張婧熠

　　A股在農(nóng)歷鼠年首個(gè)交易日重挫之后隨即掉頭上漲，反彈之快超出市場(chǎng)預(yù)期。但疫情的沖擊是否已經(jīng)結(jié)束、A股未來(lái)趨勢(shì)如何，市場(chǎng)仍存在擔(dān)憂與爭(zhēng)議。

　　申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，突發(fā)疫情之下A股近兩日的走勢(shì)，背后的支撐邏輯是投資者堅(jiān)信中國(guó)一定能以最小代價(jià)最短時(shí)間打贏疫情防控戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變，中國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)的投資價(jià)值未受影響。“迅速反彈，顯示市場(chǎng)這三方面的信心堅(jiān)定，A股總體平穩(wěn)趨勢(shì)不會(huì)改變�！彼�稱。

　　“當(dāng)前，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)正在向以中心城市為核心的都市圈模式轉(zhuǎn)變，人口高度密集化，社會(huì)高度信息化。如何加強(qiáng)公共衛(wèi)生安全、科技安全等建設(shè)，如何在總體國(guó)家安全思想指導(dǎo)下進(jìn)一步完善國(guó)家醫(yī)療保障系統(tǒng)和應(yīng)急處理體系等，都值得我們進(jìn)一步思考�！睏畛砷L(zhǎng)稱，無(wú)論是政府和社會(huì)投資，都會(huì)在這次疫情防控戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)新的增長(zhǎng)空間，形成未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向和投資新熱點(diǎn)。

　　信心充足支撐反彈

　　面對(duì)疫情，A股市場(chǎng)的恐慌式下跌并未持續(xù)很久，僅一個(gè)交易日后就出現(xiàn)全面反彈。分析背后的原因，楊成長(zhǎng)概括為“三個(gè)信心”和“三種變化”。

　　“迅速反彈說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)疫情防控有著科學(xué)認(rèn)識(shí)，進(jìn)而對(duì)資本市場(chǎng)所受到的影響有更理性的分析�！睏畛砷L(zhǎng)表示，當(dāng)前在黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，舉國(guó)上下進(jìn)行疫情防控，措施布局精密有力，對(duì)股市的影響是短期的、階段性的，以最短時(shí)間、最小代價(jià)打贏疫情防控戰(zhàn)是必然的。

　　此外，市場(chǎng)也認(rèn)識(shí)到，疫情雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了一些階段性影響，對(duì)部分行業(yè)短期沖擊較為明顯，但不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)整體趨勢(shì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。各類投資者看好中國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值不會(huì)改變。

　　“投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)中向好的信心沒(méi)有變，看好中國(guó)資產(chǎn)的信心沒(méi)有變，打贏防控疫情防控戰(zhàn)的信心不會(huì)變。這三個(gè)信心堅(jiān)定，決定著投資者投資信心不會(huì)改變，A股保持平穩(wěn)運(yùn)行有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)�！睏畛砷L(zhǎng)稱。

　　他進(jìn)一步分析，我國(guó)在疫情防控過(guò)程中展現(xiàn)出的集中統(tǒng)一性和巨大集成能力，各金融監(jiān)管部門采取的一系列應(yīng)急措施，都有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　資本市場(chǎng)近幾年深化改革的成就和基礎(chǔ)制度建設(shè)的效應(yīng)開始顯現(xiàn)，應(yīng)對(duì)沖擊的能力和彈性大幅度提高。

　　“通過(guò)這幾年的改革，資本市場(chǎng)投資理性化程度明顯提高。炒作熱點(diǎn)的風(fēng)氣得到極大改變，投資者比以往更加注重基本面。因此，即便是面對(duì)突發(fā)疫情，市場(chǎng)也能立足于基本面的實(shí)際情況，作出更理性的投資決策�！睏畛砷L(zhǎng)稱。

　　資本市場(chǎng)改革所帶來(lái)的變化，也體現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)變化、上市公司治理能力提高等方面。楊成長(zhǎng)表示，在A股此次反彈中，機(jī)構(gòu)投資者和境外投資者都起到重要風(fēng)向標(biāo)的作用，避免了盲目恐慌式拋售，強(qiáng)化了價(jià)值投資理念。部分上市公司也紛紛回購(gòu)，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。上述現(xiàn)象表明資本市場(chǎng)改革正在帶來(lái)積極效應(yīng)。

　　應(yīng)對(duì)疫情挖掘新增長(zhǎng)

　　相比剖析反彈，楊成長(zhǎng)更關(guān)注的是，通過(guò)對(duì)疫情防控的深思，挖掘未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　在他看來(lái)，此次疫情發(fā)生和防控中也暴露出一些問(wèn)題。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)這些問(wèn)題的總結(jié)，疫情發(fā)生和防控中暴露出的短板和問(wèn)題，恰恰隱藏著諸多產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的新方向和投資新熱點(diǎn)。

　　“以前我們總是把基礎(chǔ)設(shè)施投資，理解為交通或者公共設(shè)施等硬件投資。在總體國(guó)家安全觀的指導(dǎo)和踐行下，我們對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的理解要更加深刻，領(lǐng)域要進(jìn)一步拓展�！睏畛砷L(zhǎng)認(rèn)為，當(dāng)前，人口高度密集化、社會(huì)高度信息化，以及核心都市圈加速同城化，對(duì)我國(guó)公共服務(wù)設(shè)施、衛(wèi)生和醫(yī)療保障系統(tǒng)、國(guó)家安全建設(shè)和應(yīng)急保障措施等，都提出了更新要求和更高標(biāo)準(zhǔn)。疫情防控中也暴露了我國(guó)公共衛(wèi)生、醫(yī)療資源、安全保障、城市運(yùn)維軟件建設(shè)上投資不足等問(wèn)題。

　　“這些問(wèn)題，值得我們?nèi)ド羁趟伎�，也�?huì)引導(dǎo)政府和社會(huì)資本密切關(guān)注并加強(qiáng)投資。疫情防控會(huì)顯現(xiàn)出我國(guó)社會(huì)的一些領(lǐng)域存在巨大的投資空間和產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿�。”楊成長(zhǎng)稱。