【導(dǎo)讀】人民幣對美元中間價本周以來第四次下調(diào)，四個交易日下跌385個基點�！堆霃V財經(jīng)評論》本期觀點：央行降低存準(zhǔn)率以釋放流動性預(yù)期加大。

　　央廣網(wǎng)北京12月10日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，今天人民幣對美元中間價報6.4236，較前一交易日下跌96個基點，本周以來已經(jīng)第四次下調(diào)，四個交易日下跌385個基點。再度刷新2011年8月來最低。

　　與此同時，本周一公布的外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，11月外匯儲備報3.44萬億美元，單月下降872億美元，創(chuàng)8月以來最大降幅。消息公布后，在岸、離岸人民幣雙雙下跌。而隨著美聯(lián)儲議息窗口的臨近，人民幣會不會繼續(xù)承壓？對此，經(jīng)濟之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬進行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟之聲：隨著最近人民幣的持續(xù)貶值，在岸、離岸市場上，人民幣兌美元即期匯率差持續(xù)擴大。內(nèi)有疲軟數(shù)據(jù)沖擊，外有強勢美元施壓，人民幣貶值步伐開始加快是不是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果？

　　付鵬：對內(nèi)和對外的因素確實導(dǎo)致人民幣又再次出現(xiàn)單邊貶值，其實目前外匯儲備的下降速度是有些超過預(yù)期的，所以在這個過程中，本幣的貶值壓力比較大。并且市場昨天也在傳言QD的份額可能會做出一些調(diào)整，這也加劇了市場對于資本流出的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致GP和離岸人民幣的匯率出現(xiàn)貶值。此外，在這個過程中，央行也沒有在這個重要關(guān)口進行干預(yù)，市場也在猜測央行的底線是否也在逐步放寬。

　　經(jīng)濟之聲：交易員認(rèn)為，市場看空人民幣情緒濃厚，尤其在美元升值壓力下，預(yù)計人民幣一直存在貶值壓力。不過，估計人民幣空頭交易也會相對謹(jǐn)慎。那么短期來看，人民幣匯率會不會出現(xiàn)進一步大幅下行？

　　付鵬：人民幣市場上的空頭還是相對非常謹(jǐn)慎的，如果在岸和離岸的價差拉比較大，實際上市場還是擔(dān)心央行隨時會出手進行干預(yù)。所以現(xiàn)在大家都會非常謹(jǐn)慎去試探央行的底線到底在哪。從目前的情況看來，大家的感覺是央行的底線可能也是在逐步下移，所以市場應(yīng)該會在博弈的過程中尋找到一個大家都認(rèn)可的價格。

　　經(jīng)濟之聲：三菱東京日聯(lián)銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽認(rèn)為，目前歐元升值，美元指數(shù)下跌的情況下，央行“這個時候主動去合理引導(dǎo)、盡快消化年底前的貶值壓力，下周美聯(lián)儲加息后就不會太被動。您是不是認(rèn)同這樣的分析？

　　付鵬：我認(rèn)為有這個因素在，但是由于現(xiàn)在美元指數(shù)和歐元指數(shù)都相對比較獨立，所以在整個匯率市場中，新興市場的壓力還是非常大的。昨天在人民幣貶值之后，南非的蘭特瞬間就貶了6%，實際上新興市場匯率的傳導(dǎo)并沒有在很大程度上受到美元變量的影響，因為這基本上是一個已知的、固定的數(shù)據(jù)。從央行的角度來講，在面臨資本流出和經(jīng)濟下行的壓力時，人民幣一定要適當(dāng)?shù)倪M行調(diào)節(jié)。實際上它的底線可能會和市場想的不太一致。

　　經(jīng)濟之聲：匯率下跌的同時，11月外匯儲備也下降872億美元，這引發(fā)了市場對于本月央行降低存準(zhǔn)率以釋放流動性的預(yù)期，這種可能性有多大？

　　付鵬：央行對于流動性的管理和匯率的管理應(yīng)該不是特別同步，所以在短期內(nèi)，因為貨幣政策的有效性已經(jīng)有所遞減，所以如果我們想穩(wěn)住經(jīng)濟，可能還是應(yīng)該更多在財政政策上發(fā)力。匯率目前處于兩者之間，所以可能不會由匯率來帶動所謂的降準(zhǔn)。

　　經(jīng)濟之聲：針對人民幣貶值，從投資的角度來講，不少老百姓計劃換美元來規(guī)避匯率損失。但是隨之而來的就是換成美元之后如何投資?如果是定期存款，以美元存儲的利息能不能比得上等額人民幣的存款利率，更別說是人民幣理財產(chǎn)品。如果是用美元作其他投資，如購買上證B股，這就需要面臨一定的資本市場風(fēng)險。您對投資者有什么建議?

　　付鵬：其實對于國內(nèi)大部分的老百姓來講，人民幣波動的影響可能不是特別大，但是如果你有計劃進行一些海外的支出，例如海外的消費或者孩子將來出國留學(xué)等，那你可能需要提前做一些準(zhǔn)備。