人民幣兩日貶值3.5%，多空謹(jǐn)慎成交縮量，滬指收報3887.31點跌1.03%

　　人民幣兩日貶值超3.5%，A股市場多空雙方較為謹(jǐn)慎，成交縮量。周三（8月12日）滬深兩市跳空低開后全天寬幅震蕩，滬指多數(shù)時間在3900點上方，尾盤跳水失守3900點跌逾1%。創(chuàng)業(yè)板指失守2700點跌近3%。人民幣貶值令中國的出口商品在國際市場上更有價格優(yōu)勢，紡織服裝板塊漲幅靠前。同日港股市場普遍下跌，恒指跌幅超過2%。

　　華泰證券分析師薛鶴翔在接受財新記者采訪時認(rèn)為，今天大盤走勢低迷，短線走勢超預(yù)期因素主要來自人民幣貶值。人民幣貶值對A股的影響主要在兩方面。一方面貶值對A股系統(tǒng)性的影響目前看來是負(fù)面的。因為貶值以后市場會擔(dān)心繼續(xù)貶值，資本流出預(yù)期也會上升，風(fēng)險偏好受到負(fù)面影響，這打擊了市場對資產(chǎn)的信心。另外，如果資本流出，國內(nèi)利率反而會上升，這個預(yù)期是負(fù)面的。另一方面，貶值的幅度不小，貶值之后，類似于家電、紡織服裝這樣的出口彈性受益板塊也將浮現(xiàn)。

　　廣發(fā)證券策略分析師陳果告訴財新記者，匯率利率都不是當(dāng)前A股核心的問題，對外貶值配合對內(nèi)寬松肯定是對的。但是這個對A股還是在講無風(fēng)險收益率或者說流動性層面的問題。假如降準(zhǔn)，A股可能反應(yīng)也有限。

　　“A股現(xiàn)在核心問題是風(fēng)險偏好，改革超預(yù)期可以提升風(fēng)險偏好。沒有風(fēng)險偏好的提升，無風(fēng)險利率再低也沒用，日本十多年熊市就是。安倍經(jīng)濟學(xué)能一度推升股市也是包含結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期。”陳果提出。

　　興業(yè)證券分析師張憶東等人表示，此次人民幣貶值不會改變短期反彈行情的趨勢，反而盤中的擾動或者個別板塊因此獲利回吐恰恰構(gòu)成了“低買”的機會。如果貨幣政策自主性提升的邏輯被驗證的話，反彈行情的上行空間和可操作性將進一步提升。

　　張憶東等人在最新發(fā)布的研報中表示，行情的主要矛盾沒有改變，依然是維穩(wěn)背景下多空力量的此消彼長，現(xiàn)在依然處于“國家隊救市維穩(wěn)取得主導(dǎo)權(quán)，而空頭失去做空籌碼”的時間窗口。反彈更大概率會以一種“退二進三”或“進二退一”的形式出現(xiàn)。中期震蕩市大格局下，行情的新常態(tài)將是溫和的、緩慢的、結(jié)構(gòu)性的，行情節(jié)奏。

　　消息面上，國家統(tǒng)計局8月12日公布，2015年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%，比6月份回落0.8個百分點。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.32%。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%。1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）288469億元，同比名義增長11.2%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理屈宏斌點評稱，工業(yè)生產(chǎn)增加值增速跌至6.0%，投資亦跌至11.2%，反映其6月回升僅是暫時性的，經(jīng)濟下行壓力再度加大。經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)令人失望將加劇市場對人民幣貶值預(yù)期，短期內(nèi)或有匯率超調(diào)風(fēng)險。鑒于外需前景暗淡，穩(wěn)增長仍將依靠內(nèi)需拉動。這意味著未來貨幣財政政策寬松仍應(yīng)持續(xù)發(fā)力。