銀行6月將迎來(lái)年中考核，又逢金融機(jī)構(gòu)同業(yè)規(guī)范發(fā)布，資金面是否會(huì)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒仍不免心存擔(dān)憂。不過(guò)，“錢(qián)荒”或難再現(xiàn)，面對(duì)資金面變化，央行6月維穩(wěn)力度或加大。

　　 今年以來(lái)，央行對(duì)流動(dòng)性調(diào)控的態(tài)度偏寬松，在實(shí)際操作中更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性、針對(duì)性。除此前對(duì)縣域農(nóng)商行定向降準(zhǔn)、要求加快對(duì)個(gè)人首套房貸發(fā)放等政策外，近日又傳出央行對(duì)國(guó)開(kāi)行發(fā)放再貸款支持棚戶區(qū)建設(shè)的消息。有分析認(rèn)為,這一傳聞可能是舊事重提。不過(guò)，再貸款屬央行資產(chǎn)端操作，定向性十分明顯，直接對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。再貸款帶來(lái)基礎(chǔ)貨幣投放，一定程度上有助于增加流動(dòng)性并降低融資成本。

　　 從銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)看，吸取去年“錢(qián)荒”的教訓(xùn)，加之監(jiān)管層出臺(tái)政策規(guī)范，銀行已對(duì)同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口和期限錯(cuò)配進(jìn)行調(diào)整。隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)力度提升，在信用債大幅供給情況下，社會(huì)融資環(huán)比和同比增速有望逐步穩(wěn)定并有所回升。

　　 從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，當(dāng)前央行的目標(biāo)意在維持流動(dòng)性寬松。從國(guó)際市場(chǎng)看，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至2.5%附近。內(nèi)外寬松的貨幣環(huán)境有利于保證資金面平穩(wěn)通過(guò)年中大考。不過(guò)，6月仍有幾個(gè)因素可能會(huì)給流動(dòng)性帶來(lái)考驗(yàn)。

　　 一是外匯占款是否會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落。一季度整體外匯占款上升7548億元，主要是因?yàn)橐患径却笠?guī)模套利資金流入。此后人民幣出現(xiàn)貶值，目前這一趨勢(shì)暫未扭轉(zhuǎn)。再加上季節(jié)性因素，上述因素均可能減少6月外匯占款。

　　 二是穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目陸續(xù)出臺(tái)，資金需求量較大。目前，已公布的棚戶區(qū)改造和保障性安居公共建設(shè)、鐵路建設(shè)、高壓輸電網(wǎng)建設(shè)、大型水利設(shè)施建設(shè)等一系列大項(xiàng)目上馬，總投資金額超過(guò)3萬(wàn)億元。發(fā)改委日前發(fā)布公告稱，首批推出80個(gè)鼓勵(lì)社會(huì)資本參與建設(shè)營(yíng)運(yùn)的示范項(xiàng)目，涉及交通、能源、通信等多個(gè)領(lǐng)域。預(yù)期后續(xù)項(xiàng)目將陸續(xù)開(kāi)展，形成對(duì)資金的需求。

　　 三是房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有加劇之勢(shì)。5月房地產(chǎn)信托到期量可能將達(dá)1200億元，為歷史最高。各類(lèi)監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)，其中同業(yè)新規(guī)對(duì)房地產(chǎn)類(lèi)融資沖擊最大，短期內(nèi)通道類(lèi)融資受阻，房地產(chǎn)資金鏈將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　 四是6月IPO將重新開(kāi)閘。盡管較平穩(wěn)的發(fā)行節(jié)奏不會(huì)給市場(chǎng)面帶來(lái)大的資金壓力，但心理沖擊對(duì)市場(chǎng)影響仍不容忽視。

　　 考慮到上述因素，6月資金面壓力仍不減，央行維穩(wěn)力度可能加大。目前，央行微調(diào)手段充足，未來(lái)可啟用公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具、定向逆回購(gòu)、常備借貸便利等方式，即可將資金利率框定在“走廊”之內(nèi)�？傮w而言，預(yù)計(jì)央行會(huì)延續(xù)總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的施政基調(diào)，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性適度穩(wěn)定的任務(wù)，仍將主要通過(guò)上述微調(diào)手段進(jìn)行。（記者 任曉）