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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道：隨著IPO預(yù)披露逐日更新，越來(lái)越多曾折戟IPO的公司攜著“老項(xiàng)目”又一次站在發(fā)審會(huì)的門(mén)口。

　　投資者容易產(chǎn)生的疑慮是：時(shí)隔多年，原先募投項(xiàng)目的前景是否依舊光明？這些帶著“老項(xiàng)目”二次沖刺IPO的公司是否存在投行人士所言的“誰(shuí)在乎募投項(xiàng)目成不成功，手里有錢(qián)才是最重要的”的情形？

　　攜“老項(xiàng)目”再上路

　　據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前已有崇達(dá)電路、蘇州恒久光電、今天國(guó)際物流、普路通供應(yīng)鏈、中礦資源勘探等公司的募投項(xiàng)目與幾年前IPO被否時(shí)提交的項(xiàng)目幾乎一致，甚至有的公司僅對(duì)文字表述略作調(diào)整后，募資額度近乎翻番。

　　如即將三度上會(huì)的H公司，其于2010年首次IPO獲準(zhǔn)后因核心專利失效被撤銷了上市資格。而在本次發(fā)布的預(yù)披露文件中，雖然上述已經(jīng)失效的各項(xiàng)核心專利均已不復(fù)存在，改用其他18個(gè)專利替代，但募投項(xiàng)目并未做重大調(diào)整，仍為“激光有機(jī)光導(dǎo)鼓擴(kuò)建項(xiàng)目”（原為“激光有機(jī)光導(dǎo)鼓建設(shè)項(xiàng)目”）和“有機(jī)光電工程技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”，差別僅在于計(jì)劃產(chǎn)能有所提高。最新的預(yù)披露顯示，“激光有機(jī)光導(dǎo)鼓擴(kuò)建項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)各型激光OPC鼓2400萬(wàn)支，較2010年預(yù)披露中的1500萬(wàn)支提升了900萬(wàn)支。隨著產(chǎn)能的提升，公司擬投入的募集資金額度也水漲船高，上述兩項(xiàng)目的投資金額分別由2010年的1.54億元和4000萬(wàn)元增至1.90億元和5180萬(wàn)元。

　　還有C公司，其在2012年被否的IPO申報(bào)中，擬用4.74億元募資投“小批量PCB生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，用于生產(chǎn)小批量多層PCB和小批量HDI產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)，該募投項(xiàng)目的設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)36萬(wàn)平方米小批量多層PCB和4萬(wàn)平方米小批量HDI產(chǎn)品。而在最新的預(yù)披露中，C公司擬用7.79億元募資全部投向“小批量PCB生產(chǎn)基地（二期）建設(shè)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)建成后將年產(chǎn)小批量高層板（8層以上）24萬(wàn)平方米、小批量HDI線路板24萬(wàn)平方米。

　　值得注意的是，雖然二期項(xiàng)目的投資增加了六成多，產(chǎn)能也放大很多，但是經(jīng)濟(jì)效益卻未有增長(zhǎng)。C公司預(yù)計(jì)二期項(xiàng)目“達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入8.77億元，年均凈利潤(rùn)為1.08億元”，與2012年預(yù)披露時(shí)的預(yù)測(cè)絲毫不差。

　　曾于2010年上會(huì)被否的Z公司，當(dāng)年兩個(gè)主要的募投項(xiàng)目“勘探主輔設(shè)備購(gòu)置及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”、“組建公司實(shí)驗(yàn)研發(fā)中心項(xiàng)目”分別擬使用募集資金1.62億元和1910萬(wàn)元。而在最新的預(yù)披露文件中，前述兩個(gè)項(xiàng)目的名稱略有修改，變?yōu)椤翱碧街鬏o設(shè)備購(gòu)置及配套營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”和“公司實(shí)驗(yàn)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，其計(jì)劃募投資金則分別增至2.94億元和5529.86萬(wàn)元，合計(jì)募投資金從1.81億元升至3.49億元，漲幅逾九成。

　　雖然上述募投項(xiàng)目并非當(dāng)年導(dǎo)致IPO被否的直接原因，但是攜“老項(xiàng)目”再申請(qǐng)IPO的公司不免要面臨幾個(gè)問(wèn)題：其一，時(shí)隔多年外部環(huán)境多有改變，原先募投項(xiàng)目的投資價(jià)值是否要打折扣？其二，這些年“老項(xiàng)目”的投資進(jìn)展如何，如果已自籌資金幾近竣工，是否代表公司并不缺錢(qián)？如果一直拖著沒(méi)有開(kāi)工，又是否表示項(xiàng)目必要性有所欠缺？

　　記者發(fā)現(xiàn)，多家公司在最新預(yù)披露中并未明確“老項(xiàng)目”的建設(shè)進(jìn)度。對(duì)此，有私募人士對(duì)上證報(bào)記者表示，“律師都會(huì)要求公司寫(xiě)募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，但很多時(shí)候律師也不知道真正的進(jìn)度，都是聽(tīng)公司的�！�

　　醉翁之意不在酒？

　　據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有超過(guò)180家已上市公司用募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中IPO募投項(xiàng)目節(jié)余最為常見(jiàn)，終止或縮減募投項(xiàng)目而套現(xiàn)也不鮮見(jiàn)。那么，那些攜“老項(xiàng)目”重新沖刺IPO的公司是否會(huì)“學(xué)樣”，頗令人生疑。

　　某風(fēng)電鑄件企業(yè)2011年上市時(shí)共獲得募集資金凈額10.77億元，今年4月宣布，擬終止包括核心項(xiàng)目“年產(chǎn)8萬(wàn)噸2.5MW以上風(fēng)電大型鑄件擴(kuò)建項(xiàng)目”在內(nèi)的兩個(gè)募投項(xiàng)目，并將未使用的5.57億元募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募集資金凈額的比例高達(dá)52%。

　　關(guān)于終止原因，公司稱，其在首次公開(kāi)發(fā)行股票之前即已開(kāi)始建設(shè)“年產(chǎn)8萬(wàn)噸2.5MW以上風(fēng)電大型鑄件擴(kuò)建項(xiàng)目”，現(xiàn)已完成一期4萬(wàn)噸鑄造、3萬(wàn)噸機(jī)加工以及配套項(xiàng)目。但是，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年風(fēng)電調(diào)整期，風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入理性平穩(wěn)發(fā)展階段，目前風(fēng)電產(chǎn)品不存在過(guò)往飛速擴(kuò)張期的高毛利率及高收益，因此公司暫停了該項(xiàng)目的建設(shè)。2013年，在國(guó)家政策引導(dǎo)下，風(fēng)電行業(yè)逐漸回暖。伴隨風(fēng)電產(chǎn)品市場(chǎng)需求的增加并出于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，公司未來(lái)對(duì)資金的需求較大，故公司擬終止該項(xiàng)目并將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　“有些公司并不在乎募投項(xiàng)目成不成功，流動(dòng)資金才是最主要的�！庇型缎腥耸繉�(duì)上證報(bào)記者直言，誠(chéng)然，很多公司終止或縮減募投項(xiàng)目是因外界不可抗力，但也不排除有些公司在規(guī)劃募投項(xiàng)目時(shí)已經(jīng)“醉翁之意不在酒”。

　　“除此之外，一般公司在IPO的時(shí)候，都希望把計(jì)劃募集資金額度設(shè)高點(diǎn)，為了將來(lái)節(jié)余補(bǔ)充流動(dòng)資金�！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q，“募集資金都要存放于資金專戶，使用受到嚴(yán)格監(jiān)管，但是補(bǔ)充流動(dòng)資金后，做什么就很自由，很難被監(jiān)管了�！�

　　記者發(fā)現(xiàn)，在上述預(yù)披露的Z公司的勘探主輔設(shè)備購(gòu)置清單中，鉆探設(shè)備“XY-2000L”的單價(jià)為65萬(wàn)元，制造商為江蘇天明機(jī)械集團(tuán)；而在2010年的預(yù)披露中，同樣來(lái)自江蘇天明機(jī)械集團(tuán)的“XY-2000鉆機(jī)”單價(jià)高達(dá)200萬(wàn)元，鉆井深度最深可達(dá)2500米。雖然目前該款鉆機(jī)的售價(jià)已明顯下降，但是65萬(wàn)元的報(bào)價(jià)仍存虛高可能。上證報(bào)記者向另一家鉆探設(shè)備貿(mào)易公司問(wèn)詢得知，由其經(jīng)銷的“天明XY-2000型巖芯鉆機(jī)”鉆井深度最深也是2500米，單價(jià)僅為20萬(wàn)元。