中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這一 IPO新規(guī)具有六大亮點。
　　其中，新規(guī)規(guī)定，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者遭受損失的，將依法賠償投資者損失。
亮點1
推動存量發(fā)行
　　新規(guī)：鼓勵持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例。
　　解讀：“三高”是A股市場久治不愈的頑癥，也是許多人視A股市場為“圈錢市”的原因。老股東轉(zhuǎn)讓股票也就是存量發(fā)行。存量發(fā)行數(shù)量大，說明老股東不看好公司前景，買方自然不敢報高價。這對抑制“三高”有積極意義。
亮點2
大股東不得“賤賣”股票
　　新規(guī)：發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高管應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，減持價格不低于發(fā)行價；公司上市后6個月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于發(fā)行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發(fā)行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。
　　解讀：與普通散戶相比，大股東和公司高管持有的股票不僅數(shù)量很大，而且成本很低，即使“賤賣”也能賺得盆滿缽滿，這也正是人們視“大小非”為猛虎的原因。IPO新規(guī)的上述規(guī)定，可以在很大程度上緩解普通投資者的擔(dān)憂。
亮點3
一級市場“買賣”向基金社保傾斜
　　新規(guī)：監(jiān)管層將改革新股配售方式，其中，引入主承銷商自主配售機(jī)制。在網(wǎng)下配售中，股票應(yīng)優(yōu)先賣給公募基金和全國社保基金。在IPO網(wǎng)下發(fā)行的股票，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售。擬上市公司應(yīng)與主承銷商協(xié)商確定網(wǎng)下配售原則和方式，并在發(fā)行公告中披露。
　　解讀：證監(jiān)會調(diào)整了一級市場配售比例。如果公司股本4億元以下，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%；公司股本超過4億元的，比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。網(wǎng)下網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制也有明顯的調(diào)整。
　　值得注意的是，在一級市場“買賣”過程中，公募基金和全國社�；�金將享受部分優(yōu)先權(quán)。網(wǎng)下配售股票中，至少40%應(yīng)優(yōu)先向以公募方式設(shè)立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售。
亮點4
申報材料有虛假也要賠股民錢
　　新規(guī)：發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高管等相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。
　　保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。
　　解讀：為取得上市資格，“化裝”“包裝”在A股市場是公開的秘密。發(fā)行方、中介機(jī)構(gòu)無疑比普通投資者更了解企業(yè)的真實情況，IPO新規(guī)的上述規(guī)定，對企圖“假打”的發(fā)行方、中介機(jī)構(gòu)有很大的震懾作用。
亮點5
持有非限售股才能參與“打新”
　　新規(guī)：持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購。網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進(jìn)行配號、抽簽。
　　解讀：長期以來，A股一、二級市場處于截然割裂的狀態(tài)。一些財大氣粗的機(jī)構(gòu)憑借強(qiáng)大的資金優(yōu)勢，囤積在一級市場參與新股申購，然后在二級市場高價拋售一空。如此周而復(fù)始，他們倒是在一級市場攫取了暴利，卻害苦了二級市場的投資者。IPO新規(guī)的上述規(guī)定，可以縮小一、二級市場的剪刀差，有利于穩(wěn)定投資者在二級市場持股的信心。
亮點6
25%規(guī)則退出防“圈錢”
　　新規(guī)：在確定發(fā)行價時，要求先剔除報價最高的10%申購量，防止“人情報價”或盲目報高價。
　　解讀：2012年4月份，為對新股發(fā)行公司進(jìn)行有效控制，政策要求在三種情況下，發(fā)行市盈率超過同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的公司須進(jìn)行重審。在《意見》中，這一要求不再出現(xiàn)。不過，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，本次改革后將不再執(zhí)行“25%規(guī)則”，但并不意味著要放松對新股高定價和“圈錢”的約束，而是拿出新招防止上述擔(dān)憂出現(xiàn)，如平衡供需，抑制高定價，更大程度發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，新股發(fā)行快慢、多少更多由市場決定。促進(jìn)合理定價，把減持行為與發(fā)行價掛鉤，限制發(fā)行人定高價。如果定價過高，上市后一段時間內(nèi)股價跌破發(fā)行價，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動延長持股鎖定期等。
　　華西都市報記者王繼高