新華網(wǎng)上海１月１９日電（記者 王原）ＩＰＯ開(kāi)閘后的首只新股紐威股份１７日上市，開(kāi)盤(pán)伊始便一路上漲３１．９９％，觸發(fā)臨時(shí)停牌線(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)新股的熱情可見(jiàn)一斑。而歷史上超過(guò)兩位數(shù)的年化收益率也令百余只公募基金踴躍參與新股申購(gòu)，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士提醒，套利資金大規(guī)模涌入會(huì)攤薄中簽基金原持有人的收益，普通投資者借道基金“打新”還需要謹(jǐn)慎考慮交易成本、大盤(pán)走勢(shì)等多方因素。

　　百余只基金追逐ＩＰＯ“打新”

　　歷史上看“打新”似乎是穩(wěn)賺不賠的投資，據(jù)眾祿基金研究中心測(cè)算，以最近的一個(gè)完整“打新”周期即２００９年７月份至２０１２年１０月份為例，在此期間新股申購(gòu)平均年化收益率大約是１２．７３％。如此高收益使得公募基金對(duì)此次發(fā)行的新股追逐熱度有增無(wú)減。

　　好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)顯示，截至１月１５日，共有１４９只基金參與ＩＰＯ“打新”，其中表現(xiàn)最為搶眼的無(wú)疑是國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)混合基金，該基金中簽新寶股份、楚天科技等四只新股，共獲配１．２７億元，占該基金去年底總規(guī)模的１７．０９％。

　　“假設(shè)該基金規(guī)模不發(fā)生大變化，以新股上市后平均５０％的收益來(lái)測(cè)算，這４只中簽新股對(duì)該基金凈值的貢獻(xiàn)就達(dá)到８．５５％�！焙觅I(mǎi)基金研究中心總監(jiān)曾令華預(yù)計(jì)，其他打中多只新股的基金如中銀保本混合、東方龍混合、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)等基金獲得接近或超過(guò)兩位數(shù)收益的概率很大。

　　從最新凈值來(lái)看，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)、中銀保本混合、長(zhǎng)城久利保本等中簽基金連日來(lái)凈值均沒(méi)有發(fā)生變化。曾令華推測(cè)，這些混合型基金已經(jīng)減倉(cāng)甚至空倉(cāng)來(lái)騰挪資產(chǎn)，備戰(zhàn)新股投資。

　　規(guī)模膨脹降低“打新”含金量

　　與“打新”收益息息相關(guān)的是基金規(guī)模的變動(dòng)。華泰證券基金分析師王樂(lè)樂(lè)表示，對(duì)一些已經(jīng)中簽的基金而言，大量套利資金的涌入則會(huì)攤薄“打新”收益，稀釋原持有人的收益。

　　有市場(chǎng)人士透露，近一周來(lái)大筆資金正涌入部分中簽基金，使得其規(guī)模在原有體量上翻倍的情況并不鮮見(jiàn)，“如此算來(lái)，原本中簽新股給基金帶來(lái)的１０％左右凈值增長(zhǎng)率將要打上對(duì)折，再除去申購(gòu)贖回費(fèi)，收益就只剩下２％－３％�！�

　　因而許多中簽基金臨時(shí)發(fā)布了暫停大額申購(gòu)的公告，如國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)自１月１７日起暫停５萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)及轉(zhuǎn)換；景順長(zhǎng)城策略精選則從１月１０日起就暫停了１０萬(wàn)元以上申購(gòu)及轉(zhuǎn)換；此外，交銀施羅德、華商、長(zhǎng)城等基金公司也發(fā)布了旗下基金暫停大額申購(gòu)轉(zhuǎn)換的公告。

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，借道基金“打新”還需要考慮交易成本，“權(quán)益類(lèi)基金申購(gòu)贖回費(fèi)率在２％左右，這意味著中簽的新股漲幅要在２０％以上才能覆蓋交易成本�！痹谕鯓�(lè)樂(lè)看來(lái)，對(duì)于將打新基金作為打新第二戰(zhàn)場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，需要謹(jǐn)慎考慮未來(lái)預(yù)期收益是否值得高成本的投入。

　　此外大盤(pán)近期的低迷走勢(shì)也影響著權(quán)益類(lèi)基金的凈值表現(xiàn)，近一周以來(lái)上證綜指始終徘徊在２０００點(diǎn)關(guān)口上方弱勢(shì)震蕩。“即使中簽新股能夠達(dá)到平均３０％－４０％的漲幅，其余重倉(cāng)股若表現(xiàn)不佳依然會(huì)拖后腿，拉低基金凈值。”曾令華也表示，規(guī)模變動(dòng)、交易成本和大盤(pán)走勢(shì)等多方因素疊加下，中簽新股基金并非是“穩(wěn)賺不賠”。

　　“打新”并不是申購(gòu)基金的全部理由

　　隨著首只新股的上市，市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐漸從新股申購(gòu)轉(zhuǎn)為關(guān)注新股上市后的表現(xiàn)。王樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，由于證監(jiān)會(huì)的一系列措施治理，一級(jí)市場(chǎng)上新股發(fā)行價(jià)有所壓低，這就意味著新股進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后的上漲空間擴(kuò)大。

　　來(lái)自國(guó)聯(lián)安基金的觀點(diǎn)也顯示，新規(guī)有利于降低新股發(fā)行價(jià)格，按照更合理的市盈率發(fā)行，整體來(lái)說(shuō)利于二級(jí)市場(chǎng)投資。

　　華富基金投研總監(jiān)龔煒表示，短期來(lái)看，首批小股票上市有利于再度激發(fā)市場(chǎng)的活力：第一是由于首輪上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)多次審核，股票質(zhì)地較優(yōu)良；其二，本輪ＩＰＯ暫停一年多，投資者對(duì)新股投資熱情很高；三是度過(guò)了年關(guān)的資金緊張，大盤(pán)春季有可能迎來(lái)反彈。

　　但是中期來(lái)看，龔煒認(rèn)為二季度市場(chǎng)可能生變，因?yàn)樾鹿晒┙o增大，炒新熱情將會(huì)下降，此外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的進(jìn)一步升高，信用違約等“黑天鵝”事件等都會(huì)對(duì)脆弱的市場(chǎng)形成打擊。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也提醒投資者，“打新”并不是申購(gòu)基金的全部理由，投資不同類(lèi)型的基金還是要看自己的風(fēng)險(xiǎn)承受度、投資周期、管理人的能力水平等多方面因素后作出整體的決策，避免出現(xiàn)通過(guò)“打新”贏得了部分收益，但在投資整體回報(bào)上卻打了敗仗的情況。