權(quán)益類基金：兩市恐慌性殺跌 主動(dòng)股基無一上漲

　　受“107”傳聞等不利因素影響，滬深股市周一呈現(xiàn)恐慌性殺跌格局，滬綜指明顯破位，短期市場運(yùn)行態(tài)勢不佳。在流動(dòng)性仍然偏緊以及新股發(fā)行帶來較大不確定預(yù)期背景下，建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，可待技術(shù)性反抽時(shí)適當(dāng)減倉。截至收盤，滬綜指以2045.71點(diǎn)報(bào)收，下跌1.80%，盤中最低下探至2034.01點(diǎn)，最高上探至2078.68點(diǎn)。深成指收報(bào)7818.46點(diǎn)，下跌2.61%，盤中最低下探至7790.90點(diǎn)，最高上探至8013.37點(diǎn)。與此同時(shí)，中小板綜指收報(bào)6053.91點(diǎn)，下跌2.37%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收報(bào)1323.33點(diǎn)，下跌2.18%；上證B股指數(shù)下跌2.65%，收報(bào)243.42點(diǎn)；深證B股指數(shù)下跌1.71%，收報(bào)845.17點(diǎn)。上證基金指數(shù)收報(bào)3772.63點(diǎn)，下跌1.70%；深證基金指數(shù)收報(bào)4921.29點(diǎn)，下跌0.83%。

　　受兩市大跌影響，昨日主動(dòng)型股基凈值平均下跌1.99%，各主題類基金全部下跌，無基金凈值出現(xiàn)上漲，量化類基金下跌2.22%，跌幅較大，其中中海量化策略股票下跌2.61%；醫(yī)藥醫(yī)療類基金下跌2.0%，其中上證醫(yī)藥衛(wèi)生下跌2.68%；新興產(chǎn)業(yè)類基金下跌1.83%、消費(fèi)類基金下跌1.70% 、綠色低碳類基金下跌1.7%。指數(shù)類基金下跌2.07%，華安黃金易ETF、國泰黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF分別上漲0.7%、0.65%、0.64%，是僅有的三只上漲的指數(shù)基金。

　　固收類基金：債市收益率小幅下行債基凈值小幅下跌

　　昨日債券市場利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率短端小幅下行，中長端則以小幅上行為主。具體來看，盡管昨日5年期國債招標(biāo)結(jié)果略低于前一日中債國債收益率曲線，但午后成交出現(xiàn)上行，帶動(dòng)國債收益率曲線5年期上行1BP至4.53%，7、10年期上行2-3BP至4.67%、4.66%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體以小幅上行為主，中長端上行幅度約3BP。信用產(chǎn)品收益率短端微幅下行，中長端也以小幅上行為主。受13國電集CP002、13申能集MTN1等券的成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)AAA曲線0.75、2年期下行1BP至6.22%、6.29%。中低信用等級方面，12中水務(wù)MTN1、13大唐龍MTN1等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA+曲線3、4年期上行1-4BP至6.80%、6.89%的水平。

　　昨日債券基金凈值平均下跌0.22%，各類債基全部下跌，轉(zhuǎn)債基金受股市影響，下跌1.77%遠(yuǎn)超其他債基跌幅，其中中�？赊D(zhuǎn)債債券C下跌2.16%；二級債基下跌0.27%、一級債基下跌0.2%、指數(shù)債基下跌0.14%、純債基金下跌0.07%，此外，招商安心收益?zhèn)�券、諾安雙利債券型發(fā)起、信誠三得益?zhèn)�券B分別上漲1.13%、0.68%、0.2%居債基漲幅前三。

　　【基金要聞】

　　1.試水PE投資 基金子公司加速戰(zhàn)略升級

　　信托、券商業(yè)務(wù)受限帶來的政策紅利，是去年基金子公司能掀起一波“跑馬圈地”潮的主要原因。其主要業(yè)務(wù)模式是為一些資管產(chǎn)品提供“通道”以賺取“過橋費(fèi)”。借此，基金子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不到一年就擴(kuò)張至數(shù)千億元：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)此前的公開數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月底，共有41家子公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，管理規(guī)模約為4600億元，

　　2. 再演“贏利神話” 期貨私募2013年冠軍收益逾6倍

　　2012年凱豐基金高達(dá)400%的收益率還歷歷在目，2013年期貨私募再次創(chuàng)造“神話”。根據(jù)期貨資管網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2013年的冠軍是銀閏投資董事長劉增鋮管理的“鋮功程序化”，全年收益率高達(dá)627.38%。數(shù)據(jù)顯示，程序化交易正在成為主流策略，而團(tuán)隊(duì)化管理下的資管產(chǎn)品也戰(zhàn)勝了單打獨(dú)斗的操盤手。

　　3.超級打新周錢緊 基金捉襟見肘憂頭寸

　　時(shí)隔14個(gè)月，1月6日，開年第三個(gè)交易日，久違的IPO詢價(jià)火熱開閘，上千家機(jī)構(gòu)開始參與首批新股的網(wǎng)下詢價(jià)。

　　但當(dāng)日的市場卻因擔(dān)憂IPO“抽血”而下跌，滬指報(bào)2045.71點(diǎn)，跌幅1.80%；深成指報(bào)7818.46點(diǎn)，跌幅2.61%。

　　可以為市場擔(dān)憂作為注腳的是，真正進(jìn)入IP0實(shí)戰(zhàn)之后，滿腔熱情準(zhǔn)備打新的機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)“錢不夠用了”。

　　“錢不夠用”，是機(jī)構(gòu)在1月6日普遍意識到的一個(gè)重要問題。按照新股網(wǎng)下配售的規(guī)則，詢價(jià)機(jī)構(gòu)只有報(bào)價(jià)入圍之后才需要繳款。但基于謹(jǐn)慎的角度，機(jī)構(gòu)不得不提前為繳款準(zhǔn)備資金。

　　4.資金供應(yīng)吃緊 貨幣基金過了年關(guān)收益不降反升

　　按理說，過了年關(guān)，銀行應(yīng)付完存貸比考核，同業(yè)存款和協(xié)議存款的利率就會(huì)下降，貨幣基金的收益也就跟著回落，但今年這個(gè)理所當(dāng)然的過程卻顯得有所不同。

　　統(tǒng)計(jì)顯示：本月初，貨幣市場基金的收益不僅沒有下降，反倒呈現(xiàn)上升的趨勢，截至1月5日，具有可比性的82只T+0貨幣基金本月7日年化收益率均值達(dá)到5.55%，而去年12月這82只基金的7日年化收益率均值為4.91%，上升了64個(gè)基點(diǎn)。

　　5.基金的贏家之道

　　2013年的A股市場呈現(xiàn)了明顯的“冰火兩重天”格局，一方面滬深大盤指數(shù)表現(xiàn)低迷，全年以負(fù)漲幅收官；另一方面，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤成長股演繹出強(qiáng)勁的牛市行情，單以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)計(jì)算，其逾80%的漲幅名列全球股指漲幅榜前茅。而主動(dòng)管理型基金也為投資者交出了四年以來最為滿意的答卷，股票型基金平均收益率高達(dá)16.45%，其中，部分基金業(yè)績更以爆發(fā)性增長態(tài)勢，成為2013年公募基金翻身仗中的佼佼者。本文以名列股票型基金三甲之位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、長盛電子信息產(chǎn)業(yè)和銀河主題策略股票基金為例，細(xì)數(shù)去年績優(yōu)基金所具備的一些共同特征，解析其贏家之道。

　　6. 開年股市大跌 兩杠桿基金下折預(yù)期陡增

　　進(jìn)入2014年以來，股市連續(xù)下跌，杠桿基金銀華銳進(jìn)和招商商品B凈值下折風(fēng)險(xiǎn)陡增。根據(jù)測算，兩只杠桿基金跟蹤的指數(shù)深證100和中證大宗商品指數(shù)如果再跌10%，其凈值將雙雙跌破0.25元的向下折算閥值。

　　公開信息顯示，截至1月3日，銀華銳進(jìn)單位凈值為0.426元，要跌破0.25元的向下折算閥值凈值需再跌41.32％，而海通證券的統(tǒng)計(jì)顯示，銀華銳進(jìn)截至1月3日的凈值杠桿達(dá)3.35倍，是目前凈值杠桿最高的股票類杠桿基金，如果按照這一杠桿系數(shù)計(jì)算，從1月6日起，該基金跟蹤的深證100指數(shù)只要再跌12.34％便可迎來向下折算。而昨日深證100指數(shù)大跌2.68％，只要再跌9.93％，銀華銳進(jìn)便可跌破0.25元。

　　【基金視點(diǎn)】

　　1. 華商基金田明圣：真正優(yōu)質(zhì)成長股仍是稀缺資源

　　2013年基金業(yè)績排名塵埃落定，以華商基金為代表的一批基金公司脫穎而出。據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年華商基金以41.31%的股票平均主動(dòng)管理收益率在70家基金公司中排名第一。對于IPO重啟的一年，華商基金研究總監(jiān)兼研究發(fā)展部總經(jīng)理田明圣表示，由于核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變，加上基金話語權(quán)的擴(kuò)大，新股有望更加理性定價(jià)，成長股的行情也更加受到價(jià)值考量。面臨未來新股紛飛、做空漸多的A股市場，華商基金的研究團(tuán)隊(duì)和量化團(tuán)隊(duì)都已經(jīng)做好準(zhǔn)備，選擇有價(jià)值的成長股，主打方向便是消費(fèi)升級。

　　2. 上投摩根：今年投資需多元化

　　上投摩根近日表示，基于“改革+轉(zhuǎn)型”的宏觀因素，從中長期角度看，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍然是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)下最大的特征，醫(yī)藥、電子、互聯(lián)網(wǎng)和先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)成長股是長期關(guān)注的投資方向。但與2013年成長股“一枝獨(dú)秀”不同的是，考慮到成長股的估值調(diào)整和IPO重啟等多因素的變化，今年投資角度需要更加多元化，不同主題、不同風(fēng)格的投資機(jī)會(huì)有可能輪番表現(xiàn)。