央廣網(wǎng)北京8月11日消息（記者高敏 實(shí)習(xí)記者楊靜銘）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下公司》報(bào)道，在日前的發(fā)審會(huì)上，西藏新博美商業(yè)管理連鎖和珠海元盛電子科技的IPO申請雙雙被否。市場研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，發(fā)審委共計(jì)審核326家次企業(yè)的IPO，其中有45家被否，否決率高達(dá)13.8%。

　　隨著IPO發(fā)行的常態(tài)化，申報(bào)企業(yè)的數(shù)量、種類會(huì)越來越多，一些規(guī)模不大的中小型企業(yè)也有了接受審核的機(jī)會(huì)。北京新鼎榮輝資本管理有限公司總經(jīng)理張弛分析，基數(shù)大了，被篩選出局的自然會(huì)增加。

　　張弛說，“從絕對數(shù)量來上看，IPO否決的數(shù)量增加了，當(dāng)然這也和IPO提速有關(guān)系，因?yàn)閷彽亩嗔�，基�?shù)大了，自然被否的數(shù)量也增加，這是肯定的。畢竟去年6月份IPO提速，今年預(yù)計(jì)整體IPO數(shù)量會(huì)達(dá)到500家，去年只有200家，所以IPO數(shù)量整體上翻了兩倍還多，絕對數(shù)量肯定達(dá)到歷史高峰，這個(gè)很正常。過往十年，每年IPO成功的就只有一百到兩百家，今年已經(jīng)過會(huì)了三百多家了�！�

　　對于工作量龐大的發(fā)審委來說，如何盡可能保證IPO企業(yè)以后不出現(xiàn)問題、不遭市場非議，有一條簡單的標(biāo)準(zhǔn)就是選擇體量相對大些的企業(yè)。在今年以來被否的45家企業(yè)里，就有大約15家的凈利潤在3000萬元以下。

　　張弛認(rèn)為，小企業(yè)過會(huì)率會(huì)越來越低。“從證監(jiān)會(huì)的角度來說，他更加趨向于嚴(yán)格審核大企業(yè)了，小企業(yè)過會(huì)率越來越低，被否的概率越來越高。如果一個(gè)企業(yè)利潤過億，一般來說容易過會(huì)，但是如果一個(gè)企業(yè)利潤只有兩千萬三千萬一般來說很難過會(huì)，今年證監(jiān)會(huì)從企業(yè)規(guī)模在卡，不希望太小的企業(yè)來A股IPO申報(bào)�！�

　　就在不久前，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委第57、58次會(huì)議審議了5家公司的IPO申請，就有3家上會(huì)公司沒有通過審核。3家被否公司分別是愛威科技、江蘇聯(lián)動(dòng)、嘉必優(yōu)。金杜律師事務(wù)所合伙人龔牧龍表示，這種情況在創(chuàng)業(yè)板上表現(xiàn)的更為明顯。

　　龔牧龍稱：“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可能本身規(guī)模相對來講，特別是比起主板，規(guī)模相對更小，而且可能屬于更早期的狀態(tài)，所以相對來講風(fēng)險(xiǎn)偏高�！�

　　除此之外，關(guān)聯(lián)交易、高毛利率、持續(xù)盈利能力、壓低員工薪酬、業(yè)績下降、商業(yè)賄賂、稅費(fèi)問題、境外銷售、應(yīng)收賬款、公司治理和內(nèi)控等十大問題，也是被否企業(yè)頻頻觸及的雷區(qū)，并曾被相關(guān)發(fā)審委員多次問及。

　　比如，被否的珠海元盛電子科技被詢問的問題就集中在其關(guān)聯(lián)交易、毛利率遠(yuǎn)高于其他客戶上。而被否的西藏新博美商業(yè)管理連鎖被問及的問題則比較多，包括營業(yè)收入、凈利潤、毛利率下降，部分物業(yè)被抵押或查封以及未決訴訟，對生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)盈利能力是否構(gòu)成重大不利影響，還有是否通過人為壓低高管和員工薪酬以降低期間費(fèi)用、增加利潤的情形。

　　證監(jiān)會(huì)對申請IPO企業(yè)的海外客戶核查要求也進(jìn)一步趨嚴(yán)。例如6月14日被否的浙江三鋒實(shí)業(yè)，它的產(chǎn)品主要被銷售到境外，發(fā)審會(huì)上就被問及內(nèi)銷經(jīng)銷的毛利率高于自營出口毛利率的原因等。

　　金杜律師事務(wù)所合伙人龔牧龍強(qiáng)調(diào)，公司能否可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，發(fā)審委的財(cái)務(wù)審核力度正在加強(qiáng)。

　　在IPO發(fā)行常態(tài)化的當(dāng)下，2017年至今的IPO數(shù)量創(chuàng)下2013年以來的新高，達(dá)到326家。隨之攀升的還有IPO被否數(shù)和否決率，被否數(shù)45家，超過過去四年的總和43家；今年內(nèi)否決率高達(dá)13.8%，而2013年到2016年的否決率都沒有超過7%。

　　北京新鼎榮輝資本管理有限公司總經(jīng)理張弛分析，以前，企業(yè)等到發(fā)審會(huì)上會(huì)至少得排兩三年的隊(duì)，堅(jiān)持兩三年業(yè)績還在上漲，能等到發(fā)審會(huì)這一關(guān)的企業(yè)，一般算是很不錯(cuò)的企業(yè)，IPO意愿不高。但現(xiàn)在，一般企業(yè)一年的時(shí)間就能上發(fā)審會(huì)，申請門檻逐漸降低，企業(yè)數(shù)量在增加，但泥沙俱下，質(zhì)量卻在下滑。審核必須要控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　“不是現(xiàn)在的否決率過高，而是以前的否決率太低了。以前的否決率低，原因就是排隊(duì)時(shí)間太長，所以很多企業(yè)不愿意去IPO，排隊(duì)兩三年，排隊(duì)過程中不能融資，不能收購，股權(quán)不能發(fā)生變化，不能發(fā)生主營業(yè)務(wù)變動(dòng)，供應(yīng)商不能變動(dòng)等。排隊(duì)過程中，企業(yè)的發(fā)展受到很多限制。以前要排五年，現(xiàn)在排一年就排到，很多企業(yè)都愿意來排了�！睆埑谡f，“今年IPO在提速，審的快了，每周開3次發(fā)審會(huì)，中小板和創(chuàng)業(yè)板審核合并，證監(jiān)會(huì)的角度來說審的雖然快但質(zhì)量不能降低，以前一周只審兩家三家，現(xiàn)在一周審二十家，從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度來說，被否率就會(huì)提高�！�

　　近來，監(jiān)管層把更多的精力放在對IPO材料真實(shí)性、合規(guī)性的審核上，比以往更嚴(yán)。這也是推動(dòng)向注冊制的方向發(fā)展。只有更包容的IPO門檻、IPO申報(bào)條件，才有可能在IPO審核到上市之后的大浪淘沙，讓真正優(yōu)秀的大小企業(yè)脫穎而出。