【導讀】7月非制造業(yè)PMI創(chuàng)6個月新低，新出口訂單指數(shù)小幅回落，業(yè)務活動預期指數(shù)上升。 《央廣財經(jīng)評論》數(shù)據(jù)解讀：實體經(jīng)濟穩(wěn)中有升，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是否已顯成效？

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)8月4日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，昨天公布7月非制造業(yè)PMI為54.2%，創(chuàng)出6個月新低，而與之形成鮮明對比的是，此前公布的7月制造業(yè)PMI為51.7%，連續(xù)5個月回升。一邊是非制造業(yè)PMI創(chuàng)半年新低，另一邊是制造業(yè)PMI連續(xù)5個月回升，這個現(xiàn)象值得關注。

　　從7月份非制造業(yè)PMI的各分項指數(shù)看，新訂單指數(shù)與上月持平，新出口訂單指數(shù)小幅回落，中間投入價格指數(shù)和收費價格指數(shù)雙雙回調(diào)，業(yè)務活動預期指數(shù)上升，市場運行保持平穩(wěn)。

　　如何看待最新公布的數(shù)據(jù)？國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源注意到，和實體經(jīng)濟密切相關的指標都在好轉(zhuǎn)，說明實體經(jīng)濟穩(wěn)增長取得成就。

　　姚景源：7月份的非制造業(yè)PMI雖然比6月份略有回落，就是回落0.8。但是我們總得看我們還是在50這個榮枯線的上方，就是比50還是高4.2個百分點。它告訴我們就是我們現(xiàn)在實體經(jīng)濟是處在穩(wěn)中有升，因為我們知道我們運輸業(yè)、我們物流業(yè)、我們電信業(yè)這些它恰恰是和實體經(jīng)濟緊密相關。相關比如我們說餐飲業(yè)它和實體經(jīng)濟距離就要遠一些，關于實體經(jīng)濟密切相關的這種非制造業(yè)、服務業(yè)，那么它有一個較好的增長，說明我們在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)過程當中應當說我們實體經(jīng)濟現(xiàn)在是在穩(wěn)中趨好。就是說我們從去年特別到今年以來，我們說經(jīng)濟下行一個突出的問題，就是我們經(jīng)濟主要困難還是實體經(jīng)濟困難，黨中央國務院一直是把振興實體經(jīng)濟，努力的為實體經(jīng)濟排憂解難放到我們宏觀經(jīng)濟調(diào)控當中的一個工作重點。今年國務院多次的常務會議和我們采取的一系列比如說我們下放行政審批一系列的微刺激政策，包括定向調(diào)控，我們都是要解決實體經(jīng)濟的困難。現(xiàn)在看應當講就是我們?yōu)閷嶓w經(jīng)濟排憂解難，穩(wěn)增長取得了良好的成就。

　　這次雖然餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)都走弱，姚景源分析，這說明高燒的房地產(chǎn)業(yè)退燒成功，以前大吃大喝不正常的餐飲業(yè)也回歸正常，經(jīng)濟調(diào)整結(jié)構(gòu)有了成效。

　　姚景源：從另外一個角度看餐飲、建筑和零售還是在榮枯線以下。今年以來比如說我們房地產(chǎn)，現(xiàn)在我們價格是在回落，應當講我們是從過去那種瘋狂的狀態(tài)現(xiàn)在是正處在一種向健康回歸這樣一個階段，餐飲也是這樣。大家知道我們過去這個餐飲我們有相當數(shù)量的是公款消費，八項規(guī)定之后應當說我們餐飲業(yè)向正常狀態(tài)回歸。就是即使我們在非制造業(yè)PMI當中一個行業(yè)目前還存在著這樣和那樣的問題，說它是正處在由過去那種非正常狀態(tài)向正常狀態(tài)，不健康狀態(tài)向健康狀態(tài)這樣一個轉(zhuǎn)換過程當中。所以總體上看，應當講我們這個經(jīng)濟還是處在穩(wěn)中向好，穩(wěn)中有進這樣一個局面。

　　但從另一個角度看，所謂“皮之不存，毛將焉附”，餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)這些服務業(yè)的“毛”都要附在制造業(yè)這張“皮”上，只有生產(chǎn)出更好的產(chǎn)品，才能住好房，吃大餐。 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委提醒，中國制造業(yè)未來還有很大的發(fā)展空間，不能簡單地把經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整理解成削減制造業(yè)，發(fā)展服務業(yè)。

　　魯政委：我想從結(jié)構(gòu)來講，我個人的看法就是不能簡單的用說凡是服務業(yè)占比的提高都是好的，就是我們都視為結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，未必如此。我覺得結(jié)構(gòu)的優(yōu)化其實最重要的是要發(fā)揮市場的決定性作用，也就是說讓市場來選擇什么樣的結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。那么從目前來看因為我國仍然處在一個工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的過程當中，所以工業(yè)對于經(jīng)濟的發(fā)展仍然非常重要，而服務業(yè)其實在相當大的程度上其實也是依托于工業(yè)的發(fā)展的。所以從最近一段時間，我們看到制造業(yè)的回升其實標志著中國未來經(jīng)濟的企穩(wěn)，但是只要這種現(xiàn)象能夠持續(xù)下去，其實對于未來的服務業(yè)也是利好的，因為很多服務業(yè)其實依賴于居民對于未來收入的增長和就業(yè)前景一個更好的預期。

　　仔細研判最新公布的7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在商務活動指數(shù)、新訂單指數(shù)中，跟制造業(yè)活動密切相關的航空運輸業(yè)、裝卸搬運及倉儲業(yè)、鐵路運輸業(yè)、 租賃及商務服務業(yè)商務活動指數(shù)，都位于60%以上的高位景氣區(qū)間，企業(yè)業(yè)務總量增長較快；而服務業(yè)零售業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)商務活動指數(shù)位于臨界點以下，企業(yè)業(yè)務總量減少。特別是建筑業(yè)商務活動指數(shù)為58.2%，比上月回落2.4個百分點，表明建筑業(yè)企業(yè)業(yè)務增幅有所減小。

　　這些變化又透露出中國經(jīng)濟什么樣的信息呢？國家信息中心經(jīng)濟預測部研究員王遠鴻對此解讀。

　　經(jīng)濟之聲：為什么航空運輸業(yè)、裝卸搬運及倉儲業(yè)、鐵路運輸業(yè)、 租賃及商務服務業(yè)指數(shù)位于60%以上的高位景氣區(qū)間，而零售業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)商務活動指數(shù)位于臨界點以下？您怎么分析？

　　王遠鴻：剛才前面幾位專家實際上已經(jīng)做了一些點評，就是說服務業(yè)可以簡單分成生產(chǎn)性服務業(yè)和生活性服務業(yè)。我們可以看到一季度末以來隨著國家一系列微刺激政策出臺，制造業(yè)PMI指數(shù)有所回升，所以與此相關的就是生產(chǎn)性服務業(yè)，可能大家對它預期有所改善，所以它不斷創(chuàng)了新高。

　　與之相反，就是我們今年經(jīng)濟當中另外一個特點實際上就是固定資產(chǎn)投資的速度增速也在回落，尤其是房地產(chǎn)，就是它的那個無論總銷量，然后價格，然后整個大家對它的預期也都是不太好，所以跟房地產(chǎn)相關的一些服務業(yè)，尤其是對建筑業(yè)的影響比較大。

　　我們可以看到在商務活動當中回落的大因素，建筑業(yè)本身都起到了非常大的作用，所以跟這個相關所以導致了有關指數(shù)的回落，它實際上這是一個預期指數(shù)，并不代表統(tǒng)計數(shù)據(jù)真實的幅度，其實大家對它看好程度有所回落，但是我們可以看到它可能有一些值還是高于榮枯線的。

　　另外一點PPI低位運行，實際上對我們中間投入價格也指數(shù)也產(chǎn)生了很大影響，這個實際上從某種意義上是一種好的看法，大家對未來的成本實際上得到一定的控制，這也是一個好的現(xiàn)象，不是說所有回落都是不好的。

　　所以，我們可以看到就是實際上有些個領域活動在趨好，有些領域可能變得稍微大家預期變差一點。有專家說中國結(jié)構(gòu)的調(diào)整實際上在制造業(yè)類和非制造業(yè)類隨著經(jīng)濟活動的變化，整體增長格局的調(diào)整它的內(nèi)部結(jié)構(gòu)都會發(fā)生一些變化。這實際上是個結(jié)構(gòu)調(diào)整期、經(jīng)濟增長速度換擋期、還有前期一些消化。比如消費長期來講實際上這個速度10%以上的速度還是很高的，所以它增長就大家的預期不會像以前高歌猛進了，但是總體還是處一個比較高的水平。

　　經(jīng)濟之聲：還是微刺激在發(fā)揮作用。您剛才說這個指數(shù)其實是有預期的作用在里面。

　　王遠鴻：對，它不是一個真正實際上統(tǒng)計的結(jié)果。

　　經(jīng)濟之聲：那么我們一個結(jié)論，就是為什么制造業(yè)PMI創(chuàng)5個月新高，而非制造業(yè)PMI卻連創(chuàng)走低，對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有什么影響，對咱們投資人怎么來把握？

　　王遠鴻：應該說制造業(yè)創(chuàng)新高跟我們國家采取了一系列加大基礎設施投資，尤其增加像鐵路、中西部一些包括民生領域投資實際上拉動了經(jīng)濟的回穩(wěn)，穩(wěn)定預期，大家預期向好有關系。