，德國(guó)4月制造業(yè)PMI初值為54.2，好于預(yù)期的53.8以及3月的53.7。

　　此外，德國(guó)財(cái)政部和央行日前均樂觀預(yù)計(jì)，該國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)可能會(huì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，或遠(yuǎn)高于該部去年底做出的按年率增長(zhǎng)0.5%的預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的需求，特別是工業(yè)和建筑業(yè)的強(qiáng)勁需求將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好。作為歐元區(qū)第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)向好有望支撐起歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)的脊梁。

　　而對(duì)于歐債危機(jī)“重癥國(guó)”之一希臘，更是好事連連。希臘政府4月10日以不到5%的利率發(fā)行30億歐元（約合41.5億美元）5年期國(guó)債。這是主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)四年后，希臘首次通過發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債籌集資金，被認(rèn)為是邁出了重返國(guó)際資本市場(chǎng)的重要一步。

　　此后不到兩周，歐盟統(tǒng)計(jì)局確認(rèn)希臘2013年實(shí)現(xiàn)34億歐元的基本財(cái)政盈余，這為希臘進(jìn)一步與債權(quán)人談判減債問題提供了可能性。歐盟統(tǒng)計(jì)局專家還預(yù)計(jì)，希臘經(jīng)濟(jì)在連續(xù)六年下跌后，2014年有望增長(zhǎng)0.6%，2015年和2016年將分別增長(zhǎng)2.9%和3.7%。

　　匯豐銀行在最新的匯市研報(bào)中表示，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯表明，“歐元區(qū)最糟糕的時(shí)刻已經(jīng)過去了，該地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速將逐步走高”。

　　富蘭克林泛歐洲股票團(tuán)隊(duì)總監(jiān)策爾納（Uwe Zoellner）對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，受南歐在金融危機(jī)后面對(duì)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)所影響，歐洲在危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇滯后了一段時(shí)間，“但在過去的六至十二個(gè)月內(nèi)，投資者已經(jīng)開始認(rèn)識(shí)到歐洲為扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)自由化和勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改革所作出的努力，已經(jīng)開始帶來好處。毫無疑問，歐洲經(jīng)濟(jì)全面而穩(wěn)步的復(fù)蘇將很快發(fā)生”。

　　高盛集團(tuán)全球投資研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家考斯汀預(yù)計(jì)，在未來12個(gè)月內(nèi)，歐元對(duì)美元匯率將貶值6%至1.30，更充裕的流動(dòng)性將更好地刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)仍不可小覷

　　分析人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對(duì)于歐元區(qū)前景，特別是一些重債國(guó)不應(yīng)過于樂觀，包括通縮威脅、債務(wù)規(guī)模等一系列負(fù)面因素仍將困擾該地區(qū)。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份歐元區(qū)通脹率僅為0.5%，是過去4年以來的最低通脹率水平，同時(shí)也遠(yuǎn)低于歐洲央行的通貨膨脹率目標(biāo)2%。而自2013年10月以來，歐元區(qū)通脹率一直維持在1%之下，且呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)。

　　匯豐強(qiáng)調(diào)，在肯定歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)也應(yīng)看到，其復(fù)蘇勢(shì)頭不足以抵御去通脹化趨勢(shì)及通縮風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)認(rèn)為，歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越明顯，這種風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性將與日俱增。IMF歐洲負(fù)責(zé)人丹沃德也強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)通脹下行壓力極大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將非常溫和，低通脹將使各國(guó)更難應(yīng)對(duì)債務(wù)問題。

　　而對(duì)于希臘前述積極表現(xiàn)，惠譽(yù)也指出，鑒于希臘經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，其未來能否繼續(xù)順利在市場(chǎng)上融資，仍存在不確定性。希臘政府的債務(wù)水平占GDP的比重高達(dá)175%，遠(yuǎn)高于安全水平。希臘還面臨巨額財(cái)政融資需求。根據(jù)IMF估測(cè)，今年希臘總的財(cái)政融資需求將占其GDP的15.8%，明年也將達(dá)到10.2%，在2016年才降至4.5%左右。

　　華爾街日?qǐng)?bào)評(píng)論則指出，希臘此次債券發(fā)行取得成功，在很大程度上是因?yàn)槠涫找媛嗜匀淮蟠蟾哂跉W洲其他國(guó)家，而且歐洲央行的多次信心喊話給投資者吃了定心丸。與其說投資者看好希臘經(jīng)濟(jì)，倒不如說他們信任為希臘撐腰的歐盟，也難以抗拒高投資回報(bào)率的誘惑。至于基本財(cái)政盈余，其主要原因是希臘政府2013年大幅削減了社會(huì)福利開支以及歐盟提供了大量資金支持，而這些因素2014年以后將不復(fù)存在。希臘在新形勢(shì)下能否保持財(cái)政盈余的增長(zhǎng)勢(shì)頭還有待觀察。

　　再寬松政策或推出

　　業(yè)內(nèi)人士指出，歐央行加碼寬松目前或已成為歐元區(qū)抑制通縮、全面刺激經(jīng)濟(jì)見效最快的方法。盡管各界對(duì)于該行最終會(huì)采取何種寬松手段存在不同意見，對(duì)于歐版量化寬松（QE）政策會(huì)否最終推出還存有質(zhì)疑，但普遍認(rèn)為歐央行年內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步放寬當(dāng)前的貨幣政策。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的評(píng)論指出，此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果歐元區(qū)4月PMI數(shù)據(jù)疲軟可能會(huì)促使歐央行加快貨幣放水，反之則會(huì)延緩該行的寬松步伐，但目前來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁可能引起歐元匯率持續(xù)上漲同樣也被數(shù)位歐央行高層所擔(dān)憂。

　　包括花旗、高盛、摩根士丹利、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行和丹克斯銀行在內(nèi)的海外機(jī)構(gòu)均在近期公布的研報(bào)中預(yù)計(jì)，歐央行會(huì)在今年年內(nèi)通過降息等手段再度放寬貨幣政策，以抑制過低的通脹水平，并刺激復(fù)蘇根基仍較弱的經(jīng)濟(jì)。

　　多位歐央行高層日前也紛紛支持歐央行再寬松。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐元對(duì)美元匯率的節(jié)節(jié)走高，需要更多貨幣刺激政策予以抑制，這也是央行職能的一個(gè)重要體現(xiàn)。

　　曾是QE主要反對(duì)者之一的德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼也指出，歐洲央行正在討論貨幣政策中的核心問題——量化寬松的有效性，并判斷其效益是否大于成本和副作用。如果通脹前景改變，比如因?yàn)闅W元升值，歐央行將可能介入，或再度降息，甚至可能推出量化寬松舉措。

　　歐洲央行執(zhí)委科爾表示，歐元走強(qiáng)可能會(huì)使通脹率持續(xù)過低，給貨幣政策施展空間帶來壓力，而目前該行0.25%的基準(zhǔn)利率水平仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間，“利率有可能調(diào)降至負(fù)值，量化寬松(QE)仍然是可能的措施”。

　　西班牙央行行長(zhǎng)林德也強(qiáng)調(diào)，歐元結(jié)束升值將有助于整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，他希望看到歐元兌美元匯率停止上漲。而對(duì)于歐洲央行決定是否采取更多的刺激措施，他表示未來兩個(gè)月歐元區(qū)通脹走勢(shì)將成為關(guān)鍵，歐元匯率也是決定因素之一。