【導讀】機構稱央行今年信貸額度已部分下發(fā)，10.5萬億再創(chuàng)新高。經(jīng)濟之聲評論：信貸額度再破歷史記錄，央行信貸政策偏寬松。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)1月28日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲報道，中金最新分析稱，央行信貸額度已部分下發(fā)，預計全行業(yè)額度增長5-10%，即10.5萬億左右，將再創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟之聲特約評論員、中糧期貨研究院副總監(jiān)柳瑾對此解讀。

　　經(jīng)濟之聲：從目前的情況分析，今年的信貸額度會有10.5萬億這么高嗎？從目前的情況來分析，今年的信貸額度會有10.5萬億這么高嗎？

　　柳瑾：的確有這個可能。因為整個2014年新增人民幣貸款的數(shù)量大概在9.8萬億左右，如果按5%到10%的中間線來算，的確有可能到10.5萬億。而且從去年年底的時候，7萬億的刺激計劃來看，的確如果要實施這樣的計劃，需要大量的貨幣的信貸的。另一方面，現(xiàn)在新增人民幣的貸款其實大幅下降，造成了整個基礎貨幣供應的缺口。在一定程度上來說，新增人民幣信貸就是在補足這個缺口。

　　經(jīng)濟之聲：另外，中金同時分析，利率市場化進入最后階段，央行未來將逐步退出信貸額度管控是方向。我們預計銀行會優(yōu)先考慮一般貸款的需求，但會結合自身資本及資產(chǎn)質(zhì)量管控綜合考慮。預計銀行2015年的實際一般貸款額度與去年相比將略增，同時銀行整體調(diào)配機動性明顯增加。不排除銀行傾向貸款發(fā)放導致一般貸款最終超預期的可能。這段話應該怎么理解？

　　柳瑾：央行其實已經(jīng)開始從數(shù)量型管控逐漸轉(zhuǎn)向價格型的管控。數(shù)量型的管控就是現(xiàn)在的新增信貸額度，應該放多少錢；價格型管控就是利率市場化之后，央行將逐漸調(diào)控資本的價格，也就是利率。此時各個商業(yè)銀行會根據(jù)自己的這個利率的情況，因為商業(yè)銀行的利潤主要是利差，如果利差對它是非常合算的，它就會增大貨幣的供應量。如果是少的話，它就會降低供應量。

　　經(jīng)濟之聲：分析具體信貸額度增長，中金表示，分化很大，大行大都持平，中小銀行在5-20%，全行業(yè)預計5-10%。考慮到四大行在新增貸款中市場份額為30-40%，預計全行業(yè)額度增長5-10%，即10.5萬億左右。很多機構都提出了新增信貸為何大銀行額度持平的問題，您覺得原因是什么？

　　柳瑾：首先，我們現(xiàn)在沒有確切的答案一定是什么樣子，只能是推測，現(xiàn)在四大行基本上主要的信貸方向都是一些大的國企、央企和一些信譽有保障的大企業(yè)。而中小型銀行，包括股份制商業(yè)銀行，它可能很多信貸向這些民企、私企、中小企業(yè)。現(xiàn)在國家調(diào)控這個方向，我覺得一方面是為了調(diào)整信貸的刺激方向，也就是鼓勵中小企業(yè)的信貸。另外一方面就是大行已經(jīng)習慣于向大的國企央企去貸款，那給它增加很大的新增指標它也不一定完成了。反而中小股份商業(yè)銀行，在利益的激勵下，有可能完成這樣的目標。

　　經(jīng)濟之聲：更能有所突破。至于信貸額度背后到底反映央行什么態(tài)度？中金認為，之前2014年新增貸款規(guī)模9.8萬億，超出了2009年最為寬松之時，已為歷史新高，2015年的10.5萬億將再破歷史記錄。央行仍在實施放松。今年，特別是上半年存在巨大基礎貨幣缺口，央行必然會注入基礎貨幣或降準來補充流動性。您是否贊同？

　　柳瑾：我一直是對此比較贊同的。而且如果央行降息或者降準的話，大概率會是在今年的上半年。因為一方面從宏觀經(jīng)濟來講，今年是一個前低后高的格局，尤其是上半年經(jīng)濟下行壓力的時候，需要更多貨幣政策的刺激。另一方面，外匯占款大量降低造成的基礎貨幣供應的缺口。與2013年相比，整個2014的基礎貨幣外匯占款這部分，僅僅缺口就已經(jīng)有2萬億左右，這都是需要更多的基礎貨幣的釋放來補充。所以我認為更大概率降息降準應該在上半年。