【導讀】離岸人民幣兌美元匯率早盤快速跳水將近300點�！堆霃V財經(jīng)評論》本期觀點：境內(nèi)外人民幣匯率價差收窄有利于抑制跨境套利。

　　央廣網(wǎng)北京9月11日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，今天離岸人民幣兌美元，早盤快速跳水將近300點，最低一度跌至6.4關(guān)口下方。今天央行公布人民幣中間價報報6.3719 ，比前一交易日(9月10日)中間價6.3772升值53點。

　　昨日午盤，離岸市場人民幣對美元在15:00后開始拉升，短短一個小時之內(nèi)，暴漲700點左右，漲幅擴至1.19%，創(chuàng)下紀錄最大升幅，同時成交量大增。交易人士分析，隨著在岸離岸價差快速收窄，這將抑制套利資金，調(diào)整海外市場對于人民幣貶值的預(yù)期。

　　昨日下午，離岸人民幣兌美元大幅升值逾800點，創(chuàng)近年來最大單日漲幅，出現(xiàn)新匯改以來最高值6.3783。此前，《第一財經(jīng)日報》獨家報道的中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿關(guān)于跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)放寬的解讀，引起市場的廣泛關(guān)注。

　　馬駿：人民幣匯率的變化和8月11日匯改的主要方向其實是一致的，因為8月11日的匯改主要是為了滿足短期SDR的要求，SDR明確提出了兩個要求：第一，促使人民幣匯率的中間價與市場成交價達成一致，這在境內(nèi)已經(jīng)得到了解決；第二，促成境內(nèi)外人民幣的匯率達成一致，目前第二個問題還沒有得到完全的解決，也就是境內(nèi)外的差價仍然存在，所以最近這幾天出現(xiàn)了暴漲暴跌的現(xiàn)象，包括人民銀行也出臺了一些其他措施。其實境外的主體可以通過境內(nèi)的人民幣清算行，再到境內(nèi)的市場進行交易，包括擴大人民幣資金池流入境內(nèi)的限額。其實這些都是為了收窄境內(nèi)外的人民幣匯率之間的差價，那這次的匯改也是更為明確的一個方向，我們要進一步推進市場化改革，在市場的背景下，我認為匯率的升值和貶值就是一種短期的波動，都是非常正常的現(xiàn)象。因此在未來，我們要適應(yīng)更富有彈性的人民幣的匯率，也就是說我們要擺脫對于浮動的恐懼。企業(yè)就應(yīng)更多的利用外匯市場的避險工具來做好頭寸避險。

　　離岸人民幣兌美元早盤快速跳水將近300點。對此，經(jīng)濟之聲評論員、北京大學政府管理學院博士生劉艷進行了進一步的分析與評論。

　　經(jīng)濟之聲：離岸市場人民幣對美元匯率這兩天是暴漲暴跌。昨日午盤暴漲700點左右，漲幅擴至1.19%，創(chuàng)下紀錄最大升幅，今天早盤快速跳水將近300點。你認為人民幣匯率波動幅度這么大，主要原因是什么？這與中國人民銀行對跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)政策進行了調(diào)整有直接關(guān)系嗎？

　　劉艷：我們對于離岸市場的調(diào)控或干預(yù)應(yīng)該是非常有必要的，市場的調(diào)控或干預(yù)也是正常的反應(yīng)，人民幣匯率的彈性的變化機制應(yīng)該是人民幣實現(xiàn)金融國際化的一種體現(xiàn)。從整體上來說，人民幣通過離岸市場實現(xiàn)國際化應(yīng)該仍處在一個相對初級的階段，所以它出現(xiàn)這種套利以及投機的風險是比較正常的現(xiàn)象，在這一過程中，央行進行一定調(diào)控或干預(yù)應(yīng)該是非常及時的。

　　經(jīng)濟之聲：離岸人民幣匯率這樣大幅波動，會有哪些影響？

　　劉艷：和正常的貨幣匯率的波動一樣，其主要的預(yù)期風險應(yīng)該有兩種，其中包括4個方面：首先，這會引發(fā)人民幣跨境流動過快或過大的風險，這種風險會對國內(nèi)的市場價格產(chǎn)生影響，也就是所謂泡沫的影響。第二，離岸的匯率會影響在岸匯率的風險，離岸匯率的波動對于資金的流向會產(chǎn)生直接的引導作用，相對來說，1%的匯率差應(yīng)該是比較正常的，但是當它擴大至3%或4%時，人民幣流向離岸市場的速度會大大增加，這會給我們的在岸市場造成相當大的影響。第三，利差的快速波動會引發(fā)套利的風險。第四，在岸市場內(nèi)部金融改革的速度和它的節(jié)奏應(yīng)該與我們的市場變化相對同步，這說明其還有一定的改善空間。

　　經(jīng)濟之聲：在岸和離岸人民幣的調(diào)控和管理機制有哪些地方需要完善？

　　劉艷：首先，從我們現(xiàn)有的法律建設(shè)和監(jiān)管力度來講，我們在規(guī)避風險的同時，也要注意到資本帳戶還沒有完全實現(xiàn)兌換，因為這是一個很大的障礙，所以我們要進一步開放市場，同時豐富人民幣的產(chǎn)品種類，分散投機性風險。同時也可以避免投資品種過于單一帶來的投機性的增長，此外，我們也應(yīng)該完善人民幣離岸市場的回流機制。

　　經(jīng)濟之聲：近期，政府密集出臺了一系列人民幣政策，包括提高銀行遠期售匯業(yè)務(wù)的風險準備金、調(diào)整房地產(chǎn)市場的外資準入、債券市場引入海外央行等海外投資者、提高跨國企業(yè)人民幣回流額度等。從這些政策當中，可以看到國家對人民幣國際化的推進現(xiàn)在到了哪個階段？

　　劉艷：我們不僅需要推進人民幣國際化的速度和進程，更重要的是在這一過程中實現(xiàn)離岸市場和在岸市場中人民幣的穩(wěn)定。同時，我們也非常注重加強離岸市場的國際合作，這對于我們防范風險也十分有益。加強金融當局信息的互換和共享，以及多邊的金融監(jiān)管的合作，應(yīng)該要比我們單一的干預(yù)外匯市場更加科學，也更加有效。

　　經(jīng)濟之聲：外界認為，人民幣的貶值壓力可能反而成為人民幣國際化的契機，你認同這樣的觀點嗎？

　　劉艷：我不完全贊同這一觀點，因為首先，它是對于外部，包括美國加息預(yù)期的一種應(yīng)對措施，同時也是滿足國內(nèi)經(jīng)濟的需要，這并不意味著人民幣的貶值和我們國際化的程度完全成正比，因為貶值實際上是牽一發(fā)而動全身的過程，它并不是單獨的價格波動的過程，它最終反映的還是國內(nèi)的實體經(jīng)濟，以及出口型投資對貨幣產(chǎn)生的最直接的影響�？偠�言之，如果我們想解決人民幣的匯率問題，并不能完全依賴于短期或者一定階段的監(jiān)管措施和執(zhí)行力度，更重要的是要搞好國內(nèi)經(jīng)濟。