作者 易建濤　　

　　今天股市最熱的兩則新聞一是關(guān)于證監(jiān)會(huì)凌晨披露小米A股招股書，小米成為CDR試點(diǎn)的第一單申請(qǐng)；另一則消息也足夠有熱度，戰(zhàn)略配售基金周一開售，戰(zhàn)略配售基金募集規(guī)模上限或從500億降至200億元。

　　很多投資者也把戰(zhàn)略配售基金的開售，看做是普通投資者參與“獨(dú)角獸”投資風(fēng)口的絕佳機(jī)會(huì)。不過，也還有很多投資者在猶豫：要不要申購(gòu)獨(dú)角獸基金？

　　確實(shí)，在基金行業(yè)很久沒有這樣的盛況了。有網(wǎng)友曬出了圖片，在菜市場(chǎng)買菜都能收到“獨(dú)角獸”基金的銷售宣傳單，紅色的宣傳單上標(biāo)題顯眼“重磅推薦！戰(zhàn)略配售基金即將來襲”。

　　當(dāng)人們談?wù)撘粋�(gè)投資標(biāo)的值不值得買時(shí)，首先是看這樣的品種是否適合自己，其預(yù)期收益是否具有足夠的吸引力，其風(fēng)險(xiǎn)自己是否能夠承受。

　　從品種的吸引力上看，足夠搶眼，因?yàn)榇嘶�金頭頂“獨(dú)角獸”的光環(huán)，此類基金通過戰(zhàn)略配售的方式，不僅能參與海外上市“新經(jīng)濟(jì)企業(yè)”的CDR回歸，更能參與尚未上市“新經(jīng)濟(jì)企業(yè)”未來的IPO。相比于投資者自己打新，或者普通的打新基金，戰(zhàn)略配售基金優(yōu)勢(shì)明顯。

　　戰(zhàn)略配售可以簡(jiǎn)單理解為“綠色通道”，新股發(fā)行時(shí)，戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)上網(wǎng)下詢價(jià)，相當(dāng)于是在新股發(fā)行之前就已經(jīng)把股票鎖定了。

　　相比于一些發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟資本市場(chǎng)，中國(guó)A股市場(chǎng)需要制度性的突破，以此來吸引更多的新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，這個(gè)突破點(diǎn)就是CDR的問世。當(dāng)前服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略需要資本市場(chǎng)做好對(duì)接。

　　前段時(shí)間，在獨(dú)角獸回歸A股探討持續(xù)熱度之時(shí)，股市投資者也在擔(dān)心，大量的獨(dú)角獸回歸A股，會(huì)造成虹吸效應(yīng)，從原有的存量資金中抽走大部分，造成原本有些低迷的股市失血，而形成壓制市場(chǎng)上行的主要因素，但戰(zhàn)略配售基金的設(shè)計(jì)則在很大程度上消除了投資者這個(gè)擔(dān)憂。

　　經(jīng)修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》10日結(jié)束征求意見，其一大亮點(diǎn)是允許發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）的企業(yè)根據(jù)需要進(jìn)行戰(zhàn)略配售和采用超額配售選擇權(quán)，意在減少CDR發(fā)行對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。

　　戰(zhàn)略配售基金的出現(xiàn)，也開辟了普通投資者借道公募基金參與戰(zhàn)略配售的投資渠道。戰(zhàn)略配售讓參與者優(yōu)先獲配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，產(chǎn)品的獨(dú)特性及普惠性就引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　很多投資者關(guān)心的一個(gè)問題就是申購(gòu)此類“獨(dú)角獸”基金的收益情況會(huì)如何。由于是前所未有的產(chǎn)品，基金公司也是在摸著石頭過河，現(xiàn)在恐怕沒有人能夠給出一個(gè)明確的預(yù)判。而且多數(shù)基金公司都已經(jīng)提示大家，這不是“剛性兌付”的產(chǎn)品，不會(huì)保證絕對(duì)收益。

　　雖然不能明確具體收益率，但大體上其收益將與CDR發(fā)行定價(jià)情況有關(guān)。如果CDR發(fā)行定價(jià)比較合理，那么作為“打新”基金的潛在收益率還是值得期待的。如果CDR發(fā)行定價(jià)比較高，導(dǎo)致出現(xiàn)“破發(fā)”情形，那潛在收益率或許就不理想了。

　　因?yàn)檫@次基金配售的門檻足夠低，可以參與購(gòu)買的渠道又非常多，再加上銷售渠道的大力宣傳，還有比一般基金更低的費(fèi)率，預(yù)期此次發(fā)行足以吸引到更多普通投資者。

　　我留意到，目前各大銷售渠道，在大力推銷基金產(chǎn)品時(shí)，都打上了“一元起購(gòu)”、“戰(zhàn)略配售”、“國(guó)家紅利基金”等吸引人的字眼，卻甚少提及其風(fēng)險(xiǎn)、三年鎖定期等因素。由于此基金在6個(gè)月到期后，場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)出售，有一定可能性會(huì)短期出現(xiàn)集中拋售而導(dǎo)致折價(jià)的情況。投資者還是要留意這樣的風(fēng)險(xiǎn)因素。如果沒有在6月11-15日的募集期購(gòu)買，也可以等待6個(gè)月后觀察市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。

　　總的來說，雖然戰(zhàn)略配售基金的風(fēng)險(xiǎn)較直接投資股票的要小很多，但投資者最好還是先對(duì)產(chǎn)品了解清楚，明確其交易的規(guī)則和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，冷靜做出投資判斷。