央廣網(wǎng)北京9月24日消息（記者呂紅橋）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》后，創(chuàng)業(yè)投資受到了前所未有的關(guān)注，它和創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)一起，被稱為“三創(chuàng)”。國家發(fā)改委昨天（9.23）專門對(duì)意見作出解讀，指出意見的一些亮點(diǎn)，將有助于解決創(chuàng)投泡沫化以及資本退出難等問題。

　　引導(dǎo)創(chuàng)投資金流向?qū)嶓w拓寬退出渠道

　　創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程中，有大量的資金需求，作為重要的資金來源，創(chuàng)業(yè)投資作用很大。但是最近幾年，創(chuàng)投出現(xiàn)了一些不好的現(xiàn)象，有的盲目跟風(fēng)投資，估值虛高，助推投資泡沫，有的不進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，而是在二級(jí)市場(chǎng)上炒作。如何應(yīng)對(duì)創(chuàng)投亂象？國家發(fā)改委副秘書長許昆林說，意見中有針對(duì)性的舉措。

　　許昆林：《若干意見》明確提出要加強(qiáng)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)建立以實(shí)體投資、價(jià)值投資和長期投資為導(dǎo)向的合理的投資估值機(jī)制。對(duì)不進(jìn)行實(shí)業(yè)投資、從事上市公司股票交易、助推投資泡沫及其他擾亂市場(chǎng)秩序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)建立清查清退制度。

　　除了泡沫化傾向，創(chuàng)投還有一個(gè)待解難題。最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年私募股權(quán)市場(chǎng)共發(fā)生投資案例1394起，同比下降4.7%，而且，接近七成的投資都投在了巨頭身上�？吹贸�，資本寒冬并不是空穴來風(fēng)。分析認(rèn)為，創(chuàng)投熱情的下降，跟資本退出渠道不暢有關(guān)。中國投資協(xié)會(huì)副會(huì)長沈志群說，以往，創(chuàng)投退出只能排隊(duì)IPO，千軍萬馬擠獨(dú)木橋，難度可想而知，而這次的意見大大拓寬了退出渠道。

　　沈志群：創(chuàng)業(yè)投資是要通過退出來實(shí)現(xiàn)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)它的效益，中國資本市場(chǎng)創(chuàng)投的退出太難了，一排隊(duì)就不只是半年、一年，可能是兩年，所以這次在退出渠道方面設(shè)置了很多方向。不僅是IPO的上市退出，也包括大力發(fā)展并購，也包括股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，也就是我們的新三板等等，所以我覺得拓寬了退出渠道，這個(gè)也是這次大家非常關(guān)注的問題。

　　除此之外，退出機(jī)制還將被用作創(chuàng)投的導(dǎo)向，通過放寬資本的退出條件，引導(dǎo)資金流向成長型行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　沈志群：我們的退出方式里面寫了一條叫反向掛鉤，也就是說你投早期的、持續(xù)期越長的項(xiàng)目，將來上市以后，你的解禁期可能非常短，甚至上市就可以解禁，就可以出售股票，所以這個(gè)是個(gè)非常新的政策。

　　創(chuàng)新對(duì)國有企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)制

　　對(duì)國有企業(yè)的創(chuàng)投，意見也提出要進(jìn)行政策和機(jī)制的創(chuàng)新。比如，健全符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的國有創(chuàng)業(yè)投資管理體制，完善國有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)督考核、激勵(lì)約束機(jī)制和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，形成鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、寬容失敗的國有創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)環(huán)境。許昆林說，這次還有一個(gè)重大改變，涉及到地方政府的融資平臺(tái)公司。

　　許昆林：《若干意見》首次提出支持具備條件的國有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)，探索國有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)持股和跟投，探索地方政府融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

　　明確創(chuàng)投市場(chǎng)準(zhǔn)入和發(fā)展政策

　　另外，對(duì)創(chuàng)投來說，眼下還有一個(gè)比較棘手的難題，那就是市場(chǎng)準(zhǔn)入問題，很多地方目前都暫停了創(chuàng)投企業(yè)的注冊(cè)。不過沈志群說，這個(gè)問題也將迎刃而解。

　　沈志群：最近大家反映非常強(qiáng)烈的，就是各地在清理非法集資的過程中，很多地方的工商管理部門，基本上暫停了創(chuàng)投企業(yè)的注冊(cè)，所以很多的企業(yè)資金募到了，但是沒法注冊(cè)基金管理公司。這次文件當(dāng)中非常清晰地說，各地區(qū)、各部門不得自行出臺(tái)限制創(chuàng)業(yè)投資準(zhǔn)入和發(fā)展的政策。

　　創(chuàng)投新政將成為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力武器

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀：這一次新政策有幾個(gè)方面值得關(guān)注。首先，它特意提出來，要直接投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)。以前很多私募股權(quán)基金、或者資管計(jì)劃，主要是進(jìn)行虛對(duì)虛的操作，這一次它支持的就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資而不是其他投資。

　　還有一個(gè)，它提出來拓寬退出方式，包括IPO的方式，和其他方式。從過去兩年創(chuàng)投的經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)過了一個(gè)高增長之后，現(xiàn)在確實(shí)出現(xiàn)了明顯的下滑。這一政策的出臺(tái)有望在一定程度上破除創(chuàng)投的困境，因?yàn)樗�明確了進(jìn)入和退出的機(jī)制。