央廣網(wǎng)北京9月9日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，中國(guó)保監(jiān)會(huì)昨天發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》，明確保險(xiǎn)資金可參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析，允許保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)，進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金參與香港股票市場(chǎng)的投資方式，有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力。險(xiǎn)資參與滬港通會(huì)帶來(lái)哪些投資機(jī)會(huì)？太平洋證券財(cái)富中心首席投資顧問(wèn)郭樹(shù)華就此帶來(lái)分析解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：中國(guó)保監(jiān)會(huì)昨天發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》。這意味著，保險(xiǎn)資金可以借道滬港通南下投資港股。我國(guó)保險(xiǎn)公司目前海外配置極低，不到2%，具備非常巨大的提升空間。目前保監(jiān)會(huì)還沒(méi)有公布保險(xiǎn)資金參與港股通的具體細(xì)則，您是否可以大致估算一下有多少資金可以配置到港股？

　　郭樹(shù)華：確實(shí)，尤其潛在的資金規(guī)模比較大。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，保險(xiǎn)資金海外的配置不到2%，國(guó)際其他一些國(guó)家普遍都達(dá)到了30%以上，從這方面來(lái)講有很大的提升空間。截止到2015年的資產(chǎn)來(lái)看，大概全國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)有12萬(wàn)多億，險(xiǎn)資的投資，權(quán)益類的比例應(yīng)該不超過(guò)總資產(chǎn)的30%，股票在整個(gè)權(quán)益類的資產(chǎn)當(dāng)中大概占到了20%，如果說(shuō)從這個(gè)理論來(lái)講，整個(gè)潛在的資金規(guī)模大概有3萬(wàn)多億，因此這是一個(gè)巨大的資金池。而且在理論上來(lái)講，隨著文件的下發(fā)，3萬(wàn)多億，把這些資金都投到滬港通的港股里，資金量和資金規(guī)模的表現(xiàn)都比較大。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：大家普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)資金性質(zhì)為穩(wěn)健型、長(zhǎng)期配置型投資風(fēng)格，而跟公募基金相比，險(xiǎn)資投資限制相對(duì)少，對(duì)單一標(biāo)的的投資可以達(dá)到20%的比例、特殊審批之后可以更高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基金公司5%的配置限制。哪種類型的港股，在港股市場(chǎng)上市的公司會(huì)成為保險(xiǎn)資金青睞的對(duì)象？

　　郭樹(shù)華：在H股的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股的價(jià)格的品種，可能會(huì)有一個(gè)折價(jià)的投資空間。另外，滬港通開(kāi)通之后，最直接的受益者就是券商，在A股市場(chǎng)當(dāng)中大家更多是習(xí)慣選擇券商，相應(yīng)在的香港本地的券商也比較受益，所以作為一種資產(chǎn)管理類的典型的上市品種，券商應(yīng)該也會(huì)有一席之地。此外是高分紅的品種對(duì)于險(xiǎn)資也比較有吸引。還有國(guó)企的紅籌股，國(guó)企的成份股也有比較大的優(yōu)勢(shì)，比如流動(dòng)性、安全性等，比較優(yōu)質(zhì)的國(guó)企股也應(yīng)該會(huì)成為險(xiǎn)資配置的一個(gè)主要方向。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：AH股比價(jià)情況來(lái)看，大部分A股比港股價(jià)格高，目前H股折價(jià)大的前四只個(gè)股分別是洛陽(yáng)玻璃股份（01108）、浙江世寶（01057）、新華文軒（00811）、京城股份（00187）。我們看到H股洛陽(yáng)玻璃，在港股市場(chǎng)上是大幅拉升38%。這些比A股折價(jià)大的港股有沒(méi)有機(jī)會(huì)填平洼地呢？

　　郭樹(shù)華：不一定非要填平，但相對(duì)來(lái)講上漲的概率還是比較大，而且從整個(gè)市場(chǎng)投資的角度來(lái)看，相對(duì)而言國(guó)外所謂的波動(dòng)區(qū)間和趨勢(shì)的形成，可能比國(guó)內(nèi)的A股具有一定的穩(wěn)定性。另外，對(duì)于同樣的上市公司，從上市公司的分紅和業(yè)績(jī)考量來(lái)講，港股應(yīng)該更有優(yōu)勢(shì)，這也會(huì)刺激港股股價(jià)有一定的表現(xiàn)。但是不一定所有的股票有差價(jià)，有折價(jià)或者溢價(jià)都會(huì)走出一個(gè)雙向的持平，有的可能A股現(xiàn)有的公司確實(shí)估值比較高，它很有可能會(huì)以A股股票下降來(lái)完成兩個(gè)股價(jià)的持平，不一定選擇拉升港股的單一的方式。大家所考慮所謂填平洼地的這樣一個(gè)效應(yīng)，可能一要從以往公司的基本面和分紅情況來(lái)考量到底有沒(méi)有拉升的意義，另外，兩市的交易特征和市場(chǎng)狀況畢竟還是有所區(qū)別，不能把填平的預(yù)期過(guò)于放大。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：目前A股比H股折價(jià)有海螺水泥（600585）、福耀玻璃（600660）、寧滬高速（600377）、中國(guó)平安（601318）四只個(gè)股。這四只個(gè)股A股投資者是否可以關(guān)注？

　　郭樹(shù)華：這幾只個(gè)股都還不錯(cuò)，體現(xiàn)在，第一，確實(shí)涉及到了A股和H股聯(lián)動(dòng)性的過(guò)程，另外，它正好趕上了A股市場(chǎng)自身的一些運(yùn)行特征，比如“一帶一路”，包括去產(chǎn)能等，比如海螺水泥這樣區(qū)域性的龍頭，作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，它可能又占到行業(yè)短周期小的反彈，又扎上了所謂整個(gè)市場(chǎng)補(bǔ)漲的效應(yīng)，所以相應(yīng)地大家也要綜合考量整個(gè)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境，才能最終確定這個(gè)股價(jià)到底有沒(méi)有后市補(bǔ)漲的潛力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：保監(jiān)會(huì)的消息昨天公布之后，A股市場(chǎng)上有一種擔(dān)憂的聲音，大家擔(dān)心險(xiǎn)資出�？赡軙�(huì)對(duì)A股造成資金的分流，您有這樣的擔(dān)心嗎？

　　郭樹(shù)華：其實(shí)對(duì)此不用過(guò)于擔(dān)心，因?yàn)榈谝�，整個(gè)險(xiǎn)資的投資比例還是比較大，如果最終都算上，零零總總有上萬(wàn)億的資金量，相對(duì)來(lái)講，不可能真的把所有的資金都投到港股上，而且它有單日的資金限制等，所以相應(yīng)來(lái)講更便捷的是A股市場(chǎng)占了天時(shí)地利的一個(gè)效應(yīng)。第二，慢慢隨著價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，跟A股的水平拉平，它的吸引力其實(shí)也會(huì)逐漸下降，反之，A股整個(gè)市場(chǎng)如果是趨于活躍，資金都是逐利的，自然而然資金有一個(gè)回流的過(guò)程。所以，無(wú)論如何，可能確實(shí)會(huì)有一筆資金去參與港股的交易，但不至于產(chǎn)生抽血效應(yīng)或者過(guò)于擔(dān)心整個(gè)資金都跑到港股，沒(méi)有必要夸大資金抽離的效應(yīng)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：對(duì)于保險(xiǎn)公司會(huì)產(chǎn)生哪些影響？參與滬港通更便捷地參與港股市場(chǎng)可更及時(shí)有效地布局香港市場(chǎng)，進(jìn)一步提升投資收益率，對(duì)投資能力強(qiáng)的大型險(xiǎn)企是利好。目前中國(guó)人壽（601628）、中國(guó)平安（601318）、中國(guó)太保（601601）、新華保險(xiǎn)（601336），目前市盈率還是處于一個(gè)相應(yīng)的低位，他們接下來(lái)投資的機(jī)會(huì)怎么來(lái)把握？

　　郭樹(shù)華：確實(shí)如此，因?yàn)檎麄�(gè)市場(chǎng)參與者發(fā)生了很大變化，因?yàn)橐郧安皇撬�有的保險(xiǎn)公司都可以參與這個(gè)游戲，只有夠資格或者是夠大型的保險(xiǎn)公司才能參與到游戲當(dāng)中。而現(xiàn)在即使一些中小型的保險(xiǎn)公司通過(guò)規(guī)格的改變，也可以間接的投資于整個(gè)市場(chǎng)，也即其委托其他相關(guān)的合格機(jī)構(gòu)來(lái)操作。因此這次的放開(kāi)意味著所有的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)都可以參與到港股的投資。所以在方式上來(lái)講，參與的群體可能都會(huì)發(fā)生一個(gè)比較大的變化。另外是關(guān)于地面匯率額度申請(qǐng)的一些問(wèn)題，因?yàn)樗�現(xiàn)在可以設(shè)計(jì)組合產(chǎn)品，這些都有利于小的保險(xiǎn)公司借助大的平臺(tái)進(jìn)行投資。因此，無(wú)論是渠道還是機(jī)會(huì)都比以前多了很多。對(duì)于險(xiǎn)資而言，這兩年投資類的收益，即權(quán)益收益對(duì)于整個(gè)公司業(yè)績(jī)的提升彈性還是比較大，其如果投資股票的收益好，反映到業(yè)績(jī)上其實(shí)比較明顯，而且收益比較快，短時(shí)間之內(nèi)就能見(jiàn)效。保險(xiǎn)公司可能是除了券商之外，在整個(gè)金融當(dāng)中彈性第二好的品種，現(xiàn)在來(lái)看，價(jià)格也都不高，是適合低息或者適合耐心持有的投資者首選的一個(gè)品種。