央廣網(wǎng)北京6月14日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，資金短缺的情況下，曾經(jīng)的國產(chǎn)嬰幼兒奶粉龍頭貝因美無奈走上了質(zhì)押股份換取融資的道路。日前，貝因美發(fā)布公告說，公司控股股東貝因美集團已經(jīng)將所持有的部分股份質(zhì)押，用途為融資。此前，由于業(yè)績承壓，貝因美還通過恒天然入股獲得了35億元資金。

　　貝因美的公告顯示，這次質(zhì)押股份為4800萬股，占貝因美集團所持貝因美股份比例為14.2%。用途為融資，質(zhì)權(quán)人為工商銀行杭州西湖支行。

　　值得注意的是，貝因美集團質(zhì)押貝因美股份的時間比較長，長達四年。另外，在公告中，貝因美只是簡單提到質(zhì)押股權(quán)將用于融資，并沒有詳細說明融資用途是什么。

　　北京商報的報道指出，實際上，貝因美的現(xiàn)金流問題一直比較敏感。貝因美2016年一季度財報顯示，該公司今年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -1804.2萬元，雖然相比去年出現(xiàn)了93.05%的提升，但是依然是負數(shù)。

　　乳業(yè)專家宋亮指出，在乳企中，通過質(zhì)押股份換取融資的現(xiàn)象并不常見，說明貝因美目前的現(xiàn)金情況處于緊張狀態(tài)，質(zhì)押股權(quán)后，貝因美能夠獲得充足的現(xiàn)金流，在乳業(yè)新政之后加大市場投入和產(chǎn)品鋪貨。

　　質(zhì)押股份換取融資的無奈之舉對貝因美股份的二級市場走勢有什么樣的影響？一方面是資金難題，一方面是乳業(yè)新政的壓力，在轉(zhuǎn)型道路上步履維艱的昔日國內(nèi)奶粉業(yè)老大還具有怎樣的投資價值？金元證券投資顧問袁強做出了分析點評。

　　經(jīng)濟之聲：這次質(zhì)押股份獲得融資，不僅是貝因美的無奈之舉，也是冒險之舉。有分析指出，它可能會引發(fā)整個股市對貝因美看法的變化，而且如果它在四年后償還不了資金，所押的股份將由質(zhì)權(quán)人所得，很可能被拍賣，這會對貝因美的正常運營產(chǎn)生很大影響。其實這次貝因美質(zhì)押的股份占公司比例并不大，影響會有這么大嗎？

　　袁強：貝因美集團總共持有公司的股份是3.38億股，占公司總股本的33.06%。他累計質(zhì)押的是4800萬股，占公司總股本的比例是4.69%，從占比來看確實不大。根據(jù)目前的股價，此次被質(zhì)押的股份市值大約是6.35億元，如果部分資金無法償還，對于貝因美來說確實會是一個不小的損失，但是考慮到質(zhì)押期為4年，無法償還的概率相對也比較小。上市公司進行融資其實也是非常正常的，而且融資手段也非常多，比如發(fā)債、定增、股權(quán)質(zhì)押、大股東減持等等。我覺得大股東沒有選擇拋售股票而選擇了質(zhì)押，而且是部分股權(quán)的長期質(zhì)押，對上市公司的影響相對會比較小。如果通過融資能有效地解決現(xiàn)金流的問題，在二代政策執(zhí)行后，乳品市場擴大的情況下，可以搶占市場份額，進而推動企業(yè)的發(fā)展。

　　經(jīng)濟之聲：從盤面上看，昨天，在大盤大幅下跌的情況下，貝因美走出了獨立行情，紅盤報收，明顯強于市場，但今天低開之后，低位震蕩，這是和質(zhì)押股份換取融資的舉動有關(guān)嗎？還有沒有其他原因？

　　袁強：我覺得昨天的走勢和股權(quán)質(zhì)押融資的關(guān)聯(lián)度并不是非常大，因為質(zhì)押的消息最早是6月6號公布的，前兩天的盤面可以說已經(jīng)是對場消息進行了消化。近期貝因美的走勢相對是強于大盤的，而且自從1月27號貝因美短期見底之后，一直是運行在上升通道之中，昨天沖高后的回落主要還是與短期壓力位以及整數(shù)關(guān)口的壓制有關(guān)。

　　經(jīng)濟之聲：貝因美2013年的業(yè)績達到上市以來的高峰，當(dāng)年其凈利潤達到7.2億元。自此之后，貝因美業(yè)績突然反轉(zhuǎn)。2013年6月工信部印發(fā)“雙提方案”，九部委制定了《關(guān)于進一步加強嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見》，當(dāng)時也被稱為史上最嚴(yán)乳業(yè)新政等等。貝因美業(yè)績突然反轉(zhuǎn)和哪些因素有關(guān)？現(xiàn)在業(yè)績改善情況如何？

　　經(jīng)濟之聲：如果看好的話，那回調(diào)是不是介入的機會，看好的理由又是基于什么呢？

　　袁強：首先關(guān)于介入點的問題要稍微區(qū)分一下，如果是對技術(shù)面比較關(guān)注的投資者，我覺得可以利用回調(diào)逢低買入。這個“低”在哪里，我認(rèn)為可以參考前面提到的上升通道的下軌附近，可以作為一個買入點。如果是比較關(guān)注基本面的投資者，我覺得可以基于業(yè)績改善來考慮。因為今年是猴年，相對來說生育的需求會比較高一點，因為去年羊年壓抑了部分生育需求，在今年疊加部分的二胎生育，生育率有望提高，這可以從一些醫(yī)院的反映來看。