央廣網(wǎng)北京9月15日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司昨天發(fā)布了《就啟動(dòng)私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)答記者問》。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這標(biāo)志著私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。此前，《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審方案》已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。新三板市場(chǎng)將引入新的參與者，大大增加活性。

　　擴(kuò)大做市商隊(duì)伍 增加市場(chǎng)活性

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，按照監(jiān)管一致性原則，私募機(jī)構(gòu)享有與證券公司類做市商同等權(quán)利、義務(wù)。這樣會(huì)擴(kuò)大新三板市場(chǎng)的做市商隊(duì)伍，使做市商制度更加成熟。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明：從海外市場(chǎng)的實(shí)踐來看，實(shí)際上是只要符合條件的投資人都可以作為做市商。現(xiàn)在首先開放的是私募基金，這樣一來，既擴(kuò)大了做市商隊(duì)伍，同時(shí)，由于私募基金與國(guó)內(nèi)的券商各自的利益訴求不完全一樣，所以能夠在市場(chǎng)中形成競(jìng)爭(zhēng)�？陀^上說，也是在新三板市場(chǎng)的“水”中放入了“鯰魚”，有利于市場(chǎng)的活躍。從現(xiàn)在來看，真正符合條件的私募基金為數(shù)不多，有人預(yù)計(jì)可能是10家左右，能起多大作用，還有待于觀察。但不管怎么說，這扇門的打開，隨著更多機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，再加上相關(guān)制度的完善，能夠使這種國(guó)際通用的交易模式在中國(guó)的新三板市場(chǎng)逐漸成熟。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，能降低掛牌企業(yè)的做市成本，提高做市商制度的活性。

　　董登新：新三板做市過去主要是券商主導(dǎo)的，缺乏充分的競(jìng)爭(zhēng)性，所以在做市的過程當(dāng)中，給掛牌企業(yè)帶來了較高的做市成本，也使得很多企業(yè)不愿意接受做市這種交易制度。采用做市制度的企業(yè)在數(shù)量上仍然是少數(shù)。引入比較有實(shí)力的私募參與做市，很顯然，這是一股全新的力量，有他們參與做市商業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，在很大程度上能夠攤薄做市成本。

　　設(shè)置資金來源“防火墻” 有效控制風(fēng)險(xiǎn)

　　不過，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司根據(jù)私募機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)也做出了差異化安排：一是私募做市試點(diǎn)采用特殊經(jīng)紀(jì)結(jié)算模式。二是為防范利益沖突，私募機(jī)構(gòu)做市標(biāo)的不得為其作為基金管理人的基金(或資產(chǎn)管理計(jì)劃)直接或間接持股百分之十以上的股票；三是私募機(jī)構(gòu)不得使用受托管理的客戶資金進(jìn)行做市，做市資金來源僅限于其自有資金。

　　對(duì)此，董登新表示：這是為了設(shè)置“防火墻”，控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　董登新：更多的是側(cè)重在資金來源上，資金來源的“防火墻”設(shè)定。比方說要用自有資金，或者是通過自身的融資渠道，只要相對(duì)把握了資金來源的，一是透明，再一個(gè)是規(guī)范，尤其是與客戶資金的隔離，這也是對(duì)私募作為做市商的一種風(fēng)險(xiǎn)的控制。在私募作為做市商業(yè)務(wù)試點(diǎn)的時(shí)候，這樣的政策引導(dǎo)可以很好的幫助作為外部的強(qiáng)制（要求），再加上私募本身的自律，能夠有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，這也有利于做市商業(yè)務(wù)健康、正常的開展。

　　37條評(píng)分要點(diǎn) 準(zhǔn)入門檻偏高

　　此次全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還公布了私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)的準(zhǔn)入門檻，包括實(shí)繳注冊(cè)資本不低于人民幣一億元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健；持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上，且近三年年均資產(chǎn)管理規(guī)模不低于人民幣二十億元；已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)普通會(huì)員等一般性要求。

　　此外，私募機(jī)構(gòu)還應(yīng)通過全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)組織的做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審、，專業(yè)評(píng)審中有37項(xiàng)評(píng)分要點(diǎn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為門檻較高，可能只有少數(shù)機(jī)構(gòu)能夠達(dá)到。

　　桂浩明認(rèn)為，門檻有點(diǎn)高，但作為試點(diǎn)可以先試試。關(guān)鍵是要及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。

　　桂浩明：這個(gè)門檻是偏高的，要求也有點(diǎn)苛刻。當(dāng)然從現(xiàn)在新三板市場(chǎng)也是一個(gè)實(shí)驗(yàn)性的市場(chǎng)，剛剛起步來看，作為一種試探，不妨先試試看。關(guān)鍵是隨著實(shí)踐的進(jìn)行，要及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，教訓(xùn)，不斷對(duì)制度進(jìn)行完善，能夠讓做市商制度更好的與實(shí)際相協(xié)調(diào)，能夠真正的發(fā)揮它的積極作用。