央廣網(wǎng)北京10月11日消息（記者丁華艷 劉祎辰）據(jù)經(jīng)濟之聲《天下財經(jīng)》報道，近年來，我國企業(yè)杠桿率高企，債務(wù)規(guī)模增長過快，債務(wù)負擔不斷加重。尤其是現(xiàn)在，在國際經(jīng)濟環(huán)境更加復雜、我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大的背景下，一些企業(yè)經(jīng)營困難加劇，債務(wù)風險上升，存在沿債務(wù)鏈、擔保鏈和產(chǎn)業(yè)鏈蔓延的風險隱患。

　　在此背景下，國務(wù)院昨天發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，這一頂層設(shè)計的出臺，為逐步破解企業(yè)去杠桿難題，描繪了清晰的路線圖。

　　七條途徑降低企業(yè)杠桿率

　　降低企業(yè)杠桿率，通俗地說就是降低企業(yè)負債率，讓企業(yè)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中盡量輕裝上陣�！兑庖姟诽岢隽巳ジ軛U的七種主要途徑，國家發(fā)改委副主任連維良在發(fā)布會上說：

　　連維良：通過推進企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權(quán)融資等七個途徑，平穩(wěn)有序地降低企業(yè)杠桿率。這些途徑既有制度性建設(shè)的長效機制，也有短期可見效的實招硬招。

　　在中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍看來，這7大途徑中，大力發(fā)展股權(quán)融資，實際上是擴大企業(yè)融資的‘入口’；依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)，是打通出清“僵尸企業(yè)”，釋放信貸資源的“出口”。

　　《意見》同時明確正負面兩個清單

　　綜合分析，《意見》體現(xiàn)出的原則核心是兩個詞：市場化、法治化。這兩個原則，也充分體現(xiàn)在昨天同時出臺的附件——《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》中。國家發(fā)改委副主任連維良說：哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能，這是市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個重要標志。

　　連維良：對此，文件給出了非常明確的答案，可以說，既明確了正面清單，也明確了負面清單。所謂正面清單，就是什么樣的企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，首先肯定是針對遇到困難的高負債企業(yè)，但這些高負債企業(yè)必須是發(fā)展前景好、產(chǎn)業(yè)方向好、信用狀況好的高負債企業(yè)。文件具體明確了“三個鼓勵”類企業(yè)，即因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

　　債轉(zhuǎn)股拒絕“僵尸企業(yè)”

　　而“負面清單”，包括四類禁止債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，排在負面清單第一位的就是“僵尸企業(yè)”。

　　連維良：禁止失去生存發(fā)展前景、扭虧無望的“僵尸企業(yè)”債轉(zhuǎn)股；禁止有惡意逃廢債行為的嚴重失信企業(yè)債轉(zhuǎn)股；禁止有可能導致過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)債轉(zhuǎn)股；禁止債權(quán)債務(wù)復雜且不明晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。這4個禁止就是為了防范債轉(zhuǎn)股可能導致的風險。

　　“債轉(zhuǎn)股”絕不做免費午餐

　　上世紀90年代末，我國商業(yè)銀行有過一輪政策性債轉(zhuǎn)股，出現(xiàn)不少人把債轉(zhuǎn)股當成“免費午餐”的現(xiàn)象，不少人擔心這次債轉(zhuǎn)股會重蹈覆轍。對此，連維良表示，市場化、法治化是這次債轉(zhuǎn)股的主要特點，也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股最大的不同，“債轉(zhuǎn)股”絕不做免費午餐。

　　連維良：如何避免債轉(zhuǎn)股成為免費午餐，這在制度設(shè)計上要充分考慮到，簡單說，就是“三個不”和“三個強化”�！叭齻�不”就是：不兜底、不強制、不免責。

　　“不兜底”。開始的時候就介紹到，債轉(zhuǎn)股由各相關(guān)市場主體自主決策，風險自擔，收益自享，如果形成損失，該誰負責誰負責，政府不承擔損失的兜底責任，這一點非常重要，就是說，政府不提供免費的午餐。

　　“不強制”。政府不強制企業(yè)，不強制銀行，不強制實施機構(gòu)，不強制某一個特定的債權(quán)必須實施債轉(zhuǎn)股。具體是不是要債轉(zhuǎn)股，就是要市場主體自己說了算，特別是要經(jīng)得債權(quán)人的同意，從這個意義上說，債權(quán)人和投資者也不提供免費午餐，在制度設(shè)計上保證這一點。

　　“不免責”，就是整個債轉(zhuǎn)股過程中，要貫徹股權(quán)先于債權(quán)吸收損失的原則。就是說，如果債轉(zhuǎn)股過程中，確認有資產(chǎn)損失，這個代價必須由原股東先擔責。

　　銀監(jiān)會：債轉(zhuǎn)股主要目標不是化解銀行體系風險

　　當前，我國商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)攀升，截至6月末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.44萬億元。有人認為，現(xiàn)在推出債轉(zhuǎn)股主要是為了化解和轉(zhuǎn)移銀行的風險。對此，銀監(jiān)會副主席王兆星回應(yīng)：債轉(zhuǎn)股絕不是甩包袱。

　　王兆星：現(xiàn)在銀行業(yè)已經(jīng)越來越強大、越來越健康。今年二季度末，商業(yè)銀行經(jīng)過外部審計師審核后的不良貸款率只有1.75%左右，資本充足率達到13%以上，撥備覆蓋率達到176%。我國的銀行業(yè)是安全的、穩(wěn)健的，所以說本次市場化債轉(zhuǎn)股的主要目標不是化解銀行體系風險。

　　專家點評：市場化、法治化為企業(yè)降杠桿保駕護航

　　點評專家：北京大學金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心副主任王一鳴。

　　王一鳴：這次債轉(zhuǎn)股實施去杠桿，強調(diào)市場化和法治化。怎么了解市場化和法治化呢？我想至少體現(xiàn)在三個方面：第一，政府不定債轉(zhuǎn)股指標，也就是說不強制，債轉(zhuǎn)股參與方自己去達成協(xié)議，定價也是雙方協(xié)定，體現(xiàn)了市場化；第二，政府不兜底、不負責，也不買單，就避免了“免費午餐”；第三個層面，把債券轉(zhuǎn)成股權(quán)，要落實股權(quán)參與力度，將要求公司進行多樣化的股權(quán)結(jié)構(gòu)治理，可能會出臺對管理者的激勵機制等多方面的設(shè)計，這樣有利于公司治理的發(fā)展，這也體現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股的市場化的特點。