北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系主任、北京大學(xué)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心主任宋敏

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)4月20日消息 第三屆互聯(lián)網(wǎng)金融全球峰會北大論壇于2016年4月19-21日在北京召開。北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系主任、北京大學(xué)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心主任宋敏出席并做主題演講。宋敏表示，金融要向新金融發(fā)展，需要在工業(yè)導(dǎo)向金融、投資導(dǎo)向金融、大企業(yè)導(dǎo)向金融、國企導(dǎo)向金融、傳統(tǒng)重工導(dǎo)向金融、政策導(dǎo)向金融的轉(zhuǎn)變和傾斜。

　　以下為宋敏發(fā)言實錄：

　　宋敏：我今天準(zhǔn)備給大家分享，可能跟互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)系有關(guān)系，但不是直接講互聯(lián)網(wǎng)金融。因為我想今天來的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界朋友比較多，專業(yè)人才也非常多，所以我就不想專門講互聯(lián)網(wǎng)金融的一些問題了。

　　我準(zhǔn)備給大家分享一下整個宏觀經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，然后在這個轉(zhuǎn)型升級的過程中，金融應(yīng)該怎么樣去改革和發(fā)展，包括它的創(chuàng)新。在這樣一個框架下我們互聯(lián)網(wǎng)金融能做什么，我大概是想講這個題目。

　　首先，什么是經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級？因為金融是為經(jīng)濟服務(wù)的，所以我就想先考慮今天主題是“十三五”，或者是新常態(tài)，或者是供給側(cè)改革等等。所有的這些名詞，我覺得最后落在經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。那么經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級我們可以從兩個層面，一個是宏觀經(jīng)濟的層面，也可以說有三次產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)。第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)，還有三駕馬車的重構(gòu)，消費、投資、進(jìn)出口。然后有新舊產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)，所以宏觀經(jīng)濟里面我們說有三個重構(gòu)。從微觀的角度來說，企業(yè)的角度來說有生產(chǎn)效率的提升，鏈條的提升，還有資源環(huán)境友好的提升。

　　首先講三次產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。我們現(xiàn)在正在這樣一個重構(gòu)的過程中，實際上我們知道第三產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟或者是其他的發(fā)展中經(jīng)濟當(dāng)中，其實占的比重都非常高。比如說在發(fā)達(dá)國家比重都是占70%以上，但是中國它的比重是50%左右，第三產(chǎn)業(yè)。但是可喜的就是從2012年開始第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在不斷的上升，超過了第二產(chǎn)業(yè)，而且這個趨勢在繼續(xù)進(jìn)行。特別是從增量來說，第三產(chǎn)業(yè)它的增量在GDP的增長中超過了60%，所以我們已經(jīng)在一個很健康的轉(zhuǎn)型當(dāng)中，所以這是第一個，我們的服務(wù)業(yè)在不斷的增加。

　　還有一些數(shù)據(jù)看到這個現(xiàn)象，我們看到的比如說制造業(yè)的問題是很大的，因為產(chǎn)能過剩更多是在制造業(yè)。但是在服務(wù)業(yè)的PMI指數(shù)是高于制造業(yè)的。所以經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型是實在的，我們的困難可能更多是在傳統(tǒng)的制造業(yè)，在服務(wù)業(yè)上其實有很大的提升。

　　另外就是關(guān)于三駕馬車，我們也是結(jié)構(gòu)上非常不平衡的，我們的消費占整個GDP比重大概50%左右，但發(fā)達(dá)過程甚至其他的發(fā)展中國家，他們的消費是60%到70%以上，比如美國就是這樣。這是從三駕馬車來說我們的消費的發(fā)展是有很大空間的。

　　第三個重構(gòu)就是新舊產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)，中國有所謂的中國制造2025，其他國家也有這樣的新興產(chǎn)業(yè)增長的變化，這也是我們整個宏觀經(jīng)濟重構(gòu)的一個主要方向。那這幾個產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)其實也是在進(jìn)行中的，而且進(jìn)行一段時間了。中國在比如說2015年，在“十二五”時期我們的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是這樣發(fā)展的，產(chǎn)業(yè)的增加值增速已經(jīng)是國內(nèi)生產(chǎn)總值的兩倍以上，實際上我們以這七大新興產(chǎn)業(yè)為代表，這樣的發(fā)展速度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過舊的產(chǎn)業(yè)的。所以這是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)看出來，可以看到采購經(jīng)營指數(shù)，最上面的就是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的研發(fā)活動，然后第二個是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的PMI，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過傳統(tǒng)的制造業(yè)。

　　所以這樣一個產(chǎn)業(yè)的提升反映在方方面面，就是新舊經(jīng)濟，然后是結(jié)構(gòu)經(jīng)濟的一個調(diào)整。

　　這種情況下，我們就會發(fā)現(xiàn)整個經(jīng)濟的調(diào)整是通過一系列的結(jié)構(gòu)的變化，比如說反映在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，我們有很多的產(chǎn)業(yè)組織的優(yōu)化，通過兼并收購的手段提高行業(yè)的集中度、行業(yè)的集聚度，還有通過分部和外包進(jìn)行更加專業(yè)化的定位和產(chǎn)業(yè)的整合，時間原因我不多講了。實際上就是我們國家的這種宏觀經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)在進(jìn)行一個很巨大的變化了。這是我想講的第一點。

　　第二點，就是講金融。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在進(jìn)行巨大的變化，但是金融結(jié)構(gòu)還是傳統(tǒng)的金融結(jié)構(gòu)，主體的金融結(jié)構(gòu)還是為傳統(tǒng)的制造業(yè)增長服務(wù)的。應(yīng)該說主要的金融體是為這些服務(wù)的。所以現(xiàn)在我們需要一個新的金融環(huán)境，需要的就是根據(jù)剛才我們講的整個宏觀經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重組，消費的上升、服務(wù)的上升、創(chuàng)新的上升，圍繞著這些東西有新的金融服務(wù)。所以這里有一段PPT，我們總結(jié)了需要什么樣的改變。所以工業(yè)導(dǎo)向的金融應(yīng)該向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，投資導(dǎo)向，特別是以制造業(yè)或者是所謂的基礎(chǔ)設(shè)施的投資導(dǎo)向的金融，要向我們的消費傾斜。大金融和大企業(yè)導(dǎo)向的金融應(yīng)該向中小型傾斜，國企導(dǎo)向應(yīng)該向民營企業(yè)。所以我們總結(jié)下來整個新金融的走向應(yīng)該是這樣的。

　　在這樣一個框架下我們的互聯(lián)網(wǎng)金融其實是起了一個很重要的作用，所以今天我們來到這個大講堂，各個互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的代表。沒有專注在傳統(tǒng)的制造業(yè)或者重工業(yè)的行業(yè)里，大部分是在消費、在服務(wù)、在創(chuàng)新，或者是為農(nóng)業(yè)普惠服務(wù)，這樣的一些體系。所以這是我們整個大的金融要轉(zhuǎn)向的一個很重要的方向。那么互聯(lián)網(wǎng)金融我覺得就在整個大金融的變化里面，起到了一個先鋒的作用。所以這是不可以低估的，所以從這個角度來說我們互聯(lián)網(wǎng)金融的意義是非常重大的。

　　所以金融要向新金融發(fā)展，要為了適應(yīng)我們經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，我們需要做非常多的工作。當(dāng)然最主要的還是改造傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)是新生的金融力量，但是因為目前來說主要還是傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，傳統(tǒng)的金融體系為主的這樣的一個金融結(jié)構(gòu)。所以主要來說還是要改造現(xiàn)在的金融體系，但互聯(lián)網(wǎng)金融在里面是促進(jìn)的作用。所以這里面我們講一下目前來說在現(xiàn)在的體系當(dāng)中可以做些什么樣的改變。當(dāng)然這可能是老生常談，中國金融體系出現(xiàn)的問題是直接融資，間接融資。也就是說我們國家間接融資太多，直接融資太少了。右面的圖上面是高速國家的比例，還有中等收入國家的，我們國家是以間接融資為主，直接融資不多的，這是我講的第一個。曾經(jīng)預(yù)計2014年開始要提高到25%，這是一個我們要發(fā)展的很重要的方向。

　　那么互聯(lián)網(wǎng)金融很多意義上也是直接融資，我們大家談到的這是一個去中介化的，直接的點對點的。那么即使在直接融資的體系里面，我們也發(fā)現(xiàn)，直接融資本身的體系里面存量是遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的，直接債券融資的市場也遠(yuǎn)遠(yuǎn)的小于其他國家的。所以這樣的一個金融體系，需要重新去改造，特別是要發(fā)展直接融資，以股權(quán)、債券投資為主的直接融資。這樣的話市場能夠幫助我們通過兼并收購來優(yōu)化現(xiàn)在目前有的一些傳統(tǒng)的行業(yè)的結(jié)構(gòu)，所以就是要通過兼并收購來淘汰落后過剩產(chǎn)能，提高行業(yè)的集中度，然后通過縱向的延伸，整合產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，然后通過橫向的延伸來發(fā)揮行業(yè)的協(xié)調(diào)作用，分散風(fēng)險。通過這樣一個資本市場的力量，應(yīng)該能做到這些。

　　從歷史上來看，實際上所有的發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷過這些。今天我們看到所有的偉大的企業(yè)，基本上都是通過兼并收購出來的。所以我想我們中國現(xiàn)在正處在這樣的階段，比如說我們看到的發(fā)達(dá)國家兼并收購的份額是占GDP的5%以上，甚至超過10%。既使是在新興國家也有占3%，但是我們國家在市場上還是很少的，這一定是一個非常大的市場。

　　另外一個問題就是我們現(xiàn)在遇到的中小企業(yè)融資難的問題，也是老生常談，我們可以看出來中小企業(yè)他的數(shù)目、他的就業(yè)、他的交稅對GDP的貢獻(xiàn)等等，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟他所得到的金融服務(wù)不匹配的。所以這里面是傳統(tǒng)的金融機構(gòu)沒有得到。然后就是創(chuàng)新戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這是傳統(tǒng)的舊經(jīng)濟制造業(yè)主的，特別是我們直接融資、股權(quán)融資比較低，所以很難通過我們在美國看到的VC、PE，這樣推動資本市場、股權(quán)市場來推動的創(chuàng)新體制。

　　所以目前來說我們就需要發(fā)展多層次的資本市場，在這樣結(jié)構(gòu)下的互聯(lián)網(wǎng)金融就起到了非常重要的作用。互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該能起到我剛才說的企業(yè)的兼并收購，然后中小企業(yè)融資，然后其他產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升，互聯(lián)網(wǎng)金融都應(yīng)該能起到很重要的作用。所以在三到五年的時間里面，我們看到了互聯(lián)網(wǎng)金融這個行業(yè)里巨大的發(fā)展，已經(jīng)成為了一個生態(tài)的狀態(tài)。

　　這個是大家非常熟悉的，不同的互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)。這些業(yè)態(tài)對我們剛才說的中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)的重組到底能起什么作用呢？我剛才說了是一個拉動的作用。比如說在產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融，這樣一種跨界的平臺，實際上是幫助了我們整合產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，或者是水平的這種橫向整合。通過互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，信息大數(shù)據(jù)，實際上可以帶動這個市場。當(dāng)然也有消費等，因為時間原因我就不講下面這些東西了，但大家一定比我更熟悉。

　　這里面我給大家看兩個案例，應(yīng)該在這方面做得很好的，而且有不同的特色。一個是海爾集團(tuán)，因為大家知道海爾是很大家電公司，他有很多的供應(yīng)商和客戶，所以他有縱向和橫向的產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)，所以他可以用自己的優(yōu)勢，通過互聯(lián)網(wǎng)金融的力量整合這個產(chǎn)業(yè)。所以海爾金融就是做的這個事情，做的就是整合產(chǎn)業(yè)鏈，有10萬個海爾產(chǎn)業(yè)鏈的資源。當(dāng)然還有集團(tuán)的品牌保障，然后就是風(fēng)控。我覺得他是從產(chǎn)業(yè)鏈的角度進(jìn)行整合。

　　還有我們看到的最近發(fā)生的案例，就是萬達(dá)的設(shè)想。萬達(dá)不是從產(chǎn)業(yè)，不是從生產(chǎn)的角度，我覺得更多是從消費的角度，因為萬達(dá)是世界上現(xiàn)在最大的商業(yè)地產(chǎn)公司，有遍布全球的。所以有很多很多消費者集聚在他的平臺上，所以他在這個平臺上可以做很多，包括大數(shù)據(jù)征信服務(wù)、移動支付，我特別感興趣的就是他們準(zhǔn)備打造的非凡卡，就是一個服務(wù)系統(tǒng)，商場里面所有的消費就可以通過這個非凡卡實現(xiàn)，這個非凡卡有集聚八萬多個信息。這是互聯(lián)網(wǎng)金融滲透到消費領(lǐng)域重要的案例。

　　在座的同事們肯定有更多更專業(yè)分工領(lǐng)域的案例，也希望大家將來有機會跟我們學(xué)者分享，我們也可以通過分析這些案例，能總結(jié)出互聯(lián)網(wǎng)金融在我們整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型里面所起的作用。我覺得只有了解整個市場的走向，然后你能在市場的走向中所起的作用，了解你的位置，這樣才能夠真正做得好，走得長遠(yuǎn)，我的演講到此為止，謝謝大家。