本報(bào)記者 楊潔

　　近段時(shí)間，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)承壓。4月17日，記者從普益標(biāo)準(zhǔn)獲取的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為1.01%，較2月份（2.11%）、1月份（3.71%）均出現(xiàn)下行。

　　此外，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行拇饲鞍l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2025年）》顯示，2025年，理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率已降至1.98%，較2024年的2.65%下降67BP（基點(diǎn)）。

　　“銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，核心在于利率環(huán)境的深度調(diào)整與資產(chǎn)端收益能力的同步弱化�！碧K商銀行特約研究員薛洪言向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年以來(lái)，債券市場(chǎng)收益率曲線整體下移，作為理財(cái)產(chǎn)品主要底倉(cāng)的債券類資產(chǎn)票息收入和資本利得空間均大幅收窄，直接壓低了純固收及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益中樞。與此同時(shí)，2026年一季度權(quán)益市場(chǎng)顯著波動(dòng)，導(dǎo)致“固收+”及混合類產(chǎn)品未能通過(guò)權(quán)益?zhèn)}位實(shí)現(xiàn)收益增厚，出現(xiàn)階段性凈值回撤。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行存款利率歷經(jīng)多輪下調(diào)，理財(cái)產(chǎn)品核心配置的存款等固收類資產(chǎn)收益率同步走低，進(jìn)一步拉低了銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益率。

　　在市場(chǎng)波動(dòng)下，有投資者表示自己的部分“固收+”理財(cái)產(chǎn)品已變成了“固收-”。

　　對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎表示，這也反映出“固收+”產(chǎn)品在發(fā)展過(guò)程中存在一些問(wèn)題，一是產(chǎn)品定位與實(shí)際表現(xiàn)之間存在一定偏差，部分產(chǎn)品在銷售時(shí)被理解為“低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益”，但實(shí)際上其配置權(quán)益類和可轉(zhuǎn)債的比例不低，一旦市場(chǎng)波動(dòng)就容易出現(xiàn)明顯回撤；二是一些產(chǎn)品過(guò)去的收益較多依賴市場(chǎng)整體上漲帶來(lái)的機(jī)會(huì)，但事實(shí)上穩(wěn)定獲取收益的能力不足；三是在投資管理上，部分產(chǎn)品在行情較好時(shí)逐步增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，但缺乏明確的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，導(dǎo)致波動(dòng)時(shí)回撤較大；四是投資者對(duì)“固收+”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征理解尚不充分，尚未充分認(rèn)識(shí)到權(quán)益類資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)需要依托長(zhǎng)期視角，易因階段性凈值回撤對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)生負(fù)面判斷，進(jìn)而引發(fā)集中贖回，進(jìn)一步加劇產(chǎn)品流動(dòng)性壓力與凈值波動(dòng)。

　　在薛洪言看來(lái)，面對(duì)“固收+”產(chǎn)品收益承壓的局面，理財(cái)機(jī)構(gòu)需摒棄單純依靠拉長(zhǎng)久期或下沉信用資質(zhì)博取收益的傳統(tǒng)思路，著力提升大類資產(chǎn)輪動(dòng)能力與絕對(duì)收益策略運(yùn)用，可適度拓展另類資產(chǎn)配置以平滑組合波動(dòng)。同時(shí)，強(qiáng)化投資者陪伴與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的清晰披露，避免銷售誤導(dǎo)。投資者則需主動(dòng)打破對(duì)剛性兌付的慣性依賴，理性接受凈值化時(shí)代必然伴隨的波動(dòng)屬性，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置，避免因短期凈值漲跌而頻繁操作�？稍诘屠�率環(huán)境中重新審視保險(xiǎn)、存款等替代資產(chǎn)的價(jià)值，構(gòu)建更具抗周期韌性的財(cái)富組合。

　　“理財(cái)機(jī)構(gòu)需要更加重視‘控制波動(dòng)、提升持有體驗(yàn)’�！鼻�穎建議，一方面，在資產(chǎn)配置上，理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)以穩(wěn)健的債券資產(chǎn)作為基礎(chǔ)，同時(shí)減少對(duì)單一資產(chǎn)（如可轉(zhuǎn)債或某一類權(quán)益）的依賴，通過(guò)多種策略分散風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，理財(cái)機(jī)構(gòu)需要建立更清晰的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，如提前設(shè)定產(chǎn)品可以承受的波動(dòng)范圍和回撤水平，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。此外，理財(cái)機(jī)構(gòu)還要提升主動(dòng)管理能力，通過(guò)更精細(xì)的資產(chǎn)選擇來(lái)獲取收益，而不是單純依賴市場(chǎng)上漲。