央廣網(wǎng)12月20日消息 在19日的“大國大時代——中國經(jīng)濟報告會”暨永安期貨第三屆“東方智慧”財富論壇上，敦和資管宏觀策略總監(jiān)兼董事總經(jīng)理徐小慶談及供給側(cè)改革背景下的大類資產(chǎn)投資機會時表示，2017年，大類資產(chǎn)投資更看好股票。

　　商品方面，徐小慶認為，會有一個階段性的調(diào)整的壓力，明年會是一個分化的格局，跟中國本身的投資需求相關(guān)的商品來講，不能過于樂觀，大體上可能在一個高位振蕩的格局，但是在全球經(jīng)濟在逐步形成弱復(fù)蘇共振的背景下，跟全球消費相關(guān)的產(chǎn)品表現(xiàn)可能更好，比如說原油、農(nóng)產(chǎn)品。

　　債券方面，他指出，債券由于最近跌得太快，所以站在現(xiàn)在收益率水平上，并不對明年的債券市場那么悲觀。在經(jīng)過這一波大幅調(diào)整之后，債券的投資價值會慢慢顯現(xiàn)出來，尤其是利率債。信用債還要經(jīng)歷一個信用利差擴大的過程，需要更長的時間來修復(fù)。

　　股市方面，徐小慶說，股票市場大家常常問的問題，既然利率往上走，股票市場怎么可能好？如果流動性不一寬松，股票肯定不會漲，這個是大家慣常的思考。問題是，在2014年和2015年股票上漲過程當中，毫無疑問它最重要的推動力是利率下降和流動性的寬松，所以那個時候把它稱之為股債雙贏，再加上股票融資的杠桿的推動。所以2014、2015年是一個非常典型的流動性驅(qū)動市場。

　　但是在2015年6月份，股票市場深度波動后爆發(fā)之后，股票市場調(diào)整到現(xiàn)在，它和利率已經(jīng)沒有相關(guān)性了。如果要講現(xiàn)在對股票最看好的理由是什么？其實很簡單，就是企業(yè)的盈利改善了。我們現(xiàn)在實實在在企業(yè)利潤增速出現(xiàn)大幅的反彈，企業(yè)的投資回報率開始觸底回升。一個相對偏緊的貨幣政策，會幫助企業(yè)控制產(chǎn)能擴張。不見得跟企業(yè)盈利增長一定是一個矛盾點。而且如果采取偏緊的貨幣政策，就意味著出現(xiàn)大的系統(tǒng)性金融風險可能性下降，因為提前把釋放掉風險，股票風險偏好在中期角度來講，反而可能會逐步的恢復(fù)。而如果盈利的趨勢仍然保持的話，那么整個股票明年會比今年會有更好的表現(xiàn)。這個主要還是反映在和我們盈利周期向上的股票上面，還是以藍籌股為主�！八�以，從這點來說，我們對明年在大類資產(chǎn)當中，我們相對來說更看好股票�！毙煨�慶說。