【導讀】A股并購重組審核提速，10日內(nèi)14份申請獲批�！堆霃V財經(jīng)評論》本期觀點：多維度鼓勵企業(yè)并購重組，助力升級。

　　數(shù)據(jù)快評：央行三天釋放2300億流動資金，短期內(nèi)降息預期減弱。

　　央廣網(wǎng)北京9月11日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，今年以來，上市公司掀起的并購重組潮一波接著一波。最近，證監(jiān)會對上市公司并購重組的申請審核速度再次加快。統(tǒng)計顯示，9月1日-10日，證監(jiān)會并購重組委已經(jīng)審核了14家公司的并購重組申請。而8月1日-9月10日，共審核了33家，全都獲得通過，其中，有條件通過的為11家，無條件通過的為22家。

　　有分析認為，從并購重組審核的數(shù)量來看，審核效率一直都在不斷提高，特別是IPO暫停后，越來越多的上市公司加入到并購重組的隊伍中，這就迫切需要監(jiān)管層加快審核。對此，經(jīng)濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明進行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟之聲：自8月31日證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》后，我們看到，并購重組審批的節(jié)奏明顯加快了，同通知的要求看，監(jiān)管層鼓勵兼并重組，從擴大取消審批范圍、簡化行政審批程序、創(chuàng)新支付工具和融資方式、鼓勵國有控股上市公司整合、加大金融支持、完善兼并重組信披制度等六個維度全面給予了上市公司支持。如此大力地鼓勵上市公司并購重組的背景有哪些？

　　桂浩明：首先，從宏觀的角度看來，中國目前已經(jīng)進入了新常態(tài)，其中一個特點就是我們的產(chǎn)能是相對比較充裕的，在這種情況下，企業(yè)的進步發(fā)展不能僅僅在數(shù)量上做文章，而是在于提高質(zhì)量。在這一過程中，把一些有優(yōu)勢的企業(yè)做大，同時收購兼并那些競爭性較弱的企業(yè)，并將資本作為紐帶把它們整合在一起，取長補短，發(fā)揮優(yōu)勢企業(yè)的引領(lǐng)作用，這就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個重要標準。所以，通常在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程當中，收購兼并重組會成為熱點。

　　其次，資本市場本身有一大功能，除了融資和改制功能，實際上它還有一個收購的功能。因為股票都有一個比較明確的價格，在全球通的背景之下，理論上我們可以進行強行收購，這也叫敵意收購，在海外市場中，敵意收購也是非常重要的政策形式。在中國，由于制度的原因，我們的敵意收購并不多，因為我們的股票價格普遍較高，所以收購成本偏大。在經(jīng)過這一輪的股市調(diào)整以后，股票的價位比較低，所以收購將比較有利可圖。

　　第三，管理層比較主張推進重組和兼并，事實上只有通過有效的收購與兼并，才能真正實現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化組合和配制。因此，重組力度的加大是順理成章的事情。

　　經(jīng)濟之聲：企業(yè)作為并購重組的主體，該如何把握機遇，又應該在操作層面注意避免那些問題？

　　桂浩明：首先，如果企業(yè)有意進行收購兼并重組，就應該將其作為重要戰(zhàn)略來對待，包括如何選擇合適的標的、手段，以及運用資金的方式，從而起到以小帶大的效果。而相對弱勢的企業(yè)就需要考慮自身是否存在被收購的可能，在這種情況下，如何進一步練好內(nèi)功并提高自身的效率是關(guān)鍵，此外，它們也可以考慮通過適度的轉(zhuǎn)型來提升自己的業(yè)績。

　　隨后，我們進入數(shù)據(jù)快評。繼8日在公開市場開展1500億元7天期逆回購操作之后，昨天，央行再度開展800億元7天期逆回購，中標利率為2.35%。同時，下周央行公開市場將有2300億元逆回購到期，無央票及正回購到期，若央行不進行其他操作，下周公開市場將自然凈回籠2300億元。本周央行進行兩次逆回購操作，單周凈投放800億元。

　　經(jīng)濟之聲：目前大家更多關(guān)注的是外匯占款對于流動性的影響。您如何評估近期央行的對策？短期內(nèi)央行會以什么樣的力度向市場輸血？

　　桂浩明：近期外匯市場的回落比較明顯，國內(nèi)的外匯儲備已經(jīng)連續(xù)幾個月持續(xù)下降，最近一個月的降幅還比較大。過去在外匯儲蓄反應出來以后，我們在人民幣的投放上會出現(xiàn)外匯占款的現(xiàn)象，央行對此會進行一些正回購的對沖，以避免貨幣的過多投放�，F(xiàn)在隨著外匯占款的下行，這方面的壓力得到了一定程度的緩解，這就意味著整個市場當中貨幣的投放相對貧乏，所以此時央行就有必要不斷的通過公開市場操作來投放貨幣，我們估計央行下周還會繼續(xù)這一操作。如果下周央行不繼續(xù)進行市場操作，就可能會導致2000億元資金的流出。不過我認為在短期內(nèi)，立刻降低存款準備金的可能性不是很大，因為上次央行是在8月下旬下調(diào)了存款準備金率，現(xiàn)在還不到一個月的時間，在這么短的時間以內(nèi)，我們可能還看不出任何效果，央行還是需要繼續(xù)觀察。

　　另外，從中國實體經(jīng)濟的現(xiàn)實狀況來看，一方面資金確實比較緊張，另外一方面有效需求也不充足，所以在某種程度上缺乏真正的高質(zhì)量的需求，因此，銀行手中即便有錢，它們也無法按照風險可控的管理模型將其有效的投放出去，所以解決供應和需求兩端的問題可能同等重要。所以，目前央行更愿意持觀望態(tài)度，如果對于資金的渴求確實強烈，我們將繼續(xù)下調(diào)存款準備金率。貨幣政策目前在價格方面的適用空間可能確實有限，但是我們的數(shù)量工具和數(shù)量手段還是比較多的，調(diào)控的余地也是比較大的。