國家開發(fā)銀行相關(guān)工作人員23日向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者證實，首批擬在上海證券交易所試點發(fā)行的國開債，發(fā)行時間已定在12月27日(本周五)，發(fā)債份額暫時還未確定。不過，會在監(jiān)管部門給的300億總額和近期資金面等情況下綜合考量。屆時，我國首只政策性金融債將正式試水交易所市場。

　　有與國開行接觸的業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，按目前形勢來看，首批國開債可能包括2年和5年期固息債2個品種，規(guī)�；蜻_(dá)100億。國開行打破一直在銀行間市場發(fā)債的“慣例”，在交易所市場推出金融債，預(yù)示著建立我國債市統(tǒng)一大市場的目標(biāo)再向前邁進(jìn)一步。

　　該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前國家相關(guān)部委達(dá)成債券統(tǒng)一大市場框架，力爭在四個方面取得突破，一是鼓勵兩大市場積極進(jìn)行產(chǎn)品、發(fā)行和交易方式的創(chuàng)新，二是各類機(jī)構(gòu)可自由在兩個市場交易，三是交易品種可自主選擇在兩個交易所掛牌，四是統(tǒng)一登記、結(jié)算等后臺服務(wù)。迄今，前兩步已經(jīng)基本實現(xiàn)，而這次國開債首次在交易所市場發(fā)行，也實現(xiàn)了交易品種自主選擇在兩個交易所掛牌的第三個目標(biāo)。

　　目前，我國債券市場主要分為交易所市場和銀行間市場。中債登最新統(tǒng)計顯示，截至今年11月末，銀行間市場的債券托管量近24.2萬億元，占全部債券市場債券托管量的93.9%；而交易所托管量僅8203.2億元，占約3.2%。其中，三大政策性銀行(國開行、農(nóng)發(fā)行和進(jìn)出口銀行)前11個月累計發(fā)債1 .8萬億元，債券存量余額8.56萬億元。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，近年來，融資方式多元化和復(fù)雜化使得地方政府性債務(wù)更加隱蔽，風(fēng)險埋藏更深。有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究報告指出，地方融資平臺發(fā)債發(fā)展很快，2012年超過了6000億元的發(fā)行規(guī)模，但仍存在虛假出資、信息披露不充分、市場評級不高、不納入預(yù)算管理、依賴政府財政補(bǔ)貼等問題，最重要的是無法承擔(dān)公益性項目的融資職能。

　　據(jù)預(yù)測，中國城鎮(zhèn)化目標(biāo)是未來10年新增4億城鎮(zhèn)人口，該過程可拉動40萬億元人民幣的投資規(guī)模�！皫讉�部委目前比較一致的意見是，在城鎮(zhèn)化過程中探索建立規(guī)范的、市場化的市政債融資機(jī)制�！眹�家發(fā)改委有關(guān)人士告訴記者。

　　一位參與方案起草的專家表示，“目前財政代理發(fā)債市場化程度低、規(guī)模小、行政色彩強(qiáng)烈，且只能用于配套中央投資項目，無法滿足除此之外的公益性項目融資的需求。這種模式與市場經(jīng)濟(jì)國家真正的市政債相去甚遠(yuǎn)。”他說，按照目前的模式，地方政府債券還本付息由財政部代辦，這在一定程度上等同于中央為地方政府承擔(dān)隱性擔(dān)保；同時，當(dāng)?shù)胤秸�府逾期向財政部繳付應(yīng)付本息資金時，相關(guān)規(guī)定也僅有繳納罰息的懲罰措施，使得地方舉債隱含了風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的可能。

　　研究報告認(rèn)為，我國發(fā)展市政債券，應(yīng)借鑒成熟市政債券市場經(jīng)驗，嚴(yán)格遵循市場化原則，明晰相關(guān)各方的權(quán)責(zé)；應(yīng)建立公開透明的發(fā)債決策機(jī)制，堅持“買者自負(fù)”原則，依靠市場機(jī)制約束發(fā)債主體行為，在出現(xiàn)償付和違約風(fēng)險時，按照市場化機(jī)制進(jìn)行清算。

　　對于中國市政債的運(yùn)行模式，相關(guān)部委根據(jù)中國國情提出初步設(shè)計。最近中國人民銀行、中國銀行間市場交易商協(xié)會等起草的一份研究報告指出，要進(jìn)行市政債發(fā)行試點，嘗試“有收入型的市政債”，即當(dāng)前的舉債對應(yīng)某個項目，這個項目完成后，將改善城市基礎(chǔ)設(shè)施，從而帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，這種收入可能是使用者付費(fèi)，也可能體現(xiàn)為政府的稅收(如財產(chǎn)稅)，預(yù)期未來的收入可以還本付息，即自主安排發(fā)債。

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部有關(guān)專家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，“根據(jù)方案設(shè)計，未來的市政債是要通過城鎮(zhèn)化事權(quán)主體發(fā)行市政債券，形成市場化可持續(xù)的融資機(jī)制，一方面解決市政建設(shè)中財權(quán)與事權(quán)錯配的問題，另一方面實現(xiàn)地方政府融資平臺的規(guī)范化，降低財政風(fēng)險和金融風(fēng)險�！�

　　據(jù)了解，多個部委的研究方案總體上認(rèn)為，未來的市政債分為一般責(zé)任債券和收益?zhèn)�券。一般�?zé)任債券由地方政府發(fā)行，以發(fā)行人的完全承諾、信用和稅務(wù)能力為保證；收益?zhèn)�券是為項目或企事業(yè)單位融資而發(fā)行的債券，以發(fā)行人所經(jīng)營項目的收入能力和財務(wù)自立能力來作擔(dān)保。對于市政債的責(zé)任監(jiān)督機(jī)制主要體現(xiàn)在三方面，一是要求地方政府公開預(yù)算、明確償債資金來源；其次，地方政府要對市政債的籌集、使用情況和效益問責(zé)；其三，地方政府將設(shè)立專門的市政債監(jiān)管部門。

　　有關(guān)部委的專家在接受記者采訪時也表示，目前我國地方政府信用評級制度的空白是推進(jìn)市政債的一大阻礙。財政部部長樓繼偉日前表示，應(yīng)建立在地方政府信用評級基礎(chǔ)上地方發(fā)債的管理體制。據(jù)了解，財政部財科所、中國社科院、多家國內(nèi)的信用評級公司將進(jìn)一步推進(jìn)對地方政府評級的研究工作，為市政債破冰作好基礎(chǔ)工作。