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　　正確認識矛盾是解決矛盾的起點,那么什么是中國經(jīng)濟當前主要矛盾?我認為是生產(chǎn)過剩,所以改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整都要圍繞著這個中心展開,否則就難以見到成效。

　　消費收縮影響總需求

　　生產(chǎn)過剩就是社會總供給顯著大于總需求。馬克思主義的經(jīng)典理論說明,生產(chǎn)過剩的發(fā)生機制是由于社會分配不合理,所以觀察生產(chǎn)過剩程度的一個重要角度,是看社會總需求中消費所占比重。今年三季度消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為45.9%,比去年和前年都顯著下降,所以前三季度7.7%的經(jīng)濟增長主要是由投資貢獻的。

　　投資貢獻率是三年以來最高的,出口的貢獻率也在顯著回升,只有消費貢獻率出現(xiàn)了大幅下降。如果看消費品零售額增長率,2011年是17.1%,2012年是14.3%,今年前9個月是12.9%,下降很明顯,與消費需求對經(jīng)濟增長貢獻率下降的情況是一致的。

　　消費的背后是收入,與去年同期相比,城鎮(zhèn)居民實際收入增長率從9.8%下降到6.8%,農(nóng)村居民現(xiàn)金收入從12.3%下降到9.6%。在經(jīng)濟增長率同比不變的情況下,支撐消費購買力的城鄉(xiāng)居民收入出現(xiàn)如此大的降幅,說明社會財富成果的分配更加有利于儲蓄而不利于消費,或者說是更加有利于增加供給而不是增加需求,估計四季度這個趨勢也難以改變。所以在明年初公布今年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)時,人們將會再次看到消費率的顯著下降。消費和出口是最終需求,但是新千年以來,最終消費支出要比凈出口額大出10倍,所以消費的收縮對社會總需求的影響就具有更大的意義。

　　當然,投資和出口也是需求,如果投資和出口的貢獻率能夠繼續(xù)提升,并足以抵消消費率下降的影響,中國的經(jīng)濟增長率就會繼續(xù)保持目前7.5%以上的速度,甚至提升到更高水平。新千年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)高增長,就是在投資與出口這兩大需求引擎拉動下實現(xiàn)的,但是至少在明后兩年,乃至未來五年內(nèi)能否再依靠投資和出口拉動經(jīng)濟增長,還得打上個大大的問號。

　　凈出口或拉低經(jīng)濟增速

　　從出口看,出口對增長的貢獻率已從2011年的-5.8%回升到今年前三季的-1.7%,有關(guān)機構(gòu)的分析說明,三季度出口的負貢獻率更是縮減到-0.5%。這說明今年以來的經(jīng)濟回升,特別是三季度經(jīng)濟的顯著反彈,與出口增長的恢復是高度相關(guān)的。但是前瞻地看,未來出口形勢并不樂觀,甚至很悲觀。因為由于國際經(jīng)濟在現(xiàn)階段的復蘇,主要是由美、日、歐三大經(jīng)濟體用無限制貨幣投放創(chuàng)造的,由于新的資產(chǎn)泡沫又在醞釀當中,我估計這個泡沫至多能維持到明年底前。到2015年,甚至是在明年下半年就有可能爆發(fā)一場新的國際金融與貨幣危機,這場新危機是次貸危機的延續(xù),但解決起來會更麻煩,因為發(fā)達國家在解決次貸危機這5年中,已經(jīng)把能用的手段都用盡了。

　　本文的重點不是討論國際經(jīng)濟問題,在這里我只想再強調(diào)一點,即這場危機的后續(xù)發(fā)展特征應該是反復震蕩,并越加激烈,所以危機具有長期化的趨勢。發(fā)達國家的總體走勢仍然取決于美國。美國在次貸危機爆發(fā)后直到今天,實體經(jīng)濟規(guī)模也沒有恢復到危機爆發(fā)前的水平,但債務規(guī)模卻持續(xù)擴大,這種做法賭的是美元世界核心貨幣的地位。但隨著債務規(guī)模越來越脫離美國的實體經(jīng)濟規(guī)模,美國的國力不足以支撐美元的世界地位。所以在下一次危機爆發(fā)中,很可能出現(xiàn)美元信用危機,甚至是二戰(zhàn)以來所確立的以美元為核心的國際貨幣體系的解體。這種國際貨幣體系的震蕩與解體,必然會帶來國際經(jīng)濟與貿(mào)易體系的劇烈動蕩,并很可能導致國際貿(mào)易的嚴重萎縮。這就決定了外需將在很長時期內(nèi)都不是拉動中國經(jīng)濟增長的動力,反而可能會轉(zhuǎn)變拉低經(jīng)濟增長的重要因素。

　　從2000年到2007年,中國凈出口比重從2.4%提升至8.8%,經(jīng)濟增長率相應也從8.4%提升至14.2%,次貸危機爆發(fā)后,凈出口比重回落到去年的2.7%,經(jīng)濟增長率也回落至7.8%,基本上是凈出口增長和回落多少,經(jīng)濟增長率就提升或回落多少。在下一場危機中如果外需嚴重萎縮,中國出口就會出現(xiàn)顯著的負增長,成為再次壓抑中國經(jīng)濟下行的重要原因。

　　當前是產(chǎn)能釋放高峰

　　再看投資,許多人說三季度經(jīng)濟增速回升是投資帶來的,這是從投資貢獻率顯著提升的情況作出的判斷。但是看一看投資增長率,2011年是23.8%,2012年是20.3%,今年前9個月卻是20.2%。可以很明確地說,今年以來投資貢獻率的上升,并不是因為投資增長更強,而是消費增長更弱。

　　我一直認為,用固定資產(chǎn)投資完成額代表投資需求增長并不科學,因為投資的特性決定,其短期是需求,長期是供給,而投資完成額恰恰是處在投資從需求向供給轉(zhuǎn)變的時點上,所以是需求的滯后指標,是供給的先行指標。投資完成額的增長指標高,反而說明了社會總供給能力的增長仍處在高位。如果看新上項目投資增長率,2011年為22.5%,2012年為28.6%,今年前9個月則猛降到只有13.3%,這種情況則預示著,明年的投資增長率很可能會低于15%。

　　另外一個反映供給能力增長的指標,是新增固定資產(chǎn)的增長率,這個指標比投資完成額更能代表當前供給能力的增長情況。如果我們把2003-2007年、2008-2010年、2010年9月-2013年9月以來的新上項目投資增長率與新增固定資產(chǎn)增長率做一個比較,可以明顯看出,目前階段仍是產(chǎn)能釋放高峰,而新發(fā)生的投資需求正在回落。

　　投資是為了擴大生產(chǎn)規(guī)模,在市場經(jīng)濟中,生產(chǎn)規(guī)模的擴大卻不是為了增加投資,而是為了滿足消費和出口增長的需求。因此,若消費和出口低落,投資也不會發(fā)生。由于投資的周期性,使投資增長率的變化會滯后于消費和出口,所以就會出現(xiàn)目前這種消費和出口已經(jīng)回落,但投資完成額與新增固定資產(chǎn)增長率仍處在高峰的局面,而需求不斷走低和供給繼續(xù)增長的格局,只會使生產(chǎn)過剩的格局愈加嚴重,從而使新增投資需求的增長率更低。

　　綜上所述,消費在分配機制作用下正在繼續(xù)走低;出口需求的上升也只能是暫時的,未來也要走低;由于沒有新的需求發(fā)生而前期建設(shè)的產(chǎn)能仍在投放,投資回落的速度甚至可能會高于消費與出口。所以,在發(fā)生大的改革和調(diào)整,使中國經(jīng)濟真正能轉(zhuǎn)入內(nèi)需引領(lǐng)軌道前,經(jīng)濟運行就不會改變下行曲線,即便有時出現(xiàn)反彈也難以持久。