作者 易建濤

　　資金只有流動(dòng)起來(lái)，才能越滾越大。

　　A股上市公司去年的年報(bào)披露已經(jīng)落幕，從中我們可以發(fā)現(xiàn)，上市公司玩轉(zhuǎn)投資理財(cái)?shù)膽虼a仍在不斷上演。

　　對(duì)于部分上市公司來(lái)說(shuō)，投資理財(cái)成了支撐業(yè)績(jī)的強(qiáng)大支柱，甚至是公司扭虧的“救命稻草”。

　　2015年全年數(shù)據(jù)顯示，共有625家上市公司宣布投資理財(cái)產(chǎn)品，投入金額共計(jì)約為5482億元。另外，2015年A股上市公司共有456家公司披露了證券投資情況，投入金額共計(jì)約為5307億元。

　　比如，投資理財(cái)金額最多的新湖中寶，金額高達(dá)95.96億元。公司將近三分之一的資產(chǎn)都拿去投資理財(cái)產(chǎn)品。但是，公司去年凈利潤(rùn)僅為1.13億元。

　　相比理財(cái)產(chǎn)品，炒股這樣的高風(fēng)險(xiǎn)投資渠道對(duì)一些上市公司更具有吸引力，　　比如，深圳惠程就是上市公司中A股投資界的翹楚。公司年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28億元，其中證券投資收益1.15億元，占凈利潤(rùn)的近九成。深圳惠程在去年上半年通過(guò)爆炒某公司股票賺了超8000萬(wàn)元，在第三季度市場(chǎng)暴跌近乎空倉(cāng)，幾乎毫發(fā)無(wú)損，第四季度買(mǎi)入ST股及時(shí)在年底退出，其精準(zhǔn)的節(jié)奏把握堪稱(chēng)“股神”。

　　不過(guò)“股神”一定是少數(shù)派，蘭州黃河、九牧王等公司證券投資收益就不太理想。

　　理財(cái)炒股都有風(fēng)險(xiǎn)，為什么會(huì)有那么多的上市公司不好好去經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，而要去搏一搏投資理財(cái)呢？

　　其實(shí)上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象以前就有，證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年度委托理財(cái)累計(jì)發(fā)生額超過(guò)100億元的公司有2家，發(fā)生額在10億元到100億元的公司有21家，2012年更多。

　　更有一些上市公司主業(yè)不振，不做業(yè)務(wù)創(chuàng)新改進(jìn)，而是把募集資金用來(lái)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。如中糧屯河在2012年業(yè)績(jī)巨虧，從2013年開(kāi)始，公司出售致虧資產(chǎn)后，計(jì)劃以增發(fā)股份的方式購(gòu)置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。而中糧屯河再融資后卻令市場(chǎng)大跌眼鏡，其開(kāi)始大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　究其原因，在全球經(jīng)濟(jì)疲軟，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大背景下，上市公司如何保證業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，一些在主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上陷入困境的上市公司要保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，或許依靠外生力是一條可選途徑。

　　上市公司用來(lái)理財(cái)炒股的錢(qián)是從哪來(lái)的呢？

　　上市公司閑置資金主要由閑置募集資金和自有資金組成，閑置募集資金又包括閑置的計(jì)劃性募集資金和超募資金。由于超募資金屬于計(jì)劃外資金，因此長(zhǎng)期處于閑置狀態(tài)，而另一類(lèi)閑置資金是閑置自有資金，是指公司存放于一般賬戶(hù)或以現(xiàn)金形式持有的閑置資金。

　　2012年底證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，適度放寬了上市公司閑置資金使用范圍，允許上市公司用閑置募集資金購(gòu)買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，比如固定收益類(lèi)國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及其他投資類(lèi)產(chǎn)品等。

　　根據(jù)相關(guān)的規(guī)定，上市公司自有資金用于投資只需要董事會(huì)通過(guò)，無(wú)需進(jìn)行股東大會(huì)表決。這就意味著，不管募集資金還是自有資金，只要保證安全，就可以買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

　　有了政策支持，眾多上市公司踴躍地加入了理財(cái)大軍。于是那些流動(dòng)性好、有保本約定的銀行理財(cái)產(chǎn)品最受上市公司青睞。

　　不過(guò)，對(duì)上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，投資者對(duì)此是褒貶不一。主流觀點(diǎn)是，公司上市融資后募集的資金應(yīng)該投入運(yùn)營(yíng)，推進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而不是用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。但也有不少人認(rèn)為，從公司運(yùn)營(yíng)策略上來(lái)看，資金配置只要不影響公司運(yùn)作，運(yùn)用自有閑置資金或募集閑置資金進(jìn)行理財(cái)投資，實(shí)現(xiàn)公司資金的保值、增值，也是優(yōu)化資產(chǎn)配置、回饋股東的行為。

　　上市公司資金使用方向一直都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。我們需要警惕的是實(shí)體企業(yè)專(zhuān)注于炒房炒股、委托理財(cái)?shù)韧稒C(jī)行為，甚至完全脫離實(shí)業(yè)的情況。物極必反，上市公司對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的追捧如果超過(guò)了理性區(qū)間，過(guò)度投資理財(cái)產(chǎn)品將阻礙公司主業(yè)發(fā)展，有不少公司因?yàn)橥顿Y不慎而業(yè)績(jī)變臉就是最慘痛的例子了。

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