【導(dǎo)讀】多省市出臺國企改革相關(guān)細(xì)化方案和試點(diǎn)計(jì)劃，資產(chǎn)證券化、重組整合、混改等成為改革重點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》本期觀點(diǎn)：促進(jìn)政企分離、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，資產(chǎn)證券化做出有益探索。

　　央廣網(wǎng)北京4月6日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，繼去年國企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺之后，地方國企改革也已經(jīng)緊鑼密鼓地展開。我們梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有上海、廣東、山東、江西、四川、重慶等多個省市制定并出臺了國企改革相關(guān)細(xì)化方案和試點(diǎn)計(jì)劃，從目前各地透露的國企改革信息來看，資產(chǎn)證券化、重組整合、混改等將成為各地下半年國企改革的重點(diǎn)目標(biāo)和任務(wù)。

　　江西省公布的國資改革方案，明確了五年基本完成公司制股份制改革，70%左右的國企發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，同時加快推進(jìn)國企，特別是競爭性領(lǐng)域企業(yè)改制上市，五年左右時間將省屬國有資本證券化率提高到60%；河北則明確在2016年完成29家省國資委監(jiān)管企業(yè)重組為19家的目標(biāo)。山東日前發(fā)布的改革意見中更是明確了提高國資證券化的目標(biāo)。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，國資證券化有助于促進(jìn)政企分離，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，更是國企改革的催化劑。

　　管清友：國資證券化是國企改革的一個重要方式，今后很多地方政府，包括中央政府都會采用這一方式來推動國企改革。其中核心的問題是通過證券化這種方式實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)定價(jià)的市場化、陽光化和法制化。在這個過程中，大家能通過一個公開、公正和公平的平臺看到資產(chǎn)的定價(jià)、交易以及重組等方式。原來大家擔(dān)心國企改革會導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失，而證券化這種方式則打消了這一疑慮，并盤活了國有資產(chǎn)。實(shí)際上我們龐大的國有資產(chǎn)可以通過證券化這種方式引入新的投資方，根據(jù)產(chǎn)業(yè)、地區(qū)、資產(chǎn)質(zhì)量的不同特點(diǎn)，新的投資方會有不同的交易價(jià)格，從而讓國資、國企煥發(fā)新的活力，解決我們原來遇到的體制僵化的老問題。

　　我們原來一直在思考一個問題，就是我們還是希望國有資產(chǎn)能夠保值增值，但是我們要認(rèn)清一點(diǎn)，就是價(jià)值是動態(tài)的，在不同的市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景下，實(shí)際上價(jià)值是在變化的，那么我們?nèi)绾味▋r(jià)呢？實(shí)際上證券化這種方式能給動態(tài)的價(jià)值做出定價(jià)，而這種定價(jià)又是在一個公開透明的交易平臺上以證券交易的方式得以實(shí)現(xiàn)，這對于推動國有企業(yè)改革，盤活國有資產(chǎn)是非常有意義的。

　　盡管各地出臺的國企改革細(xì)化方案各有不同，但這正是根據(jù)不同省市的發(fā)展水平以及不同企業(yè)改革的側(cè)重點(diǎn)不同而有所差別，這也是地方國企改革思路上的大方向。對于實(shí)現(xiàn)國資證券化采用的具體方式，管清友分析，只要是在公平透明的定價(jià)機(jī)制下，無論是整體上市還是分拆上市，或者是采用資產(chǎn)包的方式，都可以根據(jù)不同企業(yè)的情況來選擇。重要的是，這對于盤活國資國企存量，促進(jìn)國企發(fā)展的活力有重要意義。

　　管清友：其實(shí)國資的證券化沒有所謂的最好或者不好的方式，這需要根據(jù)不同地區(qū)的不同產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)質(zhì)量以及這個地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展水平等因素來作區(qū)分。其實(shí)這一次地方政府之所以能夠積極推動國資的證券化與地方政府過去這些年的債務(wù)壓力是有關(guān)系的，實(shí)際上國資國企改革已經(jīng)成為了解決債務(wù)杠桿偏高問題的一個催化劑，所以我認(rèn)為沒有什么最好最快的方式。

　　其中，具體方式有企業(yè)整體上市、分拆上市以及打包交易等。它的實(shí)際目的還是通過引入新的投資方，引入社會資本，引入其他國有資本，實(shí)現(xiàn)投資和股權(quán)的多元化，實(shí)現(xiàn)機(jī)制的市場化。

　　在地方國企改革的細(xì)化方案中，提高國資證券化率成為重點(diǎn)要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。而實(shí)際上，目前很多國企的資產(chǎn)證券化水平還是比較低的。管清友認(rèn)為，提高國資證券化率不僅對于國企改革有很大的推動作用，對于資本市場來說，更是一個非常廣闊和具有前景的市場機(jī)會。

　　管清友：證券化率的提高實(shí)際上有助于提高交易的公開透明度，提高國資證券化率實(shí)際上對于整個資本市場來講也有著特別重大的意義。為什么？因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在整體的流動性十分充裕，甚至處于一種過剩的狀態(tài)，所以我們迫切需要新的資產(chǎn)池來吸納這部分流動性。目前傳統(tǒng)資產(chǎn)池中的不同領(lǐng)域其實(shí)都有一定程度的泡沫，從現(xiàn)在的情況看來，流動性過剩的情況依然沒有得到很好的解決，其中一個很重要的原因就是沒有新的資產(chǎn)池可以吸納流動性，其實(shí)很多領(lǐng)域都可以打造成新的資產(chǎn)池。證券化之后的國資本身也可以成為一個重要的資產(chǎn)池，這對于我們緩解過剩的流動性以及提高盤活國有資產(chǎn)的效率都會產(chǎn)生特別大的幫助。因此，國資證券應(yīng)該意味著一輪投資機(jī)會，因?yàn)樗鼞?yīng)該會產(chǎn)生一個市場公允的定價(jià)，只要這一定價(jià)比較公允，它就是具備投資機(jī)會的。