【導(dǎo)讀】美聯(lián)儲加息沖擊波影響持續(xù)，人民幣對美元匯率出現(xiàn)十連跌。經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》，經(jīng)濟之聲評論員帶來評論：中國不會希望看到人民幣大幅貶值。

　　央廣網(wǎng)北京12月18日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，隨著美聯(lián)儲宣布加息，美元指數(shù)持續(xù)走強，人民幣對美元匯率持續(xù)走低。今天人民幣兌美元中間價報6.4814，下調(diào)57個基點，連續(xù)第十天下調(diào)，創(chuàng)2011年6月以來的新低。如何看待人民幣對美元匯率大幅走低？

　　央廣評論：中國不會希望看到人民幣大幅貶值

　　經(jīng)濟之聲評論員 陳愛海

　　在美聯(lián)儲加息“靴子落地”之前，“人民幣貶值”話題就不斷沖擊視線。如今，美元加息窗口正式開啟，人民幣貶值之勢是不是更加不可逆轉(zhuǎn)？這一點，目前大概還難以得出明確結(jié)論。但有一點是很明確的：中國不會希望看到人民幣大幅貶值。

　　從一般意義上理解，人民幣對美元貶值確實有好處。美元升值，外國人花同樣多的美元，可以買到更多的中國商品，由此拉動我們外貿(mào)企業(yè)的出口；外國人來華旅游的花費更省，更愿意來了，可以促進中國旅游業(yè)的發(fā)展。

　　實際上，人民幣貶值的壞處也明顯。錢更不值錢，會導(dǎo)致物價上漲，通貨膨脹；資金會外逃，金融市場會不穩(wěn)定；此外還意味著，中國人用同樣多的人民幣出國留學(xué)和旅游，買不到以前那么好的名表、手袋、化妝品了，住的酒店、吃的飯菜，水平也必然隨之下降。

　　眼下輿論聚焦的是，權(quán)衡利弊，中國會不會刻意通過人民幣的大幅貶值，來提高出口競爭力？對此問題，必須有清醒認識。

　　表面上看，人民幣貶值固然可以刺激出口。但這并不符合我們的結(jié)構(gòu)調(diào)整大方向。中國政府如果光靠貨幣貶值刺激外需，而不注重擴大內(nèi)需，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)就很難調(diào)整；中國企業(yè)如果光靠貨幣貶值增加出口，而不注重勤練“內(nèi)功”，產(chǎn)品質(zhì)量就很難提升競爭力。

　　換個角度分析，人民幣貶值就一定利好出口嗎？也未必。李克強總理舉過這樣的例子：人民幣匯率小幅回調(diào)以后，他曾經(jīng)問過有關(guān)部門和專門做出口的企業(yè)。結(jié)果他們都希望人民幣匯率保持合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。因為如果市場有一個持續(xù)貶值的預(yù)期，企業(yè)連長單都拿不到。這怎么能夠有利于中國的出口呢？

　　與此同時，如果人民幣長期大幅貶值，還可能出現(xiàn)世界各國貨幣競相貶值的狀況，最后導(dǎo)致貿(mào)易保護主義，阻礙全球化進程，這也是作為全球第二大經(jīng)濟體的中國所不希望看到的。

　　基于這樣的認識，我們認為，人民幣近期的貶值態(tài)勢，僅僅是市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期和加息“靴子落地”之后的正常反應(yīng)，不必過分解讀，也不必過分擔(dān)憂。中國經(jīng)濟正運行在合理區(qū)間，有比較充足的外匯儲備，貨物貿(mào)易的順差還在增加，這一切都表明，人民幣匯率能夠在合理、均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。

　　人民幣對美元匯率持續(xù)下跌，究竟會帶來什么影響？中國民生銀行首席研究員溫彬就此做題做出了解讀與評論。

　　經(jīng)濟之聲：人民幣對美元匯率已經(jīng)持續(xù)下跌十個交易日，這是8年來出現(xiàn)的首次十連跌，怎么來看待這個跌幅？

　　溫彬：首先，這種變化是人民幣匯率形成機制更加市場化的一個反映。8·11我們進行了一個中間價報價機制的改革，核心就是讓我們匯率的形成更加反映市場的供求關(guān)系。近期的這個貶值也確實體現(xiàn)了匯率市場化改革的一個成果。為什么近期會出現(xiàn)連續(xù)貶值的走勢，我覺得主要還是受制于美元加息預(yù)期以及最終靴子落地的影響。美元已經(jīng)啟動了近10年來的首次加息，現(xiàn)在不僅僅是人民幣，非美的貨幣都面臨著對美元的一個相對貶值。不過近日我們外匯市場也公布了人民幣匯率的有效匯率指數(shù)，從這個匯率指數(shù)來看，人民幣現(xiàn)在還是一個穩(wěn)定的態(tài)勢。

　　經(jīng)濟之聲：我們從歷史角度來看，每一次美元走強的時候，都會帶動全球資本回攏籠美國，會不會增加我們國家資本外流的壓力？

　　溫彬：的確是當(dāng)美元處于一個新的加息周期時，會引起全球資本的一個重新流動。對我們國家而言，中國現(xiàn)在正在積極鼓勵資本項目的雙向流動。從直接投資來看，一方面我們要加大中國企業(yè)走出去，中國的對外投資也在增加。同時中國自貿(mào)區(qū)的改革，軟環(huán)境建設(shè)更加有利，還有很多外國直接投資進一步來華投資。從證券投資領(lǐng)域來說，一方面我們在進一步擴大資本項目開放，讓企業(yè)和居民有更多的對外投資渠道。同時，人民幣近日已經(jīng)納入到SDR，因此很多央行、國外的金融機構(gòu)組織未來也會增加人民幣資產(chǎn)作為他們的外匯儲備，所以從這個角度而言，又會吸引很多境外資金流入到國內(nèi)的證券市場。所以我覺得總體是一個雙向的過程。

　　經(jīng)濟之聲：站在全球角度來看，如果是外資，您覺得目前是跟隨很多資金回流美國好，還是投資其他方向好？您對未來全球資本流向有何判斷？

　　溫彬：這取決于全球各個國家發(fā)展的形勢，通常來說像美國啟動這樣一個加息周期會對一些新興市場、發(fā)展中國家造成一定的沖擊。通過研究發(fā)現(xiàn)，這些國家一般具備這樣的一些特征，比如財政赤字比較高，貿(mào)易赤字也比較大，在這種情況下很容易受到外資撤離導(dǎo)致這個國家的匯率貶值、金融市場動蕩等這樣的影響。

　　經(jīng)濟之聲：如果從一年前來看，我們的利率水平還是比較高，從2014年11月22號到現(xiàn)在，我們大概是5次降息，6次降準(zhǔn)。這樣的貨幣政策調(diào)整之后，尤其是近期，我們看到央行采取中期借貸便利等手段，我們的利率走廊實現(xiàn)了，在這個時間點，我們的利率水平大幅下降，有一些資金外流的壓力，而美聯(lián)儲的加靴子落地，未來包括2016年我們的貨幣政策趨向您覺得應(yīng)該是什么方向？

　　溫彬：我們的貨幣政策還是要保持我們的獨立性，要根據(jù)我們國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢進行相應(yīng)調(diào)整。首先，法定存款準(zhǔn)備金率還有一個較大的下降空間，主要因為可能近期我們外匯占款的收縮力度比較大，明年可能時常也會出現(xiàn)外匯占款負增長的情況。對于利率，因為整體的像實體經(jīng)濟包括PPI已經(jīng)連續(xù)45個月負增長，很多實體經(jīng)濟融資成本還是相對偏高，所以明年可能還會有減息政策的出臺。但因為美元在明年可能會有一個穩(wěn)步加息的過程，所以相對也制約了我們進一步放松的空間。