央廣網(wǎng)北京4月28日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，今年3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中提出，“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+'行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場。”自此，“互聯(lián)網(wǎng)+”家喻戶曉，風(fēng)行天下。

　　A股市場上和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的個股也是不懼風(fēng)險，一路高歌猛進上漲，領(lǐng)頭羊全通教育一度站上348元的高地，市盈率高達兩三百倍的股票比比皆是，如何來判斷這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值？他們究竟值多少錢？申萬宏源研究團隊推出了他們的評分模型來判斷這些互聯(lián)網(wǎng)或者轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值。就此，經(jīng)濟之聲編輯雪婷對申萬宏源計算機分析師劉洋進行了采訪。申萬宏源此評分模型是基于企業(yè)的商業(yè)模式進行評分，劉洋對此作了具體介紹。

　　劉洋：首先，計算機下游的十幾個行業(yè)都已經(jīng)進入到了互聯(lián)網(wǎng)階段，第一個階段是最開始的初次投資，第二個是配套投資，第三是數(shù)據(jù)大集中，第四是互聯(lián)網(wǎng)沖擊。因為現(xiàn)在各行各業(yè)都開始進入到第四個階段，即互聯(lián)網(wǎng)沖擊，所以在各個行業(yè)里，去找到一些被互聯(lián)網(wǎng)沖擊比較靠譜的企業(yè)是比較重要的。第二，從2009到2011年，出現(xiàn)了很多概念的主題，比如云計算、物聯(lián)網(wǎng)。但是投資者可能會趨之若鶩，過去幾年市場上有很多研報，基本上一年之內(nèi)會有100到200篇研報去講互聯(lián)網(wǎng)到云計算，到最后很多主題沒有落地。所以現(xiàn)在的新興事物互聯(lián)網(wǎng)+，總理在講這個的時候，能夠幫大家把框架梳理出來，然后找出哪些公司能夠成為一線品種，它們是下跌或者是短期不被別人認識，所以希望有個框架去做這件事。第三，打算將它做一個量化，因為我們面臨的投資可能是三十幾個行業(yè)，每一個行業(yè)都可能會遇到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，所以我們希望做一個全行業(yè)通用的，因此是模擬了一個企業(yè)的轉(zhuǎn)型過程，把它開始有轉(zhuǎn)型的想法到最后有流量和自己有管理來完善這些問題的時候，做一個基本上用9個指標能夠完成的量化，所以定了這樣一個指標。

　　那么用這個模型打分，分數(shù)高的企業(yè)，最后一定能成為千億級或者萬億級的企業(yè)嗎？劉洋解釋：

　　劉洋：首先，千億和萬億是另外一回事。第一是成功率，第二是市值。我們有可能把它映射成比如500億到1000億甚至3000到4000億，它不一定是千億到萬億的過程，只是它本身成為一個大市值、別人認可的公司的概率。第二，打分高的公司，為什么我們認為大都是有效的呢？第一是因為所有互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型都是這樣一個過程，首先先有一個想法；第二有競爭，第三是流量，第四是活躍度，第五是流量的變現(xiàn)。另外，打分高的公司是不是一定好呢？其實還有兩種可能，一種是打分高的公司未來不好。根據(jù)我們的分析，很有可能是因為管理上面出問題，還有可能是被手彎道超車。另外一種可能就是打分不高的公司，未來變好，就指它彎道超車，這很有可能是自己做了一個創(chuàng)新的產(chǎn)品，或者可能是對手犯錯。所以，打分高的是不是未來一定好？我覺得會漏掉打分高未來不好和打分不好未來好兩種可能，兩者也都可以在模型里找到映射，所以這個模型能夠解決大多數(shù)問題。

　　關(guān)于九個量化指標，劉洋說：

　　劉洋：互聯(lián)網(wǎng)評分模型分兩塊，一是考驗這個市場，第二是考驗它的人治。首先考驗市場方面，最開始做互聯(lián)網(wǎng)項目的時候往往是有一個主頁的，因為純粹做互聯(lián)網(wǎng)項目，在開始的時很有可能沒有根基，沒有行業(yè)經(jīng)驗，需要先有一個創(chuàng)新。創(chuàng)新之后互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)成功，它潛在的毛利或者凈利潤，對于原來傳統(tǒng)項目的利潤彈性是多少，出發(fā)點在彈性上，我們認為5倍以上是合格的。第二個考察的因素是創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場是不是排名前三。第三是流量的增速。第四是活躍度，真實的活躍度是多少，我們定義是50%以上的，50%不一定是每天都參與交易，但是是在一個固定的時間，比如一周，7天之內(nèi)是活躍的，不是死的帳戶，也不是假的帳戶等，這是活躍度的概念。第五是變現(xiàn)。

　　人治的因素方面，因為互聯(lián)網(wǎng)公司，看一下互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史，其實關(guān)鍵就是人治，或者是說管理。第一個要考察公司的穩(wěn)定性；第二個因素是負責(zé)轉(zhuǎn)型的管理層持股的比例；第三個是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)因素的持股比例，我們認為是高于10%；第四個因素是活躍度，一個創(chuàng)業(yè)團隊最好是年齡適中，有一定的營銷經(jīng)驗。