7月份金融數(shù)據(jù)比以往晚了一兩天。這讓市場惴惴不安。果然，央行昨日披露的7月份金融數(shù)據(jù)讓所有人都大跌眼鏡，新增信貸創(chuàng)55個(gè)月新低，其它數(shù)據(jù)也“慘不忍睹”，機(jī)構(gòu)之前的預(yù)測均“脫靶”。受此影響，上證綜指就勢拉出了一根“陰十字星”。躍躍欲試要由熊轉(zhuǎn)牛的A股，難道就這樣被信貸拉住了后腿？

　　對這樣一份數(shù)據(jù)清單，央行也坐不住了。數(shù)據(jù)剛剛披露不久，央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就進(jìn)行了解讀，核心意思是今年6月和7月的數(shù)據(jù)合并來看，各項(xiàng)指標(biāo)仍處于正常狀態(tài)，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并沒有改變。

　　印象中這是央行對異動(dòng)的金融數(shù)據(jù)反應(yīng)最快的一次。以往央行也曾對一些敏感數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀，但往往是第二天通過新華社以專訪的形式進(jìn)行。

　　央行的這種改變對昨日的上證綜指產(chǎn)生了積極影響。從昨日上證綜指分時(shí)圖看，在央行于10時(shí)20分左右在其官方網(wǎng)站公布7月份金融數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告后，指數(shù)出現(xiàn)了一波快速下跌，跌幅達(dá)到1.3%。而在11點(diǎn)央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對7月份主要金融數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀后，上證綜指就結(jié)束下跌，開始反彈。截至昨日收盤，上證綜指以微漲1.28點(diǎn)報(bào)收。

　　這個(gè)現(xiàn)象說明，處于“醞釀牛市”（這是《證券日報(bào)》8月11日的判斷）階段的A股市場是極其敏感的。但對漸已成勢的A股市場來說，要想輕易改變其運(yùn)行方向也不是那么容易的。

　　信貸會(huì)拉住A股市場的“牛腿”嗎？

　　市場顯然是多慮了。央行的解釋已經(jīng)很能說明問題了，而且市場人士與央行的觀點(diǎn)基本一致，這種現(xiàn)象并不多見。

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，7月份金融數(shù)據(jù)下滑主要還是受季節(jié)性的影響，并不是收縮的信號。單就7月數(shù)據(jù)來看，是不可持續(xù)的。下半年資金面預(yù)期略有收緊，但是全年來看是基本穩(wěn)定的。7月金融數(shù)據(jù)不可能成為“殺牛刀”。

　　民生證券研究院副院長管清友則認(rèn)為，二季度貨幣密集寬松后，央行對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和潛在通脹壓力的擔(dān)憂而開始收緊信貸。但未來經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，在經(jīng)濟(jì)底線思維約束下，異常“緊”的數(shù)據(jù)難以持續(xù)，下半年貨幣政策維持中性。

　　其實(shí)，在經(jīng)濟(jì)、信貸和股市三者的關(guān)系中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況才是決定股市走向的決定性因素，信貸投放的多寡反映的是其結(jié)構(gòu)問題，并不會(huì)而且不能直接影響股市的走向。

　　上證綜指昨日的異常表現(xiàn)只是在為必要的調(diào)整找一個(gè)借口。因?yàn)樯献C綜指在上行過程中還有8個(gè)點(diǎn)的跳空缺口未補(bǔ)，按照技術(shù)派“逢缺必補(bǔ)”的理論，上證綜指的調(diào)整是必然的。調(diào)整完成后，才會(huì)醞釀出更大的上升空間。

　　越來越多的因素開始支持A股上行，比如，ETF期權(quán)臨近、滬港通要來，這一“內(nèi)”一“外”兩大平臺將托起A股市場的藍(lán)籌股；宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力雖未完全解除，但PMI等先行指標(biāo)轉(zhuǎn)好預(yù)示經(jīng)濟(jì)走出低谷已為期不遠(yuǎn)；貨幣政策在定向調(diào)控、精準(zhǔn)發(fā)力的基調(diào)下，信貸投放想必不會(huì)低到哪里去，且融資成本會(huì)逐步降低；財(cái)稅政策則是越來越積極。

　　從以上這四方面因素看，A股向上沖只是剛剛起步，7月份金融數(shù)據(jù)充其量只是讓它打了個(gè)“噴嚏”。