據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站消息，周四央行開展了300億元正回購操作，相比前幾次操作大幅縮量。加上周二央行在公開市場開展的350億元正回購，本周央行在公開市場共開展650億元正回購操作。由于本周有1850億元正回購到期，本周將凈投放資金1200億元，昨日銀行間市場自己利率因此小幅回落。中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受中新網(wǎng)金融頻道采訪時(shí)表示，縮減正回購是央行根據(jù)市場流動(dòng)性變化采取的應(yīng)對之策。目前貨幣政策不可能由穩(wěn)健變?yōu)閷捤伞?/P>

　　正回購縮量 公開市場量凈投放千億

　　周四央行以利率招標(biāo)方式開展了300億元正回購操作，期限28天，中標(biāo)利率為4.00%。周二央行在公開市場開展350億元28天期的正回購操作，本周央行在公開市場共開展650億元正回購操作。相比于5月13日的970億元、5月15日的870億元，本周公開市場正回購大幅縮量。

　　然而央行近來溫和的回籠政策引發(fā)業(yè)界猜測：這是否暗示寬松的貨幣政策的到來？趙錫軍認(rèn)為，央行政策不可能有跳躍式動(dòng)作，對流動(dòng)性的管理是常規(guī)性操作的一部分，貨幣政策從目前的穩(wěn)健到變成寬松是不可能的。他說，這是央行綜合考慮各方面因素之后做出的調(diào)節(jié)性措施，“目前既不趨緊，也不寬松，保持流動(dòng)性穩(wěn)定”。他指出此次縮減正回購是央行在傳達(dá)穩(wěn)定市場的信號(hào)，是為了化解市場波動(dòng)。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)21日報(bào)道也援引業(yè)內(nèi)人士表示，央行暫停此前三年央票到期續(xù)做的“鎖長”手法，體現(xiàn)了其在弱經(jīng)濟(jì)背景下貨幣政策中性略偏寬松的定位。

　　繼上周凈投放440億元之后，本周公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1200億元。連續(xù)兩周凈投放，央行公開市場的操作能否攪動(dòng)市場資金面？趙錫軍指出，一方面部分機(jī)構(gòu)委托銀行放貸，另一方面有些機(jī)構(gòu)缺乏資金，“這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的矛盾”。

　　Shibor利率小幅震蕩 分析稱未來或走升

　　據(jù)媒體5月21日報(bào)道，市場分析人士表示，隨著四五月份財(cái)稅繳款影響累積，5月底的流動(dòng)性可能會(huì)因財(cái)政因素而出現(xiàn)收緊。然而隨著央行正回購縮量，公開市場凈投放千億資金后，銀行間市場資金利率昨日有所走低。

　　上海銀行間同業(yè)拆放利率(shibor)數(shù)據(jù)顯示，銀行間隔夜拆解利率自5月15日的2.3500%，持續(xù)上升到5月21日的2.5280%，5月22日小幅震蕩有所回落，較前一個(gè)交易日下跌1.8個(gè)基點(diǎn)，為2.5100。

　　關(guān)于央行凈投放對銀行間市場的影響，趙錫軍指出，公開市場凈投放直接關(guān)乎到流動(dòng)性的變化；季度末已經(jīng)過去，半年末還沒有到來，考慮到時(shí)間節(jié)點(diǎn)和流動(dòng)性管理上的問題，央行公開市場操作只是對于市場流動(dòng)性的應(yīng)對。

　　日前，申銀萬國研報(bào)指出，本周公開市場雖有1850億到期，但相比即將發(fā)生的財(cái)政稅后上繳量仍有不小的資金缺口。由于五月最末一周和六月下半月的公開市場到期量更少，公開市場可能還需要將一部分資金滾動(dòng)平滑到這些時(shí)點(diǎn)上去，因此隨后幾周公開市場如果凈投放量擴(kuò)大、縮短滾動(dòng)期限等都并不超預(yù)期，資金利率中樞還會(huì)抬升。