【導(dǎo)讀】今年前9月股市再融資額已超去年全年，增發(fā)規(guī)模刷新歷史紀(jì)錄。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：持續(xù)上漲的A股行情成為上市公司股權(quán)再融資催化劑。 

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月30日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)A股上市公司的股權(quán)再融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2013年全年，增發(fā)融資規(guī)模更是刷新歷史高點(diǎn)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨天，今年以來(lái)已有298家A上市公司實(shí)施增發(fā)，募資總額約4666.76億元。除了通過(guò)增發(fā)途徑實(shí)施再融資外，一度被A股市場(chǎng)所忽視的配股渠道也在今年重新獲得上市公司的青睞，截至9月29日，今年以來(lái)已有10家A股上市公司完成配股，配股募資總額達(dá)122.83億元。

　　值得注意的是，盡管9月份尚未結(jié)束，但A股市場(chǎng)的年內(nèi)股權(quán)再融資規(guī)模卻已高達(dá)4789.59億元，這一數(shù)據(jù)不僅已經(jīng)超過(guò)2013年A股市場(chǎng)4074.08億元的股權(quán)再融資規(guī)模，同時(shí)也創(chuàng)出了2010年之后A股市場(chǎng)年度股權(quán)再融資規(guī)模的新高，特別是今年A股市場(chǎng)的實(shí)際增發(fā)金額高達(dá)4666.76億元，為A股有史以來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　對(duì)此，經(jīng)濟(jì)之聲記者采訪(fǎng)了英大期貨研究所副所長(zhǎng)粟坤全博士。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：今天上午公布的中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI終值50.2 ，低于初值，也弱于預(yù)期。而從一系列最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力并不充足，但是年內(nèi)A股上市公司的股權(quán)再融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2013年全年，增發(fā)融資規(guī)模更是刷新歷史高點(diǎn)，原因是什么？

　　粟坤全：今年以來(lái)再融資規(guī)模之所以這么高，我覺(jué)得有幾個(gè)方面的原因。首先，目前我們市場(chǎng)的資金面依然偏的，由于上市公司通過(guò)銀行限貸獲得及時(shí)足額的資金，難度在逐漸的加大，這就迫使這些上市公司不得不更多依賴(lài)增發(fā)，配股等這些再融資渠道來(lái)籌集資金。今年以來(lái)市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率跟去年相比是有比較明顯的下行，這也是融資的成本在下降，但是經(jīng)濟(jì)總體當(dāng)中的資金量并沒(méi)有出現(xiàn)跟往年大幅度的增長(zhǎng)，貨幣的供應(yīng)量基本保持在13%到15%之間的增長(zhǎng)，跟往前的20%相比幅度是下降比較大的，企業(yè)通過(guò)引導(dǎo)信貸獲得資金的難度比較大，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，A股的行情階段性走好，A股市場(chǎng)在今年下半年走出了階段性的上漲行情，偏暖的行情一方面是提振了投資者參與交易的熱情，另外也保證了上市公司做增發(fā)配股能夠比較順利的獲得投資者的認(rèn)購(gòu)，上市公司有底氣去開(kāi)展增發(fā)融資。最后一點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)一段時(shí)間，通過(guò)上市公司再融資的目的來(lái)看，多數(shù)的上市公司他們?cè)霭l(fā)配股的目的都是為了籌集資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，升級(jí)主營(yíng)業(yè)務(wù)，拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。特別是那些傳統(tǒng)周期性的行業(yè)這些公司，他們就熱衷于接觸再融資來(lái)針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)跨行業(yè)的兼并，這在一定程度上就反映出上市公司他們對(duì)于所在的行業(yè)以及新興行業(yè)的資本信心，另外也反映出投資者對(duì)行業(yè)的前景也是比較看好的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您說(shuō)到了行業(yè)，接下來(lái)我們就分行業(yè)來(lái)看一看，年內(nèi)發(fā)生股權(quán)再融資的A股上市公司涉及21個(gè)行業(yè)，其中技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)以1024.12億元的融資額居首，資本貨物、材料Ⅱ行業(yè)融資總額分別為762.24億元、634.32億元，緊隨其后。此外，多元金融、耐用消費(fèi)品與服裝、房地產(chǎn)等10個(gè)行業(yè)融資總額超過(guò)百億元，這反映出怎樣的行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)？

　　粟坤全：從大的層面上來(lái)說(shuō)，在我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)走入新的常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由高速逐漸回到中低速的大背景下，這種增發(fā)融資，再融資的行業(yè)一般是跟當(dāng)前以及未來(lái)五到十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相契合的那些行業(yè)。在這個(gè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，比如高端制造行業(yè)、材料行業(yè)、金融服務(wù)等等這些相關(guān)的行業(yè)，他們都是具有相對(duì)比較高的發(fā)展前景的，而傳統(tǒng)的這種制造業(yè)以及相關(guān)的低端行業(yè)就不是這樣的。此外像耐用消費(fèi)品、家電、環(huán)保等這些行業(yè)它們也會(huì)隨著未來(lái)五到十年，我們國(guó)家城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，將獲得有很強(qiáng)的需求作為支撐，所以它這些行業(yè)也將獲得比較好的發(fā)展。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：當(dāng)然通過(guò)已經(jīng)實(shí)施增發(fā)的A股上市公司中，在融資總額超50億的公司中，我們看到了像首鋼股份、吉恩鎳業(yè)這類(lèi)我們傳統(tǒng)意義上理解的強(qiáng)周期、高耗能行業(yè)公司的身影，這和我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是不是顯得有沖突？

　　粟坤全：從表面上來(lái)看似乎是存在沖突，但是我們應(yīng)該意識(shí)到一個(gè)問(wèn)題，就是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)大的這種風(fēng)險(xiǎn)事件，維持穩(wěn)定，這是一項(xiàng)非常重要的任務(wù)。這些強(qiáng)周期的、高耗能的行業(yè)，他們?cè)谶^(guò)去幾年的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，積累了很高的過(guò)剩產(chǎn)能和資本，整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平都比較高。在目前的這個(gè)階段，如果沒(méi)有比較充分的融資來(lái)讓他們渡過(guò)目前比較艱難周期，些這些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就可能會(huì)集中的爆發(fā)，并且通過(guò)金融系統(tǒng)影響到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。上市公司再融資目的主要有幾種，一是通過(guò)募集資金擴(kuò)大生產(chǎn)。另外，就是通過(guò)并購(gòu)重組注入新的資產(chǎn)來(lái)做配套的融資。最后就是公司間資產(chǎn)置換和重組，總得來(lái)說(shuō)就是改善它的資本結(jié)構(gòu)。這樣在宏觀上就能夠?qū)崿F(xiàn)，逐漸的降低行業(yè)杠桿和風(fēng)險(xiǎn)，所以這些強(qiáng)周期、高耗能的行業(yè)，他們獲得增發(fā)融資，再融資的機(jī)會(huì)，我覺(jué)得應(yīng)該是市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局為了避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，來(lái)給予這些行業(yè)企業(yè)的一段緩沖區(qū)間，讓這些行業(yè)能夠獲得相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間和相對(duì)較為寬松的資金環(huán)境來(lái)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。從這點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，這些強(qiáng)周期、高耗能行業(yè)的再融資在經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中是一個(gè)必要的步驟，并不是與整體相沖突的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這種再融資迅猛增長(zhǎng)的勢(shì)頭未來(lái)是不是還會(huì)繼續(xù)？ 

　　粟坤全：如果A股的行情在未來(lái)一個(gè)季度或在明年，依然能夠保持目前比較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且央行也能夠像目前貨幣政策的基調(diào)，保持比較長(zhǎng)的一段時(shí)間，那么我們可以預(yù)計(jì)在未來(lái)有部分行業(yè)的上市公司將有增發(fā)融資的需求，所以這樣的再融資趨勢(shì)是有比較大的可能會(huì)持續(xù)的。當(dāng)然，畢竟融資的時(shí)候也會(huì)考慮成本，對(duì)股市的影響資金對(duì)層面是一個(gè)方面，但是更重要的要考慮到一點(diǎn)，就是通過(guò)再融資可以將一些更加優(yōu)質(zhì)的資本放到股市當(dāng)中，給投資者進(jìn)行投資，當(dāng)然投資者也需要有充分的識(shí)別能力才行。

　　A股上市公司的股權(quán)再融資方法包括了公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)和配股。由于配股是向原股東融資，因此配股價(jià)格相對(duì)增發(fā)，會(huì)更低。證券分析人士表示，如原股東看好上市公司未來(lái)發(fā)展，推行配股是比增發(fā)更好的再融資方法。但目前來(lái)看，推出配股融資的公司家數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于增發(fā)。其中原因，除了募資金額較少外，原股東對(duì)上市公司的態(tài)度也值得關(guān)注。

　　具體來(lái)看，已實(shí)施增發(fā)的A股上市公司中，融資總額超百億的有5家，分別為京東方A（457.13億元）、信威集團(tuán)（224.87億元）、海瀾之家（130.00億元）、方正證券（129.84億元）、招商證券（120.00億元）；首鋼股份、航空動(dòng)力、中國(guó)重工、吉恩鎳業(yè)、深天馬A、東吳證券、中航資本、大康牧業(yè)8家公司增發(fā)融資總額亦較多，均超50億元。在完成配股的A股上市公司中，特變電工、建發(fā)股份募資總額在30億元以上，廈門(mén)國(guó)貿(mào)、宜華木業(yè)、古越龍山募資額則超10億元。