繼去年9月的支持政策后，汽車業(yè)再次喜提新一輪“一攬子金融政策”。

　　5月7日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會三大金融管理部門負責(zé)人齊聚國新辦發(fā)布會，重磅推出包含三大類10項措施的“一攬子金融政策”，顯示出我國加強超常規(guī)逆周期宏觀調(diào)節(jié)的政策導(dǎo)向。

　　在最新發(fā)布的10項措施中，除了力度空前的降準降息齊發(fā)外，還專門提到了階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率，從目前的5％調(diào)降至0％，無疑給“反內(nèi)卷”的汽車行業(yè)減輕了一定的資金壓力，提供了新的探索空間和競爭方向，更釋放了穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長的強烈信號。

　　汽車業(yè)迎來更寬松的金融環(huán)境

　　對于此次推出“一攬子金融政策”，央行解釋稱，我國經(jīng)濟增長仍存在下行壓力，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風(fēng)險的任務(wù)還十分艱巨，全球金融市場近期也出現(xiàn)較大波動，需要更加靈活地運用貨幣政策工具，根據(jù)銀行體系流動性變化，適當(dāng)提供長期流動性，以保持流動性合理，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　“‘一攬子金融政策’對汽車業(yè)而言，可謂久旱逢甘霖，能夠緩解整車企業(yè)、供應(yīng)鏈企業(yè)、經(jīng)銷商等產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)短期資金緊張的局面。”花生好車董事長陳鵬云接受《中國汽車報》記者采訪時談到，“強有力的降準為汽車行業(yè)提供了相對寬松的金融環(huán)境，緩解了資金壓力，從而穩(wěn)定汽車業(yè)從研發(fā)、制造到市場銷售、服務(wù)各個環(huán)節(jié)的發(fā)展，進而帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定就業(yè)和經(jīng)濟增長。最直接的影響是讓企業(yè)融資變得更容易，資金周轉(zhuǎn)速度加快，消費者購車貸款成本降低，進一步刺激汽車消費。在一定程度上還激發(fā)了汽車零部件供應(yīng)商等上下游企業(yè)的活力，推動其加大汽車技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新投入，同時助力汽車產(chǎn)業(yè)升級，提升國際競爭力，促進汽車行業(yè)可持續(xù)發(fā)展�！�

　　陳鵬云進一步指出，汽車金融公司和金融租賃公司的存款準備金率從目前的5％調(diào)降至0％，意味著這類企業(yè)可用于放貸的資金增多，能夠擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，降低融資成本，盈利能力增強，而且提升了它們支持汽車行業(yè)發(fā)展的能力，使其有動力探索新業(yè)務(wù)，有利于金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

　　去年以來，汽車市場從“卷”價格、“卷”配置到“卷”金融，不僅車企，金融機構(gòu)的競爭壓力也愈發(fā)沉重，不少車企限時推出多年期零利息、超低首付的金融產(chǎn)品爭奪客源。汽車金融行業(yè)人士普遍認為，汽車金融公司降準后，對豐富產(chǎn)品供給有一定推動作用，最直接的便是金融產(chǎn)品的利率可能進一步降低，產(chǎn)品種類也會更多元，采取金融方式比全款購車更具吸引力。

　　超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)釋放消費潛力

　　在采訪中有專家指出，汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機構(gòu)，不向社會公眾吸收存款，在央行開立的準備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業(yè)存款賬戶實際承擔(dān)，其貨幣創(chuàng)造機制與銀行有本質(zhì)不同，對此類機構(gòu)大幅降準是完善存款準備金制度的重要舉措。

　　存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而繳存在央行的存款，央行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。可以理解為存款準備金，是限制金融機構(gòu)信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。當(dāng)央行降低存款準備金率時，金融機構(gòu)可用于貸款的資金增加，社會的貸款總量和貨幣供應(yīng)量也相應(yīng)增加；反之，社會的貸款總量和貨幣供應(yīng)量將相應(yīng)減少。

　　按照存款準備金定義，其不僅要承擔(dān)保證客戶提取存款的責(zé)任，還應(yīng)該兼顧資金清算的需要。因此設(shè)置一定的存款準備金率對汽車金融公司來說，并非多此一舉。

　　記者從中國銀行業(yè)協(xié)會汽車金融專業(yè)委員會了解到，目前，汽車金融公司的傳統(tǒng)融資渠道主要為銀行貸款、資本金注入、吸收股東定期存款以及發(fā)行債務(wù)工具等。2023年7月，國家金融監(jiān)督管理總局頒布了新的《汽車金融公司管理辦法》，相較于原辦法，新辦法拓寬了汽車金融公司資金來源渠道。根據(jù)行業(yè)調(diào)研，71.43％的汽車金融公司認為該項修訂有效拓寬了汽車金融公司吸收存款的對象范圍及存款類型，有助于汽車金融公司拓寬融資渠道、優(yōu)化自身負債結(jié)構(gòu)。

　　按理說，拓寬融資渠道的同時正需要存款準備金來防范風(fēng)險，但此次調(diào)整將汽車金融公司的存款準備金率降到0％，又是何種考慮？

　　今年4月25日的中央政治局會議給出了答案。會議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟的政策“工具箱”，既定政策早出臺早見效，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。其實，去年12月的政治局會議也曾提出“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。

　　因此，可以將汽車金融公司的存款準備金率降到0％看做是為應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境下，“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的手段之一。

　　北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副教授楊汀認為，設(shè)定將汽車金融公司的存款準備金率降到0％的目標，主要還是為了提振市場。汽車金融公司和金融租賃公司屬于非存款類金融機構(gòu)。所以降低存款準備率可以釋放的流動性資金比較有限，這和防范風(fēng)險并不沖突。

　　中國汽車流通協(xié)會汽車金融分會副秘書長周偉告訴記者，背靠汽車廠家的汽車金融公司資金的主要來源為自有資金，因此基本可以做到有效防范金融風(fēng)險。當(dāng)前汽車金融公司面臨的首要問題是業(yè)務(wù)量不足。因為汽車金融公司主要服務(wù)于本品牌經(jīng)銷商和購車客戶，所以本品牌車如果賣得不好，那么汽車金融公司的業(yè)務(wù)規(guī)模也會降低，給企業(yè)造成較大的經(jīng)營壓力。降低汽車金融公司存款準備金率，顯示出國家對產(chǎn)業(yè)的支持態(tài)度，能夠減輕金融公司資金的壓力，利于釋放資金流動性。

　　有助于緩解缺業(yè)務(wù)、缺客戶的矛盾

　　中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在2020～2022年期間，我國新車金融滲透率持續(xù)攀升，至2022年已達58％。2023年，新車金融滲透率出現(xiàn)2個百分點的回落，2024年再次大幅攀升，至69.1％。

　　周偉表示，汽車行業(yè)是提振消費市場的頂梁柱，汽車金融滲透率大體呈現(xiàn)了走高趨勢，金融工具的應(yīng)用和所提供的服務(wù)對汽車消費來說越來越重要。不僅傾向于金融方式購車消費者越來越多，汽車金融對經(jīng)銷商來說也是不可或缺的重要盈利業(yè)務(wù)之一。

　　中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的2024年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告顯示，汽車經(jīng)銷商新車收入占比有較大幅度下滑，而金融保險業(yè)務(wù)收入占比相對大幅提升，從3.6％增長到5.9％。與此同時，金融保險業(yè)務(wù)的利潤占比也大幅提升，從2023年的24.7％增長到2024年的38.0％。金融滲透率逐步提升，主要是因為廠家金融政策加碼，商業(yè)銀行紛紛開展汽車消費金融業(yè)務(wù)。另外，新車銷售優(yōu)惠與消費金融掛鉤，也是推動金融滲透率提升的重要因素。

　　周偉表示，對于汽車金融公司來說，降準可以降低資金負擔(dān)，有利于開展本品牌銷售，公司可以放開手腳做業(yè)務(wù)。對于消費者來說，當(dāng)前在“兩新”政策的加持下，汽車廠家補貼和銀行高息高返等優(yōu)惠力度空前，消費者買車已經(jīng)相比之前省了不少錢，降準還是重在緩解企業(yè)資金壓力，傳導(dǎo)到消費端，消費者的感受可能不太明顯。

　　不過也有專家認為，降準可以促進汽車金融公司釋放出額外資金，有助于其推出更多優(yōu)厚的汽車金融方案，吸引更多汽車經(jīng)銷商和消費者參與信貸消費購車。

　　在Auto Finance研究創(chuàng)始人劉健看來，降準的目的是擴大貨幣的流動性，為了刺激消費。不過具體到汽車金融導(dǎo)向，對汽車金融公司的影響不會很大。

　　首先，從汽車金融公司披露的財務(wù)報表看，2023年上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司存款準備金率為8％，東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融有限公司存款準備金率是14.4％，均高于央行規(guī)定的標準。

　　同時從貸款和融資情況看，今年前4個月汽車金融公司發(fā)債規(guī)模同比降低了20％以上。綜合上述兩項數(shù)據(jù)，說明汽車金融公司并不缺錢，而是缺業(yè)務(wù)、缺客戶。

　　劉健告訴記者，中國汽車市場正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，新能源乘用車銷量快速提升，占到市場總銷量的將近一半份額，但25家金融公司背后的主機廠大多以銷售燃油車為主，幾乎沒有享受到市場紅利。另外，商業(yè)銀行從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車市場，推出高息高返的政策，吸引了大批經(jīng)銷商和消費者，對汽車金融公司的業(yè)務(wù)形成了不小的沖擊。從去年25家汽車金融公司的盈利情況看，僅個別公司凈利潤實現(xiàn)增長，大部分公司的凈利潤大幅下降。

　　本次針對汽車金融公司降準，意在改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，但更多是在表明中央穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)企業(yè)的態(tài)度。因為從汽車金融公司的資產(chǎn)負債率看，絕大部分都在大幅下降，公司債務(wù)壓力不是主要風(fēng)險，主要風(fēng)險在于還款不良率的大幅增長。

　　讓B端和C端共享市場蛋糕

　　楊汀表示，降低汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率政策可以增加這兩類公司的可用資金，并降低負債成本。兩類公司的共性是都屬于設(shè)備融資機構(gòu)，汽車金融公司專注于為汽車提供融資，金融租賃公司的服務(wù)范圍更廣泛，也可以為除汽車以外的設(shè)備提供資金。所以，降低這兩類機構(gòu)的準備金率，意在提振汽車行業(yè)和其他設(shè)備制造業(yè)的消費需求。

　　比如存款準備金率歸零后，兩類金融機構(gòu)的資金規(guī)模增加，可用于開展更多消費金融業(yè)務(wù)。同時，該政策可緩解對高成本融資渠道的依賴，進而降低資金成本。

　　她指出，降準對消費者和車輛租賃企業(yè)的好處取決于汽車金融公司和金融租賃公司的經(jīng)營策略。降低準備金率相當(dāng)于監(jiān)管部門給這兩類機構(gòu)分了一塊“蛋糕”，接下來，要看這兩類機構(gòu)要怎么將這塊“蛋糕”分配給購車消費者和車輛租賃企業(yè)。理論上講，好處可以體現(xiàn)為消費信貸額度的增加和利率的降低。在現(xiàn)實層面，消費者受益的形式可能會更豐富一些，比如可以享受更多的“低首付”、“低利率”的購車方案；有更多的多元化產(chǎn)品來滿足需求。對于車輛租賃企業(yè)的好處則可以體現(xiàn)為擴充車隊規(guī)模、加速車輛更新等方面。

　　此次出臺的政策顯示出，監(jiān)管部門希望提振制造業(yè)設(shè)備（包括汽車）的消費需求。提振消費需求的一個重要方式是提供消費金融，而融資租賃則是當(dāng)前消費金融的主力。對于汽車行業(yè)，融資租賃更是促銷的重要方式。以上海汽車集團股份有限公司為例，2024年期融資租賃應(yīng)收款將近160億元，占長期應(yīng)收款（包含一年內(nèi)到期）的90％�？梢娙谫Y租賃在汽車消費金融領(lǐng)域的重要性。所以，盡管預(yù)計降準政策在釋放流動性上的效果有限，但這表明監(jiān)管部門已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并認可融資租賃在汽車銷售、設(shè)備銷售領(lǐng)域的重要作用，并愿意提供政策支持，這也是未來發(fā)展汽車租賃、設(shè)備租賃的良好基礎(chǔ)。

　　劉健則指出，近年來政府針對汽車金融政策調(diào)整的整體思路是松綁，無論是允許“零首付”還是降準，都可以幫助汽車金融公司開拓業(yè)務(wù)空間，后續(xù)延長貸款期限的可行性也在研討中。需要注意的是，加強行業(yè)監(jiān)管的趨勢沒有變，高息高返政策可能會收緊。而真正要解決中國汽車產(chǎn)業(yè)的問題，一方面需要從源頭調(diào)產(chǎn)能，另一方面造車新勢力要解決盈利問題。產(chǎn)業(yè)上游的問題理順了，汽車金融乃至整個汽車流通體系才能持續(xù)健康發(fā)展。