我們?cè)撊绾慰陀^地看待成績(jī)與難點(diǎn)？如何更好地推進(jìn)完成五大任務(wù)？人民網(wǎng)記者通過(guò)專(zhuān)家座談、基層調(diào)研等形式，選擇五大領(lǐng)域、七個(gè)地市以及多家企業(yè)進(jìn)行深度采訪，并就各地取得的經(jīng)驗(yàn)、成績(jī)進(jìn)行了全面梳理。從今天起，本網(wǎng)將推出“聚焦供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革系列報(bào)道”，全面反映各行各地貫徹落實(shí)、精準(zhǔn)發(fā)力“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的探索實(shí)踐，以期為改革提供有益的參考。

　　在遼寧省，東北特鋼遭遇的連續(xù)債務(wù)違約，展現(xiàn)著去杠桿進(jìn)程中并不溫和與難解的一面。

7月27日，東北特鋼集團(tuán)大連基地一名員工在操控調(diào)質(zhì)爐鋼材出爐。

　　這是一家能夠?yàn)榛鸺�、潛艇生產(chǎn)特殊用鋼的地方國(guó)有企業(yè)，也是北方地區(qū)上一輪國(guó)企整合中誕生的“特鋼航母”。產(chǎn)品有銷(xiāo)路，設(shè)備有價(jià)值，經(jīng)營(yíng)狀況要優(yōu)于大部分鋼鐵企業(yè)——2015年企業(yè)利潤(rùn)總額2.2億元，較上年增長(zhǎng)30%。

　　然而，就是這家擁有與市場(chǎng)博弈和談判資本的省級(jí)骨干企業(yè)，開(kāi)創(chuàng)了地方國(guó)企違約紀(jì)錄，4個(gè)月內(nèi)先后7只債券出現(xiàn)違約，投資人、承銷(xiāo)人與東北特鋼及遼寧省政府之間陷入膠著。

　　這只是揭開(kāi)了眾多高杠桿企業(yè)生死困局的冰山一角。它的兩難，也只是去杠桿進(jìn)程中面臨的一個(gè)微瀾。

　　“樹(shù)不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)�！睓�(quán)威人士在人民日?qǐng)?bào)5月9日的文章中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前最重要的是按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，積極穩(wěn)妥推進(jìn)去杠桿。

　　2016年已經(jīng)行程過(guò)半，去杠桿任務(wù)進(jìn)展情況如何？市場(chǎng)進(jìn)行了哪些探索？今后將如何推進(jìn)？人民網(wǎng)記者就此進(jìn)行了調(diào)研采訪。

　　面對(duì)債務(wù)違約困局，創(chuàng)新債務(wù)融資辦法勢(shì)在必行

　　高杠桿已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展揮之不去的隱憂。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的研究數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國(guó)債務(wù)總額為168.48萬(wàn)億元，全社會(huì)杠桿率為249%。其中，非金融企業(yè)部門(mén)的債務(wù)問(wèn)題尤為突出，債務(wù)率高達(dá)156%。

　　去杠桿的主攻方向是去企業(yè)的杠桿。而資金密集、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)首當(dāng)其沖。東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)總監(jiān)剛猛表示，下半年鋼鐵、煤炭開(kāi)采等過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的到期債券將密集出現(xiàn)，僅8月就有約800億元。

　　萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰在接受人民網(wǎng)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，去杠桿過(guò)程中，一定要遵循市場(chǎng)化和法制化的原則，同時(shí)政府應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)建設(shè)者和社會(huì)保障的作用。

　　在資產(chǎn)負(fù)債率不斷高企的情況下，一些企業(yè)也開(kāi)始嘗試債務(wù)融資工具的創(chuàng)新，通過(guò)改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)來(lái)降低杠桿率和融資成本。

　　吉林電力股份有限公司近期公布了電費(fèi)收益權(quán)證券化計(jì)劃，以四家下屬公司未來(lái)電費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)，擬發(fā)行不超過(guò)10億元的資產(chǎn)支持證券，用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。公司表示，通過(guò)該計(jì)劃，可以優(yōu)化短期貸款結(jié)構(gòu)，降低融資成本，有利于業(yè)務(wù)更好的發(fā)展。

　　多位專(zhuān)家向記者表示，對(duì)負(fù)債率偏高，但未來(lái)又有穩(wěn)定的收入來(lái)源的企業(yè)來(lái)說(shuō)，收益權(quán)證券化是調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的新途徑，可以幫助企業(yè)進(jìn)行直接融資，提前回收部分未來(lái)收入，緩解前期投資資金壓力，降低企業(yè)成本。

　　工商銀行投資銀行部總經(jīng)理李峰表示，企業(yè)的高杠桿也往往伴隨著相對(duì)較高的融資成本，通過(guò)創(chuàng)新債務(wù)融資工具，提高直接性債務(wù)融資的比例，可更好地促進(jìn)企業(yè)降低杠桿率和融資成本。可通過(guò)資產(chǎn)證券化等手段，將企業(yè)存量資產(chǎn)以證券化形式移出表外，改善企業(yè)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債表。

　　近年來(lái)，工商銀行已經(jīng)完成了諸如廣州長(zhǎng)隆32億元主題公園入園憑證資產(chǎn)證券化項(xiàng)目、浦發(fā)集團(tuán)15億元應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化項(xiàng)目等項(xiàng)目，為企業(yè)去杠桿和降成本提供了有力的支撐。

　　長(zhǎng)期關(guān)注推動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)展的國(guó)開(kāi)行原副行長(zhǎng)高堅(jiān)，在日前的一個(gè)公開(kāi)論壇上也表示，隨著金融市場(chǎng)的深化發(fā)展，各種股權(quán)、債權(quán)、遠(yuǎn)期，甚至是違約債務(wù)等都可以做成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以幫助企業(yè)快速的去杠桿、去庫(kù)存，把重資產(chǎn)轉(zhuǎn)成輕資產(chǎn)，輕裝上陣�！霸谥袊�(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中去杠桿去產(chǎn)能，可以把資產(chǎn)證券化更好的運(yùn)用起來(lái)，改變過(guò)去用行政辦法，而更多依靠市場(chǎng)化的辦法�！彼�說(shuō)。