原標(biāo)題：券商股傳遞牛市訊息 A股行情悄然升級

　　25日，A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，三大股指漲幅均逾5%，滬深兩市成交金額突破10000億元，創(chuàng)2015年11月以來新高。同時，券商股批量漲停，向市場傳遞積極信號。市場人士表示，政策利好疊加新一輪科技上行周期，A股有望打開上漲空間。短期內(nèi)，市場熱度有望持續(xù)，交易機(jī)會較多，成長風(fēng)格有望逐步占優(yōu)。

　　強(qiáng)勢特征顯現(xiàn)

　　市場人士表示，從盤面看，A股牛市特征明顯，主要體現(xiàn)在七方面：首先，上證綜指突破年線，而突破年線往往被視為牛市特征。

　　第二個特征是，從上周五開始，券商板塊加速上漲，連續(xù)兩個交易日個股大面積漲停。目前已有多只券商股股價較2018年低位時翻倍。

　　第三個特征是，與年初相比，低價股銳減。1月1日，兩市收盤價低于5元個股數(shù)達(dá)到969只，25日兩市收盤價低于5元個股數(shù)量為698只。低價股走出行情，往往預(yù)示著市場結(jié)束熊市進(jìn)入牛市。

　　第四個特征是，融資余額持續(xù)增長。春節(jié)過后，兩融資金熱情快速升溫。截至22日，兩市融資余額實現(xiàn)10連增，而從單日融資客買入的總金額來看，日融資買入額已從今年初百億元量級的水平，升至目前超過600億元的水平。

　　第五個特征是，分級B基金批量漲停。在強(qiáng)勢市場中，帶有一定杠桿的分級B基金最容易漲停。25日，除了券商B外，互聯(lián)B、國企改B、資源B等多只分級B基金迎來漲停。

　　第六個特征是，近期個股普漲和板塊熱點全面開花。截至25日，不僅是券商板塊，今年以來至2月25日，申萬28個一級行業(yè)板塊全部實現(xiàn)上漲。持續(xù)的普漲行情往往只有牛市期間才能見到。

　　最后是可轉(zhuǎn)債的股性凸顯。作為兼具債券性質(zhì)和股票性質(zhì)的可轉(zhuǎn)債，在股市的牛市期間往往能體現(xiàn)出股性，最近可轉(zhuǎn)債的行情正好體現(xiàn)出這一點。

　　面對近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的市場，有機(jī)構(gòu)人士表示，短期市場熱度還會持續(xù)，市場交易機(jī)會較多。

　　反彈行情持續(xù)升級

　　消息面利好頻出，A股反彈行情水漲船高，市場做多情緒濃厚。“當(dāng)前市場行情攻勢已經(jīng)升級，驅(qū)動行情背后的邏輯也已經(jīng)從估值底部利率下行的防守邏輯，轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張基本面拐點的進(jìn)攻邏輯�！眹�信證券策略分析師燕翔表示，從歷史經(jīng)驗來看，宏觀經(jīng)濟(jì)中金融指標(biāo)（信貸和社融）往往是經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的領(lǐng)先指標(biāo)。在當(dāng)前信用拐點已經(jīng)出現(xiàn)之際，后續(xù)以上市公司盈利增速為代表的基本面拐點可以期待，這也是決定未來市場行情可持續(xù)性和幅度的關(guān)鍵因素。

　　在比較當(dāng)前行情與2012年、2013年、2016年的異同后，廣發(fā)證券最新策略研究指出，首先，從上漲的時間和空間來看，當(dāng)前行情與可類比年份相比并不算突出。其次，從增量資金的入場節(jié)奏看，上周A股成交量、新開戶數(shù)、兩融余額快速抬升，而2012年、2013年、2016年成交量放大和增量資金入場往往在中段，并非對應(yīng)著行情結(jié)束。最后，從市場上漲廣度來看，2012年和2016年的行情末期，上證綜指仍在上行，但市場出現(xiàn)“指數(shù)漲而大部分個股漲不動”的局面，當(dāng)前市場的廣度數(shù)據(jù)仍在上行。

　　招商證券策略分析師張夏表示，近期相關(guān)部門陸續(xù)出臺各種支持資本市場的政策，隨著設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的推動，多層次資本市場將進(jìn)一步完善，資本市場政策利好疊加新一輪科技上行周期，A股有望開啟一輪新的上行周期。

　　值得一提的是，上周中信建投策略分析師張玉龍?zhí)岢�，�?dāng)期位置就是A股牛市的起點。他認(rèn)為，社融規(guī)模增加、社融結(jié)構(gòu)改善、盈利改善和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是2019年寬信用的四個步驟。在這種情況下，已經(jīng)能觀察到利率下行和盈利改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期。

　　成長股料階段占優(yōu)

　　在近期的反彈行情中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體表現(xiàn)強(qiáng)于上證指數(shù)，25日，創(chuàng)業(yè)板成交量再創(chuàng)歷史新高�！俺砷L風(fēng)格有望逐漸占優(yōu)，當(dāng)前階段應(yīng)重點關(guān)注5G、國防軍工、人工智能、新能源汽車等方向�！遍L城證券策略分析師汪毅表示，持續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長和逆周期相關(guān)行業(yè)，優(yōu)先關(guān)注金融（券商）、農(nóng)林牧漁、電力等行業(yè)。此外，主題性機(jī)會有望增多。

　　“當(dāng)前，以成長為主導(dǎo)的格局不會扭轉(zhuǎn)�！睎|吳證券分析人士指出，在目前市場環(huán)境下，板塊性機(jī)會主要有三方面，一是同時具備宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯的科技股；二是具備高風(fēng)險偏好屬性的軍工板塊；三是早周期的汽車板塊。

　　張玉龍表示，建議投資者繼續(xù)關(guān)注通信、計算機(jī)、電子為代表的成長板塊，布局食品飲料、家電等高股息板塊，加配券商等板塊。

　　中信證券策略分析師秦培景表示，短期策略上依然是彈性優(yōu)先，應(yīng)從兩個方向把握：一是從事件催化的熱點，建議關(guān)注1月社融超預(yù)期帶動的“三網(wǎng)”建設(shè)投資主線；二是繼續(xù)向成長要彈性，在其分化中持續(xù)關(guān)注有業(yè)績的龍頭。另外，中期有業(yè)績韌性和景氣向好的細(xì)分行業(yè)也值得關(guān)注。

　　廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，行業(yè)配置關(guān)注國內(nèi)寬信用的供需兩端：金融以及基建。首先，全球流動性收緊的節(jié)奏進(jìn)一步緩和；其次，實體經(jīng)濟(jì)能夠產(chǎn)生“信用”需求的四個部門中，基建是政策阻力最小的方向，將是“逆周期”政策的發(fā)力點；最后，從偏股型公募基金披露的2018年四季報的重倉持股數(shù)據(jù)來看，基建產(chǎn)業(yè)鏈上的周期行業(yè)大多處于“低配”狀態(tài)。