【導(dǎo)讀】央行今日逆回購4000億，公開市場操規(guī)模創(chuàng)3年最高。經(jīng)濟之聲評論：維護(hù)流動性充裕、保持市場利率平穩(wěn)。

　　央廣網(wǎng)北京1月21日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，央行今天在公開市場開展4000億元逆回購。央行公開市場操作注資規(guī)模創(chuàng)下近3年最高水平。具體來看，央行今日將進(jìn)行2900億元人民幣28天期逆回購，1100億元人民幣7天期逆回購。公開市場本周凈投放3150億元，上周為凈投放400億元。經(jīng)濟之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬就此做出了解讀與評論。

　　經(jīng)濟之聲：全國銀行間同業(yè)拆借中心的加權(quán)平均數(shù)據(jù)顯示，衡量銀行間資金充裕程度的14天回購利率周三躍升48個基點至3.30%，創(chuàng)13個月最大升幅。有評論認(rèn)為，今天央行公開市場操作注資規(guī)模創(chuàng)下近三年來最高水平，或有助于緩解市場資金緊張局面。您如何分析目前資金面的變化情況？

　　付鵬：周三銀行間市場的拆借利率表現(xiàn)比較明顯，市場資金明顯有一個趨緊的跡象。這其中有幾個主要原因，第一，即將要過年了，年前整個資金緊張的情況還是一個比較明顯的因素。第二，當(dāng)前全球的外圍環(huán)境比較不穩(wěn)定，所以整個市場的資本層面在逼近年底時，流動性緊張的情況基本又重新出現(xiàn)。央行目前仍然是主要采取公開市場操作的手段，無論在7天還是在21天都在進(jìn)行操作，整體來講就是希望股市、整個利率水平相對平穩(wěn)。

　　進(jìn)入2016年之后在不到兩周時間，央行已撒下逾萬億“紅包”。本周以來四個交易日，央行先后通過SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）、逆回購、MLF（中期借貸便利）、國庫現(xiàn)金定存等實現(xiàn)資金投放11400億元，凈投放8450億元。特別是今天，央行逆回購是達(dá)到了4000億元，這個數(shù)字是在公開市場操作規(guī)模當(dāng)中創(chuàng)下了3年以來的一個最高。

　　一位交易員表示央行開展了今天這4000億元的逆回購，包括1100億元的7天期逆回購操作，以及2900億元的28天期逆回購操作。本周到期合約規(guī)模為1600億元，算下來本周是凈注資3150億元。全國銀行間同業(yè)拆借中心的加權(quán)平均數(shù)據(jù)顯示，衡量銀行間資金充裕程度的14天回購利率周三躍升48個基點至3.30%，創(chuàng)13個月最大升幅。而長達(dá)一周的春節(jié)假期也是離我們越來越近了，這在某種程度上導(dǎo)致了資金需求的上升。

　　上周，央行加碼公開市場逆回購操作，先后進(jìn)行2400億元7天逆回購交易，并于15日對9家金融機構(gòu)開展1000億元6個月期MLF操作；當(dāng)周央行公開市場操作凈投放400億元，加上MLF共實現(xiàn)凈投放1400億元。本周一（18日），在常規(guī)公開市場操作間隙，央行開展了550億元3天期SLO操作，利率2.1%。19日，央行再進(jìn)行1550億元逆回購交易，并重啟28天期逆回購操作，支持機構(gòu)對跨春節(jié)的流動性需求。同日，財政部、央行投放800億元國庫現(xiàn)金定期存款。周二晚間，央行宣布又開展4100億元MLF操作，操作對象擴圍至22家金融機構(gòu)，并下調(diào)了操作利率，其中3個月期3280億元，利率下調(diào)至2.75%；1年期820億元，利率下調(diào)至3.25%，與15日開展的6個月期MLF利率相同。20日，央行再實施1500億元6天期SLO操作，中標(biāo)利率2.25%，下降10基點。

　　經(jīng)濟之聲：不到兩個月的時間，央行已經(jīng)撒下了超過萬億的“大紅包”，另外有市場人士指出在政策關(guān)注點更多的轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革的背景之下，央行是更傾向于運用中短期貨幣政策的工具來保持流動性一個合理的充裕，您的觀點？

　　付鵬：我覺得這只是一方面。市場在一個月之前一直預(yù)期央行可能會有進(jìn)一步行動，降準(zhǔn)的預(yù)期比較強，但是央行在連續(xù)采用公開市場操作的工具之后，實際上也明確的表態(tài)了短期內(nèi)降準(zhǔn)的預(yù)期基本被打消掉了。央行的這個行為可能是要避免降準(zhǔn)對匯率產(chǎn)生的一個比較大的壓力。由于目前我們資本流出的跡象比較明顯，如果貨幣政策進(jìn)一步寬松，可能會導(dǎo)致資本流出的跡象進(jìn)一步加強，對匯率產(chǎn)生比較大的壓力。綜合所有因素情，央行更多采用的是公開市場上操作來補充流動性。

　　經(jīng)濟之聲：我們之前一直在分析，甚至有觀點在認(rèn)為，在春節(jié)之前很有可能央行就會展開降準(zhǔn)的行為，更多采用公開市場上操作來補充流動性，是不是意味著在春節(jié)之前降準(zhǔn)的可能性現(xiàn)在已經(jīng)降得越來越低了呢？

　　付鵬：對。我覺得央行這兩天的表態(tài)其實已經(jīng)非常明確，即它可能會采用更多的公開市場操作，但是盡量在避免降準(zhǔn)并且在打消市場對于進(jìn)一步降準(zhǔn)的預(yù)期。

　　經(jīng)濟之聲：從貨幣市場來看，在前一日逾6000億元資金投下后，20日早間，銀行間回購市場流動性緊張依舊，回購利率全線走高。交易員表示，20日早間資金面就相當(dāng)緊張，包括各大行在內(nèi)的傳統(tǒng)出資行供給寥寥，借錢機構(gòu)頭寸難平。央行近日投放的資金總量并不少，在規(guī)模上甚至超過了一次普通降準(zhǔn)釋放的流動性，但依舊難解市場資金饑渴，原因何在？這僅僅是春節(jié)前的特殊情況還是可能長期存在？

　　付鵬：我覺得這是個疊加的情況，一方面春節(jié)的因素在其中；另外一方面，目前整個市場上對于全球當(dāng)前大的宏觀環(huán)境有一個恐慌的情緒蔓延，尤其是過去一兩個月，隨著國內(nèi)匯率市場的劇烈波動，包括股票市場的劇烈波動，實際上已經(jīng)影響到了整個社會的情緒了，該情緒實際上也傳導(dǎo)到了流動性上。