歐洲央行年內(nèi)“開閘放水”幾率大
2014-04-28 10:56 來源：中國證券報 說兩句 分享到：
央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)中國證券報報道：曾遭受嚴重債務危機重創(chuàng)的歐元區(qū)，日前公布的多項重要數(shù)據(jù)好于預期，數(shù)家權(quán)威機構(gòu)紛紛看好該區(qū)域前景，歐元區(qū)經(jīng)濟的“最糟時刻”或已成為過去時。
但業(yè)內(nèi)人士同時強調(diào)，歐元區(qū)存在的結(jié)構(gòu)性調(diào)整不到位、通縮威脅嚴重等問題仍絕不可忽視。由于其它措施難以很快見效，預計歐央行今年年內(nèi)將再度放寬貨幣政策，以達到刺激經(jīng)濟和抑制通脹率下滑的目的。
近期頻現(xiàn)利好跡象
近期，歐元區(qū)多項重要經(jīng)濟指標向好，強化了多家機構(gòu)對該區(qū)域的樂觀情緒。
國際貨幣基金組織（IMF）在4月上旬發(fā)布的全球經(jīng)濟展望半年度報告中將今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期均上調(diào)0.1個百分點，分別為1.2%、1.5%。
知名數(shù)據(jù)編纂機構(gòu)馬基特（Markit）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為53.3，好于預期的53.0以及3月的53.0。作為歐元區(qū)最重要的經(jīng)濟體之一，德國4月制造業(yè)PMI初值為54.2，好于預期的53.8以及3月的53.7。
此外，德國財政部和央行日前均樂觀預計，該國今年第一季度經(jīng)濟可能會實現(xiàn)強勁增長，或遠高于該部去年底做出的按年率增長0.5%的預測。國內(nèi)強勁的需求，特別是工業(yè)和建筑業(yè)的強勁需求將對經(jīng)濟構(gòu)成利好。作為歐元區(qū)第一經(jīng)濟強國，德國經(jīng)濟向好有望支撐起歐元區(qū)整體經(jīng)濟的脊梁。
而對于歐債危機“重癥國”之一希臘，更是好事連連。希臘政府4月10日以不到5%的利率發(fā)行30億歐元（約合41.5億美元）5年期國債。這是主權(quán)債務危機爆發(fā)四年后，希臘首次通過發(fā)行長期國債籌集資金，被認為是邁出了重返國際資本市場的重要一步。
此后不到兩周，歐盟統(tǒng)計局確認希臘2013年實現(xiàn)34億歐元的基本財政盈余，這為希臘進一步與債權(quán)人談判減債問題提供了可能性。歐盟統(tǒng)計局專家還預計，希臘經(jīng)濟在連續(xù)六年下跌后，2014年有望增長0.6%，2015年和2016年將分別增長2.9%和3.7%。
匯豐銀行在最新的匯市研報中表示，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯表明，“歐元區(qū)最糟糕的時刻已經(jīng)過去了，該地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟增速將逐步走高”。
富蘭克林泛歐洲股票團隊總監(jiān)策爾納（Uwe Zoellner）對中國證券報記者表示，受南歐在金融危機后面對結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)所影響，歐洲在危機后的經(jīng)濟復蘇滯后了一段時間，“但在過去的六至十二個月內(nèi)，投資者已經(jīng)開始認識到歐洲為扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟、經(jīng)濟自由化和勞動力市場的結(jié)構(gòu)性改革所作出的努力，已經(jīng)開始帶來好處。毫無疑問，歐洲經(jīng)濟全面而穩(wěn)步的復蘇將很快發(fā)生”。
高盛集團全球投資研究部經(jīng)濟學家考斯汀預計，在未來12個月內(nèi)，歐元對美元匯率將貶值6%至1.30，更充裕的流動性將更好地刺激歐元區(qū)經(jīng)濟。
風險仍不可小覷
分析人士同時強調(diào)，對于歐元區(qū)前景，特別是一些重債國不應過于樂觀，包括通縮威脅、債務規(guī)模等一系列負面因素仍將困擾該地區(qū)。
歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份歐元區(qū)通脹率僅為0.5%，是過去4年以來的最低通脹率水平，同時也遠低于歐洲央行的通貨膨脹率目標2%。而自2013年10月以來，歐元區(qū)通脹率一直維持在1%之下，且呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。
匯豐強調(diào)，在肯定歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的同時也應看到，其復蘇勢頭不足以抵御去通脹化趨勢及通縮風險。國際三大評級機構(gòu)之一惠譽認為，歐元區(qū)的通縮風險已經(jīng)越來越明顯，這種風險的嚴重性將與日俱增。IMF歐洲負責人丹沃德也強調(diào)，歐元區(qū)通脹下行壓力極大，經(jīng)濟增長將非常溫和，低通脹將使各國更難應對債務問題。
而對于希臘前述積極表現(xiàn)，惠譽也指出，鑒于希臘經(jīng)濟和政治風險仍然存在，其未來能否繼續(xù)順利在市場上融資，仍存在不確定性。希臘政府的債務水平占GDP的比重高達175%，遠高于安全水平。希臘還面臨巨額財政融資需求。根據(jù)IMF估測，今年希臘總的財政融資需求將占其GDP的15.8%，明年也將達到10.2%，在2016年才降至4.5%左右。
華爾街日報評論則指出，希臘此次債券發(fā)行取得成功，在很大程度上是因為其收益率仍然大大高于歐洲其他國家，而且歐洲央行的多次信心喊話給投資者吃了定心丸。與其說投資者看好希臘經(jīng)濟，倒不如說他們信任為希臘撐腰的歐盟，也難以抗拒高投資回報率的誘惑。至于基本財政盈余，其主要原因是希臘政府2013年大幅削減了社會福利開支以及歐盟提供了大量資金支持，而這些因素2014年以后將不復存在。希臘在新形勢下能否保持財政盈余的增長勢頭還有待觀察。
再寬松政策或推出
業(yè)內(nèi)人士指出，歐央行加碼寬松目前或已成為歐元區(qū)抑制通縮、全面刺激經(jīng)濟見效最快的方法。盡管各界對于該行最終會采取何種寬松手段存在不同意見，對于歐版量化寬松（QE）政策會否最終推出還存有質(zhì)疑，但普遍認為歐央行年內(nèi)將會進一步放寬當前的貨幣政策。
英國《金融時報》的評論指出，此前有觀點認為，如果歐元區(qū)4月PMI數(shù)據(jù)疲軟可能會促使歐央行加快貨幣放水，反之則會延緩該行的寬松步伐，但目前來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁可能引起歐元匯率持續(xù)上漲同樣也被數(shù)位歐央行高層所擔憂。
包括花旗、高盛、摩根士丹利、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行和丹克斯銀行在內(nèi)的海外機構(gòu)均在近期公布的研報中預計，歐央行會在今年年內(nèi)通過降息等手段再度放寬貨幣政策，以抑制過低的通脹水平，并刺激復蘇根基仍較弱的經(jīng)濟。
多位歐央行高層日前也紛紛支持歐央行再寬松。歐洲央行行長德拉吉表示，歐元對美元匯率的節(jié)節(jié)走高，需要更多貨幣刺激政策予以抑制，這也是央行職能的一個重要體現(xiàn)。
曾是QE主要反對者之一的德國央行行長魏德曼也指出，歐洲央行正在討論貨幣政策中的核心問題——量化寬松的有效性，并判斷其效益是否大于成本和副作用。如果通脹前景改變，比如因為歐元升值，歐央行將可能介入，或再度降息，甚至可能推出量化寬松舉措。
歐洲央行執(zhí)委科爾表示，歐元走強可能會使通脹率持續(xù)過低，給貨幣政策施展空間帶來壓力，而目前該行0.25%的基準利率水平仍有進一步下調(diào)的空間，“利率有可能調(diào)降至負值，量化寬松(QE)仍然是可能的措施”。
西班牙央行行長林德也強調(diào)，歐元結(jié)束升值將有助于整個歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇，他希望看到歐元兌美元匯率停止上漲。而對于歐洲央行決定是否采取更多的刺激措施，他表示未來兩個月歐元區(qū)通脹走勢將成為關(guān)鍵，歐元匯率也是決定因素之一。（記者 張枕河 ）
編輯：任偉
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