【導(dǎo)讀】中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)去年創(chuàng)記錄，科技與金融服務(wù)最受歡迎。《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本時(shí)段關(guān)注：企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵在于資源的有效整合。

　　央廣網(wǎng)北京1月27日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動(dòng)著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的演進(jìn)，現(xiàn)在不少中國(guó)企業(yè)把并購(gòu)作為發(fā)展的一種重要方式。根據(jù)普華永道最新發(fā)布的研究報(bào)告，去年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易總數(shù)量上升37%，交易總金額上升84%，總數(shù)達(dá)到7340億美元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都創(chuàng)下歷史記錄。在這當(dāng)中，有114筆并購(gòu)交易的單筆金額超過(guò)10億美元，也創(chuàng)出新高。

　　這么來(lái)看，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)上面越來(lái)越愿意下本錢(qián)。那么，中國(guó)企業(yè)喜歡并購(gòu)哪種公司呢？報(bào)告顯示，科技與金融服務(wù)成為投資熱點(diǎn)，其主要驅(qū)動(dòng)因素為投資者對(duì)科技行業(yè)高增長(zhǎng)的期待、科技行業(yè)逐漸發(fā)生整合以及中國(guó)科技金融和支付業(yè)務(wù)高速發(fā)展并產(chǎn)生的融資需求。

　　最新發(fā)布的這份報(bào)告還發(fā)現(xiàn)了去年中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中的一些非常有趣的特征。比方說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)繼續(xù)領(lǐng)跑，財(cái)務(wù)投資者與私募股權(quán)基金依然非�；钴S。國(guó)有企業(yè)的參與略顯緩慢。中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)愈加傾向于追逐技術(shù)、品牌和專項(xiàng)技術(shù)，將其帶回中國(guó)。執(zhí)行外延式的增長(zhǎng)策略與建立地域多樣化的投資組合是推動(dòng)海外并購(gòu)交易的另外兩大因素。

　　從中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中，我們能夠看出哪些發(fā)展的新趨勢(shì)呢？財(cái)經(jīng)專欄作家張春蔚對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從普華永道發(fā)布的去年企業(yè)并購(gòu)的情況來(lái)看，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)在去年創(chuàng)下了幾個(gè)紀(jì)錄。并購(gòu)交易總數(shù)和總金額都創(chuàng)出歷史新高，而且科技和金融服務(wù)受到企業(yè)的歡迎。從這種趨勢(shì)中，我們能夠看到，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展訴求有哪些？

　　張春蔚：2015年中國(guó)有一個(gè)最常用的口頭禪，叫做“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，賣賣賣”，其實(shí)國(guó)內(nèi)很多可并購(gòu)的資產(chǎn)價(jià)格全部在上漲，但是在全球市場(chǎng)中，有很多比我們價(jià)格更低的企業(yè)，為什么我們不選擇它們呢？所以這種并購(gòu)的選擇是具有戰(zhàn)略性的。既然我們可以在全世界優(yōu)選最便宜的商品，我們也可以在全世界優(yōu)選最合適的并購(gòu)企業(yè)、技術(shù)以及并購(gòu)的領(lǐng)域。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)不僅意味著掏錢(qián)買(mǎi)東西，同樣也意味著要把買(mǎi)來(lái)的資產(chǎn)、技術(shù)和人員整合好。您覺(jué)得，從目前來(lái)看，中國(guó)企業(yè)的整合能力我們?nèi)绾蝸?lái)評(píng)價(jià)？

　　張春蔚：之前中國(guó)企業(yè)在走出去的過(guò)程中往往會(huì)碰到很多問(wèn)題，例如TCL的兩起并購(gòu)，還有IBM和聯(lián)想的并購(gòu)等。另外，在并購(gòu)的過(guò)程當(dāng)中，主業(yè)本身都遭到了嚴(yán)重的拖累，所以以前的并購(gòu)?fù)�往是我們接下了全世界最大的產(chǎn)能包袱。這一輪并購(gòu)和最初的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的邏輯有所不同，那時(shí)候我們可能還在接全世界產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的交易棒，而現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)更明確的知道自己該買(mǎi)什么。

　　中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式走向世界，在政策管理方面，我們又該有什么樣的進(jìn)步呢？關(guān)于這個(gè)話題，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石磊進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們看到，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在通過(guò)并購(gòu)這種方式，積極地走出去，在2015年，中國(guó)企業(yè)創(chuàng)下了很多紀(jì)錄。其中我們需要關(guān)注一點(diǎn)，那就是民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)繼續(xù)領(lǐng)跑。通常我們看到的走出去的企業(yè)中，國(guó)企占很大比重，而從并購(gòu)這一領(lǐng)域來(lái)看，其實(shí)民企的姿態(tài)更加積極和靈活。民企積極并購(gòu)，是否會(huì)一定程度上改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)？

　　石磊：民企走出去的基本動(dòng)機(jī)是什么？中國(guó)自1999年開(kāi)始鼓勵(lì)企業(yè)走出去，但是走出去的更多是國(guó)企，其中通常是基建行業(yè)和加工制造行業(yè)，但是這些行業(yè)的成功率并不是很高。民企走出去的一個(gè)重要原因是自己沒(méi)有品牌，所以它們想通過(guò)走出去并兼并、重組或收購(gòu)國(guó)外知名的、成熟的品牌，再回過(guò)頭來(lái)強(qiáng)化自己在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這是一個(gè)最主要的動(dòng)機(jī)。第二，大型民企想通過(guò)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)資源的重構(gòu)進(jìn)一步整合國(guó)企資源，這兩種動(dòng)機(jī)其實(shí)都是好的。借助這兩種動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)重組和國(guó)際并購(gòu)，很顯然在原有非公經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比進(jìn)一步提高的同時(shí)，也進(jìn)一步提高了中國(guó)民資在國(guó)際資本中的比重，這是中國(guó)走出去積極的一個(gè)變化。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從并購(gòu)目的來(lái)講，我們看到中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)愈加傾向于追逐技術(shù)、品牌和專項(xiàng)技術(shù)，將其帶回中國(guó)。這就讓人產(chǎn)生一些思考，比方說(shuō)，這些企業(yè)是不是過(guò)于關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，或者是在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)信心不足。您覺(jué)得企業(yè)海外并購(gòu)是不是一定要反補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，能否在海外就地生根進(jìn)行相對(duì)獨(dú)立的發(fā)展？

　　石磊：確實(shí)有一部分企業(yè)兼并重組收購(gòu)的目的主要不是開(kāi)拓國(guó)企市場(chǎng)，主要還是借它原有國(guó)際企業(yè)品牌的資源來(lái)整合國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，強(qiáng)化自己國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)，如果真正能夠達(dá)到開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)力的效果，也不一定是壞事，但這只是目的之一。我們鼓勵(lì)企業(yè)走出去，更多的是為了在國(guó)際市場(chǎng)上培育自己的民族企業(yè)品牌，而不是簡(jiǎn)單的掙國(guó)內(nèi)人的錢(qián)。這些年一些健康類、金融類和輕加工制造業(yè)在國(guó)際上的兼并收購(gòu)都非常成功，它們?cè)诩娌⒅�后不是�?jiǎn)單的回過(guò)頭來(lái)整合國(guó)內(nèi)的金融服務(wù)業(yè)，而是就地生根，就地發(fā)展，就地強(qiáng)化自己的品牌，壯大民族資產(chǎn)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，這是一個(gè)值得我們鼓勵(lì)的方向。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：通過(guò)并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)組成變得原來(lái)越多遠(yuǎn)，越來(lái)越國(guó)際化。比方說(shuō)聯(lián)想的管理層，半數(shù)都是海外人士。面對(duì)更加國(guó)際化的企業(yè)，管理方式上，我們需要有哪些調(diào)整和改進(jìn)？

　　石磊：我們要解決三個(gè)問(wèn)題。第一，我們要嚴(yán)格按照國(guó)際通行的公司法律辦事，不是簡(jiǎn)單的說(shuō)我兼并收購(gòu)了，我就要把更多的利潤(rùn)讓給別人。第二，我們要對(duì)雙方資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行評(píng)估，不能簡(jiǎn)單的高估別人的資產(chǎn)，低估自己的資產(chǎn)。