【導(dǎo)讀】人民幣貶值美元回落，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：黃金中期底部是否已探明引關(guān)注。數(shù)據(jù)快評(píng)：央行進(jìn)行1200億七天期逆回購(gòu)，創(chuàng)一年半來(lái)單日最大量。

　　央廣網(wǎng)北京8月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行公開(kāi)市場(chǎng)今日進(jìn)行了1200億元人民幣逆回購(gòu)操作，期限七天，操作規(guī)模超過(guò)上周同期的兩倍，并創(chuàng)2014年1月底來(lái)單日逆回購(gòu)操作最大量。央行此前在2014年1月28日曾進(jìn)行1500億元的14天期逆回購(gòu)，利率為4.3%。分析人士指出，近期人民幣匯率大幅貶值，雖然尚難撼動(dòng)資金面整體寬松格局，但機(jī)構(gòu)對(duì)資金外逃帶來(lái)流動(dòng)性收緊疑慮有所升溫，公開(kāi)市場(chǎng)操作意在安撫預(yù)期。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員，英大期貨研究所副所長(zhǎng)粟坤全博士對(duì)市場(chǎng)資金面的變化做出了分析。

　　粟坤全：央行今天進(jìn)行如此大規(guī)模的逆回購(gòu)操作向貨幣市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，其背后有兩方面的原因，首先央行上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末中國(guó)央行口徑和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)口徑的外匯帳款連續(xù)第二個(gè)月雙雙下滑，而且單月降幅創(chuàng)歷史最高記錄，經(jīng)濟(jì)下行的壓力持續(xù)的環(huán)境下外匯帳款的下滑也加劇了。由于長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的貨幣發(fā)行主要是為了對(duì)沖外匯帳款規(guī)模的增長(zhǎng)，所以外匯帳款規(guī)模連續(xù)下降之后，如果貨幣發(fā)行不做新的調(diào)整，貨幣供應(yīng)量的增速就達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。所以要通過(guò)包括逆回購(gòu)在內(nèi)的貨幣政策來(lái)調(diào)整貨幣供給，避免流動(dòng)性出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。

　　另外，這跟最近人民幣貶值有密切的關(guān)系，人民幣在上周快速貶值之后，預(yù)計(jì)會(huì)有一部分資金將流出經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，從而使得境內(nèi)市場(chǎng)的流通性面臨一定的沖擊，在這個(gè)時(shí)候通過(guò)短期的流通性操作向市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性也是非常有必要。由于人民幣貶值非常迅速，所以這個(gè)流動(dòng)性的補(bǔ)充也需要加大規(guī)模。

　　總體而言，央行當(dāng)前的貨幣政策還是穩(wěn)健的，公開(kāi)市場(chǎng)的操作主要目標(biāo)還是為了平抑市場(chǎng)流通性的短期波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期。

　　進(jìn)入8月后，國(guó)際黃金價(jià)格下跌速度有所減緩，8月中旬開(kāi)始，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。原因有兩個(gè)，一個(gè)是央行對(duì)于人民幣匯率的調(diào)整，在人民幣貶值的背景下，投資者會(huì)選擇買(mǎi)入黃金作為保值手段，黃金價(jià)格走強(qiáng)是大概率事件。第二個(gè)原因是從去年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。近期，人民幣貶值使得美國(guó)9月加息存在較大變數(shù)，市場(chǎng)甚至產(chǎn)生各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值引發(fā)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的擔(dān)憂(yōu)。在此背景下，熱錢(qián)資金選擇更為穩(wěn)定的國(guó)際黃金作為資產(chǎn)配置的可能性較大。對(duì)此，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員，英大期貨研究所副所長(zhǎng)粟坤全博士繼續(xù)做出了分析。

　　粟坤全：近期的外匯市場(chǎng)波動(dòng)的確使得黃金的價(jià)格出現(xiàn)了一點(diǎn)止跌反彈的跡象，特別是人民幣在上周的貶值，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)了比較明顯的漲幅。但是當(dāng)人民幣止住了貶值的步伐之后，黃金價(jià)格反彈的步伐也基本上停滯。從昨天公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)8月份紐約聯(lián)儲(chǔ)的制造業(yè)指數(shù)意外大跌，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否在9月份加息產(chǎn)生了懷疑。所以往后市場(chǎng)的不確定性更加高了。在這種情況下，我們要明確的一點(diǎn)是，影響黃金的基本邏輯還沒(méi)改變，即黃金的價(jià)格主要還是受到國(guó)際市場(chǎng)中主要貨幣的匯率的影響。匯率的變化特別是主要國(guó)家的貨幣的匯率變化，對(duì)于黃金價(jià)格影響非常迅速，而匯率的背后則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢(shì)和前景作為支撐。從短期來(lái)看，似乎美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨一定的障礙，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速也在回落，但是如果放眼三到五年，兩個(gè)大的經(jīng)濟(jì)體企穩(wěn)和復(fù)蘇的概率非常大，雖然人民幣短期內(nèi)貶值，但是貶值不會(huì)形成一個(gè)趨勢(shì)，美元長(zhǎng)期來(lái)看也是缺乏一個(gè)貶值的動(dòng)力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：關(guān)于未來(lái)的走勢(shì)，也有一些分歧的觀點(diǎn)，由于人民幣貶值和美元回落，所以國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯回升，這樣一看國(guó)際黃金價(jià)格中期底部似乎已探明。您覺(jué)得目前能得出這樣的結(jié)論嗎？

　　粟坤全：這個(gè)分析有一定的道理，目前各個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)體像北美、歐洲、日本、中國(guó)都面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙，有的比較大，有的比較小。但是美國(guó)的情況相對(duì)比較好，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的底子非常好，所以美元沒(méi)有長(zhǎng)期貶值的壓力，當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)的一些震蕩和波動(dòng)也屬正常，畢竟美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)開(kāi)放性的經(jīng)濟(jì)，在其他經(jīng)濟(jì)體發(fā)展形勢(shì)不太好的情況下，美國(guó)也難以保持一枝獨(dú)秀，但是作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先行者，這個(gè)地位非常明確。這就意味美元在眾多貨幣中將會(huì)保持堅(jiān)挺，而黃金價(jià)格的反彈將會(huì)受到比較大的壓力。從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，雖然目前黃金價(jià)格已經(jīng)處于五年以來(lái)的低位置，但是下跌的趨勢(shì)還是比較明確，這就使得這個(gè)趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)非常困難。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：有業(yè)內(nèi)人士提到說(shuō)，這個(gè)時(shí)候正是投資黃金的好時(shí)機(jī)，為什么？因?yàn)槊磕?月、10月是黃金消費(fèi)高峰期。另外前期黃金價(jià)格持續(xù)的下跌，四年算下來(lái)，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)積累下跌了50%，所以不少投資者對(duì)于黃金更加關(guān)注。而值得注意的是，7月數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)央行增持黃金儲(chǔ)備至5393萬(wàn)盎司，這個(gè)數(shù)據(jù)達(dá)到歷史峰值。從目前的情況來(lái)分析，您覺(jué)得投資者應(yīng)該如何投資黃金？

　　粟坤全：投資黃金有兩種分類(lèi)，首先如果是長(zhǎng)期持有，黃金并不是一個(gè)合適的投資品種，因?yàn)樗�的增長(zhǎng)比不上其他資產(chǎn)。如果持有持續(xù)比短，比如三個(gè)月到半年，那么當(dāng)前市場(chǎng)中避險(xiǎn)的情緒可以讓現(xiàn)在買(mǎi)入的部分投資者獲得一個(gè)收益。黃金投資可以說(shuō)買(mǎi)紙黃金，或者期貨交易等都可以做。