上周末，隨著證監(jiān)會有關(guān)推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見和上市公司現(xiàn)金分紅新指引的發(fā)布，以及國務(wù)院有關(guān)開展優(yōu)先股試點(diǎn)指導(dǎo)意見的出臺，IPO重啟終于靴子落地。這次全方位改革將會給市場帶來怎樣的影響，投資者又該從中挖掘哪些新的機(jī)遇？

　　正負(fù)對沖 市場往上擺動

　　招商證券認(rèn)為，IPO開閘增加了市場供應(yīng)，給存量資金帶來一定的分流效應(yīng)，對市場影響偏向負(fù)面；但優(yōu)先股、上市公司現(xiàn)金分紅等可構(gòu)成對沖因素，因此市場保持現(xiàn)有趨勢的概率較大。與此同時(shí)，各項(xiàng)改革的推進(jìn)有利于提高市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，在經(jīng)濟(jì)和流動性未出現(xiàn)大問題情況下，市場仍有往上擺動的可能性。

　　與其觀點(diǎn)類似的機(jī)構(gòu)很多，而中信證券則更為樂觀。它認(rèn)為，改革是巨大的進(jìn)步，將改變A股“重融資、輕投資”的過去。分三個(gè)角度來看其對二級市場的影響：長期，為下一輪牛市奠定基礎(chǔ)；中期，不會影響市場運(yùn)行趨勢；短期，存在一定沖擊，小盤股長期存在的對大盤股溢價(jià)，將出現(xiàn)趨勢性下降。

　　對創(chuàng)業(yè)板沖擊較大

　　雖然證監(jiān)會明確IPO重啟時(shí)間在2014年1月，市場關(guān)注的重大利空已出盡，但改革新政仍可能給今年以來表現(xiàn)優(yōu)異的創(chuàng)業(yè)板帶來沖擊。

　　民生證券研究院副院長（財(cái)苑）管清友認(rèn)為，新股發(fā)行改革對于大盤而言屬短“空”長“多”，但對創(chuàng)業(yè)板則是利空。市場普遍預(yù)期，前50家擬上市公司經(jīng)過證監(jiān)會多次財(cái)務(wù)核查，質(zhì)地優(yōu)良，因此存量資金將從二級市場流入一級市場。估值水平相對居于高位的創(chuàng)業(yè)板公司無疑面臨更大的下行壓力。當(dāng)然，業(yè)績增長明確的公司抗跌能力相對較強(qiáng)。

　　券商及創(chuàng)投股直接受益

　　IPO重啟，無疑將對券商的投行業(yè)績形成正面刺激。

　　嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司財(cái)富管理總監(jiān)吳妙娟認(rèn)為，當(dāng)前IPO重啟及相關(guān)制度改革，和十八屆三中全會中提出使市場在資源配置中起決定性作用一脈相承，有利于擬上市公司發(fā)行上市，有利于活躍市場交投氣氛，給券商股帶來比較好的契機(jī)，并在一定程度上能起到保護(hù)中小投資者利益的作用。

　　目前，在業(yè)界深耕多年的深創(chuàng)投手握項(xiàng)目最多。公開資料顯示，大眾公用、深圳能源、七匹狼、粵電力、鹽田港等A股上市公司均參股深創(chuàng)投。不過，上述公司參股比例不高，深創(chuàng)投投資收益并不能直接對上述公司貢獻(xiàn)利潤，只有利潤分紅時(shí)才能在上述公司利潤表中體現(xiàn)投資收益。

　　炒差炒新空間變小

　　根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)推進(jìn)新股發(fā)行體制意見的規(guī)定，證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對“炒新”行為的約束。可以發(fā)現(xiàn)，本次IPO重啟后，“炒新”行為將受強(qiáng)制停牌機(jī)制的約束。

　　另外，隨著IPO注冊制方向漸明，以及借殼門檻不斷提高，未來績差股常遭爆炒的盛況或難再現(xiàn)，投資者需要注意回避ST股、績差和無基本面支持的小盤股。

　　優(yōu)先股、現(xiàn)金分紅驅(qū)動藍(lán)籌股行情

　　此前，優(yōu)先股和現(xiàn)金分紅投石問路之際，曾引發(fā)市場局部上漲。招商證券認(rèn)為，本次優(yōu)先股改革方案可能很難引發(fā)市場的全面上漲，但會在銀行、電力等藍(lán)籌股中激發(fā)“紅盤”效應(yīng)，從而帶來短期的脈沖性行情。

　　除了優(yōu)先股因素，現(xiàn)金分紅很可能成為藍(lán)籌股的另一驅(qū)動因素�？梢灶A(yù)見，現(xiàn)金分紅指引將為上市公司持續(xù)穩(wěn)定分紅創(chuàng)造條件，因而對A股市場構(gòu)成支撐。

　　債市面臨資金分流

　　新政策對于新股高定價(jià)問題采取了一些措施，所以打新股的回報(bào)率應(yīng)該不會太差。從債券基金投資的角度，打新股還是值得關(guān)注的。

　　但從債券市場本身，IPO重啟會吸引資金去申購新股，資金面抽緊將會對債市形成打壓。上海某債券基金的經(jīng)理就表示，下一步要從配置角度，增加組合流動性，要賣的券趕緊賣掉，應(yīng)付可能到來的大規(guī)模贖回。

　　也有分析員指出，前期跌幅較大的轉(zhuǎn)債，像中行轉(zhuǎn)債等，隨著股市熱點(diǎn)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，存在一定機(jī)會。(證券時(shí)報(bào))