【導(dǎo)讀】央行宣布，在上海、北京等9省(市)擴(kuò)大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)范圍，央廣財(cái)經(jīng)評論本時段重點(diǎn)關(guān)注：進(jìn)一步為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加信貸支撐。

　　央廣網(wǎng)北京10月12日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，央行宣布，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。信貸資產(chǎn)是指商業(yè)銀行所發(fā)放的各種貸款所形成的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是指，銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包，建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行預(yù)先申請備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，然后給銀行發(fā)放再貸款資金。此前，為解決中小金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，央行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點(diǎn)，以完善央行抵押品管理框架。

　　今年2月發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，山東、廣東兩地的信貸資產(chǎn)抵押再貸款操作，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。為保障央行債權(quán)安全，防范金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)，解決中小金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，報(bào)告透露，試點(diǎn)地區(qū)初步建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內(nèi)部評級數(shù)據(jù)庫。經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、香頌資本董事沈萌就此做出評論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求不足，比如一些經(jīng)營情況不太好的企業(yè)想要貸款，而商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險(xiǎn)不敢貸；同時又有銀行想要放貸的對象卻并不想要銀行的信貸。因此，從客觀實(shí)際去看，在現(xiàn)階段盤活銀行的信貸資產(chǎn)對于商業(yè)銀行增強(qiáng)信貸能力是不是大有裨益？尤其是在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，得到增強(qiáng)的銀行信貸能力，是否能充分惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

　　沈萌：是的。因?yàn)槟壳皝砜矗��?jīng)濟(jì)下行的狀況，商業(yè)銀行從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度去考慮，可能會對一些企業(yè)進(jìn)行一定的甄別和分類，它更希望去支持一些長期的，信貸記錄良好的企業(yè)，特別是像國有企業(yè)。但實(shí)際上，目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，真正需要銀行商業(yè)貸款扶持進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級的恰恰是一些信貸資質(zhì)或許并不如國企雄厚的一些中小企業(yè)，甚至中小微企業(yè)。在商業(yè)銀行信貸能力有限的情況下，作為一個商業(yè)機(jī)構(gòu)，無可厚非，它肯定要追求一些更好的客戶，一旦增強(qiáng)了它的信貸能力，它可以向更多企業(yè)提供相關(guān)服務(wù)的時候，可能就會倒逼這個商業(yè)銀行提升自己對于風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和對于企業(yè)評估的一種分析技巧，這樣能夠推動商業(yè)銀行的信貸向這些真正需要資金扶持的中小微企業(yè)去集結(jié)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：回到制度設(shè)計(jì)本身，主要是否還是考慮到盤活銀行的信貸資產(chǎn)？因?yàn)樯虡I(yè)銀行的信貸資產(chǎn)在中國來說規(guī)模比較大，而我們也一直在討論怎樣把存量如此大的銀行信貸資產(chǎn)給盤活，這個方法就是措施之一？

　　沈萌：是的，因?yàn)槟壳皝碚f，商業(yè)銀行其實(shí)存量的信貸資產(chǎn)有各種方法，針對質(zhì)量不一的信貸資產(chǎn)，比如一些現(xiàn)金流和資質(zhì)比較好的信貸資產(chǎn)，像個人的房屋貸款，汽車貸款、銷費(fèi)的貸款、信用卡的貸款。通過之前央行力推的信貸資產(chǎn)證券化的方式，可能已經(jīng)消化掉了一定的信貸資產(chǎn)存量，剩下的一些可能都是一些中小型非上市的銀行，或許相對流動性較差一些，真正做到證券化比較有困難的一些信貸資產(chǎn)，央行現(xiàn)在等于給他們新開辟了一個窗口，可以通過質(zhì)押再貸款的方式提高自己信貸資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，這樣可以給中小銀行提供更強(qiáng)的信貸能力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從另外一方面來講，商業(yè)銀行貸款的意愿不是特別強(qiáng)的背景下，單純地通過傳統(tǒng)的降息降準(zhǔn)來增加商業(yè)銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，效果可能并不是特別地明顯。從這個角度來說，通過抵押再貸款的方式是不是也是一個比較好的選擇？

　　沈萌：是的，因?yàn)榻迪⒔禍?zhǔn)通常而言其幅度比較小，整體能釋放出的流動性比較有限。特別是對于中小銀行，它自身的信貸能力或者存款規(guī)模也不如四大銀行或是上市的股份銀行，在這種情況下，央行進(jìn)行這種信貸資產(chǎn)的質(zhì)押再貸款，就相當(dāng)于是給這些中小商業(yè)銀行一個獲得流動性的很好的渠道。在這種渠道之下，它通過質(zhì)押信貸資產(chǎn)，能夠獲得較大規(guī)模的再貸款能力，而且像這些中小銀行，他們通常也是面向著實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的中小微企業(yè)，這樣其實(shí)對于目前國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的幫助和支持也是最大化的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：另外從地方債的角度考慮，現(xiàn)在商業(yè)銀行雖然已經(jīng)放開了貸存比，但是銀行在貸款能力方面還存在一定的壓力，特別是3.2萬億的地方政府債務(wù)置換的壓力，地方商業(yè)銀行的資金受到很大的壓制。而通過這種政策是不是就可以把可供抵押的資產(chǎn)慢慢地放開，通過向央行進(jìn)行抵押再貸款，使商業(yè)銀行本身能夠重新獲得流動性？

　　沈萌：沒錯，在中國，一般經(jīng)濟(jì)的屬地性比較強(qiáng)，地方的商業(yè)銀行受到地方政府很大的影響。在進(jìn)行地方政府債務(wù)置換的時候，地方政府會給地方的商業(yè)銀行比較大的壓力，地方商業(yè)銀行可能也會把自己有限的一些信貸能力投入到地方政府的債務(wù)置換當(dāng)中。但是通過現(xiàn)在的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款這種模式，商業(yè)銀行把大量的信貸額度分配給地方政府債務(wù)之后，通過把將地方政府債務(wù)，置換到央行里面，它既可以滿足了所在地政府債務(wù)置換的需求，又可以通過央行的周轉(zhuǎn)獲得更多的流動性，投入到對企業(yè)特別是對中小微的企業(yè)的信貸支持當(dāng)中，這樣就可以擴(kuò)大中小商業(yè)銀行對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：所以在央行發(fā)布的整個的試點(diǎn)擴(kuò)大之后，有人會把它解讀為QE的一種行為，通過前面的綜合分析來看，顯然我們不能做這樣的解讀，對嗎？

　　沈萌：其實(shí)QE簡單來說就是我們一般人的理解，其實(shí)就是擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，而擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量和現(xiàn)在的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實(shí)還是有一定的差別，質(zhì)押再貸款其實(shí)是提高了貨幣的周轉(zhuǎn)率而沒有擴(kuò)大貨幣的總基數(shù)，QE是擴(kuò)大了貨幣的供應(yīng)量，擴(kuò)大了它的基數(shù)，增加了流動性的強(qiáng)度。