2016年，我國(guó)旅游市場(chǎng)保持旺盛勢(shì)頭，65 家已上市的國(guó)內(nèi)旅游企業(yè)，整體市值12年翻了13倍，優(yōu)質(zhì)的上市旅游企業(yè)標(biāo)的十分稀缺，資本市場(chǎng)對(duì)旅游企業(yè)的追捧和投資熱度都在逐年遞增。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi) 65 家上市旅游企業(yè)市值合計(jì) 4063.2 億元。登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的旅游企業(yè)共有 60 家，市值合計(jì) 3572.3 億元；登陸海外市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)旅游企業(yè)共有 5 家，首發(fā)募集資金 5.1 億元；登陸納斯達(dá)克企業(yè) 4 家、紐交所企業(yè) 1 家，市值合計(jì) 1260.7 億元。

　　從業(yè)態(tài)分布來(lái)開(kāi)，國(guó)內(nèi)上市的旅游企業(yè)，主要包括了景區(qū)景點(diǎn)、賓館酒店、旅行社幾大類，其中景區(qū)景點(diǎn)企業(yè)約占到 28%，選擇海外上市的企業(yè)業(yè)態(tài)分別為在線旅行社、酒店集團(tuán)、租車行業(yè)，其中在線旅行社企業(yè)占比60%。

　　傳統(tǒng)資源型景區(qū)深耕細(xì)作 演藝行業(yè)高速發(fā)展

　　國(guó)內(nèi)景區(qū)板塊 2016 年實(shí)現(xiàn)總體收入 148.14 億元，同比增長(zhǎng)13.27%，其中，宋城演藝收入最高實(shí)現(xiàn) 26.44 億元，同時(shí)北部灣旅收入同比增速最高，達(dá)到 152.45%。傳統(tǒng)景區(qū)資源優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要以門票和景區(qū)交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健。

　　宋城演藝實(shí)現(xiàn)最高凈利潤(rùn) 9.02 億元，同時(shí)北部灣旅凈利潤(rùn)同比增速最高，達(dá)到 138.43%。宋城演藝、國(guó)旅聯(lián)合、海昌海洋公園和九華旅游表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為 56.05%、32.78%、13.30%、13.27%。

　　以我國(guó)的現(xiàn)狀看來(lái)，線下演藝處于上升期，票房收入依然占據(jù)最大份額，演出的衍生品盈利還未得到挖掘，這也會(huì)為未來(lái)提供一個(gè)增長(zhǎng)極；專業(yè)劇場(chǎng)的收入高，主要是大中型城市的專業(yè)劇場(chǎng)，這體現(xiàn)了行業(yè)愈加規(guī)范的趨勢(shì)，對(duì)整個(gè)演出行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的現(xiàn)象。

　　近年來(lái)，線上演藝市場(chǎng)也發(fā)展迅速，線上演藝多為視頻直播，用戶互動(dòng)構(gòu)成表演內(nèi)容，用戶形成“粉絲群體”。

　　宋城演藝在“演藝宋城、旅游宋城、國(guó)際宋城、網(wǎng)紅宋城、IP 宋城、科技宋城”戰(zhàn)略指導(dǎo)下，以“創(chuàng)意”為核心競(jìng)爭(zhēng)力，憑借精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位、飽滿的產(chǎn)品形態(tài)以及個(gè)性化的活動(dòng)策劃，在演藝產(chǎn)品中加入出色的創(chuàng)意活動(dòng)和創(chuàng)新的營(yíng)銷產(chǎn)品，增強(qiáng)游客吸引力和用戶體驗(yàn)，多個(gè)旅游區(qū)均取得突破性發(fā)展。

　　此外，北部灣旅圍繞“存量挖潛抓產(chǎn)業(yè)鏈延伸，增量拓展抓并購(gòu)重組”的戰(zhàn)略部署，持續(xù)升級(jí)海洋旅游業(yè)務(wù)。2016 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.20 億元，同比增長(zhǎng) 152.45%。

　　服務(wù)性配套行業(yè)加速并購(gòu) 租車企業(yè)快速增長(zhǎng)

　　2016年，傳統(tǒng)旅行社加速并購(gòu)腳步，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局。2016 年旅行社類企業(yè)實(shí)現(xiàn)總收入 544.13 億元，同比增長(zhǎng) 7.70%；凈利潤(rùn) 30.82 億元，同比降低 13.36%。其中，中國(guó)國(guó)旅借力免稅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)223.90 億收入，中青旅景區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入 103.27 億元，其中烏鎮(zhèn)貢獻(xiàn) 13.6 億元，成為公司的主要的利潤(rùn)來(lái)源。

　　2014年1月，作為在深圳中小板上市的國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)旅行社——眾信旅游，在“打造全方位出境綜合服務(wù)平臺(tái)”上下功夫，于 2016 年 7月組建了“眾信旅游集團(tuán)”，注重短線產(chǎn)品建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化與竹園國(guó)旅的重組整合，集中外采、大力發(fā)展包機(jī)業(yè)務(wù)，在多個(gè)口岸城市進(jìn)行包機(jī)，批發(fā)和零售兩端同時(shí)發(fā)力，提升效率，提高毛利率。

　　同時(shí)，針對(duì)消費(fèi)者日益增加的個(gè)性化、碎片化旅游需求，在發(fā)展跟團(tuán)游產(chǎn)品的同時(shí)，加強(qiáng)定制游、自由行產(chǎn)品發(fā)展，推出“優(yōu)定制”、“一家一團(tuán)”、自駕游等多種定制、半定制切合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，吸引更多消費(fèi)者，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 100.93 億元，同比增長(zhǎng) 20.58%，目前公司市值 117.37 億元。

　　此外，酒店類企業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張仍在加速。2016 年酒店類上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)總收入 281.72 億元，同比增加 69.09%；凈利潤(rùn) 19.51 億元，同比增加 35.53%，酒店類企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于暫時(shí)性低谷。其中，錦江酒店與錦江股份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 136.66 億元；華住酒店、首旅酒店分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 65.39、65.23 億元。

　　不過(guò)，與酒店類企業(yè)相比，租車企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。神州租車在自駕租賃業(yè)務(wù)就取得顯赫成績(jī)：自駕租賃收入增長(zhǎng)19%，客戶數(shù)量增加 30%，注冊(cè)會(huì)員增加 55%。2016年，神州租車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 64.64 億元，同比增長(zhǎng) 29.21%,并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.60 億元,同比增長(zhǎng)高達(dá) 4.15%。

　　OTA 旅游業(yè)務(wù)的快速發(fā)展 定制旅游產(chǎn)品進(jìn)入大眾視野

　　2016 年被業(yè)界定義為“定制旅游元年”，不少的定制旅游公司都在這兩年起步，并受到資本和消費(fèi)者的關(guān)注；其中，出境游市場(chǎng)的快速發(fā)展，催生出了大量服務(wù)于定制旅游市場(chǎng)的成長(zhǎng)型公司，并以 OTA（在線旅行社）為主。

　　這些定制旅游公司主要利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決用戶在行前、行中的服務(wù)問(wèn)題，用戶獲得的目的地信息則多來(lái)源于對(duì)目的地有足夠生活或旅行經(jīng)驗(yàn)。

　　攜程于 2016 年 1月29日上線定制旅行平臺(tái)，目前平臺(tái)上的供應(yīng)商數(shù)量超過(guò) 1200 家，約有 4000 名定制師，目的地覆蓋 107 個(gè)國(guó)家，956 個(gè)城市。目前，攜程已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的定制旅游平臺(tái)，也是唯一直連優(yōu)質(zhì)定制旅游客戶與供應(yīng)商的大型開(kāi)放平臺(tái)。

　　攜程定制游使用首創(chuàng)的需求搶單和客戶雙向選擇機(jī)制，用戶與定制師之間通過(guò)雙向選擇機(jī)制匹配度達(dá) 93%，較常規(guī)模式匹配度提高了逾 50%。攜程數(shù)據(jù)顯示，用戶需求單月最高已突破 8 萬(wàn)單，全年增長(zhǎng)超過(guò) 400%。預(yù)計(jì) 2017 年將達(dá)到每月 12萬(wàn)，力求全方位提升平臺(tái)規(guī)模。

　　上海、北京是攜程定制旅行平臺(tái)最主要的兩個(gè)客源城市。其中，北京地區(qū)通過(guò)攜程定制旅行平臺(tái)完成的訂單量同期增長(zhǎng)高達(dá) 240%。上海定制游群體商務(wù)、獎(jiǎng)勵(lì)旅游需求較為集中，北京定制旅行訂單以散客、度假需求為主。帶孩子的家庭出游貢獻(xiàn)了總訂單的 30%左右，親子游是眼下定制游最受追捧的主題。

　　上市融資勢(shì)在必行 發(fā)揮優(yōu)勢(shì)多方推進(jìn)做大做強(qiáng)

　　旅游行業(yè)投資的“勢(shì)”就在眼前，日益成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。國(guó)內(nèi)上市旅游企業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)改革應(yīng)走在全國(guó)的前列，做一些大膽的探索。

　　目前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)分四個(gè)層級(jí)：上交所的主板、深交所的中小板、創(chuàng)業(yè)板、以及全國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的新三板，前三者融資能力較強(qiáng)，新三板略弱。同時(shí)，IPO 籌集資金能夠?yàn)槠髽I(yè)的二次飛躍聚集資本，增強(qiáng)公司收購(gòu)兼并能力，充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的功能。攜手資本助力好的企業(yè)發(fā)展，有助于企業(yè)形成規(guī)范的現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，提高知名度、擴(kuò)大業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)上市旅游企業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)改革將繼續(xù)走在全國(guó)前列。各級(jí)國(guó)有旅游企業(yè)將加快整合優(yōu)質(zhì)資源，建立大型旅游控股集團(tuán)，運(yùn)用多層次的資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的對(duì)接。

　　同時(shí)，鼓勵(lì)已上市傳統(tǒng)景區(qū)企業(yè)將打破地域限制，加快外延式擴(kuò)張，多元化布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈，做大企業(yè)規(guī)模。過(guò)去一年，酒店集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)兼并做大資產(chǎn)規(guī)模，做大委托經(jīng)營(yíng)管理規(guī)模，逐步發(fā)展成具有國(guó)際影響力的酒店集團(tuán)。

　　錦江股份從去年收購(gòu)法國(guó)盧浮酒店以及鉑濤集團(tuán)之后，再次以 17.49 億元收購(gòu)黃德滿持有的維也納酒店 80% 的股權(quán)，以 80 萬(wàn)元收購(gòu)百歲村餐飲 80% 的股權(quán)，逐漸由酒店經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)向酒店品牌投資，不斷完善了在高、中、低檔酒店市場(chǎng)的全覆蓋，同時(shí)完善其區(qū)域布局。

　　持續(xù)并購(gòu)整合將會(huì)是旅游行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái) 5 年，不止中國(guó)酒店業(yè)，民航、旅行社等領(lǐng)域也將持續(xù)發(fā)生大規(guī)模并購(gòu)，最終將形成數(shù)個(gè)大型多元化企業(yè)集團(tuán)，成為中國(guó)旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。

　　與此同時(shí)，現(xiàn)階段居民出游熱情高漲、旅游行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，郵輪、主題公園等休閑度假業(yè)態(tài)仍亟待豐富。景區(qū)、本土主題公園的產(chǎn)業(yè)鏈延伸潛力巨大，中國(guó)郵輪市場(chǎng)初具騰飛態(tài)勢(shì)。

　　景區(qū)、主題公園、郵輪產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張均需要較大的資本投入，因此，應(yīng)推進(jìn)符合條件的景區(qū)、主題公園、郵輪企業(yè)登主板及中小板市場(chǎng)、借助資本實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

　　當(dāng)前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段。新三板為處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的高新企業(yè)也開(kāi)辟了一條新的融資渠道，能夠?yàn)橛�利模式較好的虧損企業(yè)籌集到所需資金，從而做大做強(qiáng)。

　　截至 2017 年 5 月 2 日，市值超過(guò)1個(gè)億的新三板旅游上市企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了 28 家，較 2015 年增加 65%，按照現(xiàn)有的發(fā)展趨勢(shì)，這種高市值新三板旅游企業(yè)的數(shù)量只會(huì)越來(lái)越多。

　　此外，海外資本市場(chǎng)也為很多前景廣闊，為尚未盈利的企業(yè)提供了融資平臺(tái)，海外上市的優(yōu)勢(shì)包括企業(yè)要求標(biāo)準(zhǔn)較低、發(fā)行速度較快；但劣勢(shì)在于估值水平低于 A 股市場(chǎng)、上市成本較高。

　　現(xiàn)階段旅游行業(yè)需求旺盛，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品仍供不應(yīng)求，在深挖企業(yè)價(jià)值、多元化經(jīng)營(yíng)、提升盈利能力的同時(shí)更要加快旅游企業(yè)與資本的對(duì)接，通過(guò)多層次的資本市場(chǎng)，為旅游企業(yè)擴(kuò)寬融資渠道，把握旅游行業(yè)蘊(yùn)含著的巨大發(fā)展機(jī)遇，助力旅企業(yè)跨越式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)的崛起。 （伍策 冷竹）