原標題 促進居民儲蓄轉(zhuǎn)為資本市場長期資金
銀保監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（簡稱《意見》）提出，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。專家認為，應(yīng)加快推動銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，培育多元化的資本市場參與主體及投資文化�！兑庖姟范ㄕ{(diào)未來五年發(fā)展目標，并對防范重點領(lǐng)域風險、推進高水平對外開放作出部署。
優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)
《意見》提出，發(fā)揮銀行保險機構(gòu)在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中的重要作用，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，金融體系的風險主要集中在銀行體系，過去高儲蓄率導(dǎo)致了高杠桿率，未來需引導(dǎo)更多直接融資資金參與市場，分散銀行體系風險�，F(xiàn)在資本市場是高度散戶化的，因此需要培育多元化、風險偏好不同的市場參與主體，提高市場的廣度和深度，防止資本市場出現(xiàn)羊群效應(yīng)。另外要培育相應(yīng)的投資文化，高儲蓄率與過去的儲蓄文化是相關(guān)的，理財打破剛性兌付，防止跨期交叉補貼，實際上都是在培育投資文化。
“儲蓄轉(zhuǎn)化為入市資金，通過間接金融體系效率相對較低，需發(fā)展中介機構(gòu)，才能讓這個過程更順暢�！蓖跻环宸Q。
國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，從銀行來看，要推動銀行理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，推動理財子公司發(fā)展，把它們培養(yǎng)成真正的機構(gòu)投資者。理論上，整個資管行業(yè)的發(fā)展，都是在把居民儲蓄轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。在銀保監(jiān)會的管轄機構(gòu)里，銀行理財、信托、保險資管等都有類似功能。
在曾剛看來，銀行理財資金來源實際上是居民儲蓄，由于不是真正的資管業(yè)務(wù)模式，資產(chǎn)端主要以非標、債券等為主，因此并沒有真正意義上為直接融資助力，而變成了與銀行類似的間接融資通道，即影子銀行。
“成立理財子公司實際上就是把儲蓄通過專業(yè)化機構(gòu)投資者的能力，轉(zhuǎn)化為資本市場的長資金來源�！痹鴦偙硎�，監(jiān)管希望理財子公司投向標準化產(chǎn)品，比如，《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》將理財資金投資股票所對應(yīng)的風險資本的風險系數(shù)設(shè)置為零，也可以體現(xiàn)出鼓勵理財子公司轉(zhuǎn)化為真正的資管機構(gòu)。
曾剛認為，一方面，理財子公司等機構(gòu)投資者有助于資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展；另一方面，資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展也將給居民帶來長期穩(wěn)定回報。從宏觀上來講，也有助于推動資本市場發(fā)展、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，這也是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標之一。
形成多元化風險處置政策框架
《意見》明確，到2025年，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構(gòu)體系；公司治理水平持續(xù)提升，基本建立中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度；個性化、差異化、定制化產(chǎn)品開發(fā)能力明顯增強，形成有效滿足市場需求的金融產(chǎn)品體系；信貸市場、保險市場、信托市場、金融租賃市場和不良資產(chǎn)市場進一步健全完善；重點領(lǐng)域金融風險得到有效處置，銀行保險監(jiān)管體系和監(jiān)管能力現(xiàn)代化建設(shè)取得顯著成效。
《意見》從問題金融機構(gòu)處置、防控影子銀行、房地產(chǎn)、地方債、“僵尸企業(yè)”、違法違規(guī)金融活動等重點領(lǐng)域風險、增強抵御風險能力等角度，全面部署了防控金融風險的政策措施。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，在中小金融機構(gòu)風險積聚暴露的背景下，明確了不良資產(chǎn)處置、直接注資重組、同業(yè)收購合并、設(shè)立處置基金、設(shè)立過橋銀行、引進新投資者以及市場退出等風險處置方式，預(yù)示多元化風險處置政策框架正在形成。
推進高水平對外開放
《意見》提出，堅持以開放促改革、促發(fā)展，落實金融業(yè)對外開放重大舉措。吸引財富管理、不良資產(chǎn)處置、專業(yè)保理、消費金融、養(yǎng)老保險、健康保險等領(lǐng)域的外資金融機構(gòu)進入境內(nèi)市場。鼓勵境外金融機構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司，允許境外資產(chǎn)管理機構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財公司。
2019年12月，銀保監(jiān)會批準東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財有限責任公司在上海合資設(shè)立理財公司，東方匯理資管出資比例為55%，中銀理財出資比例為45%。這是第一家在華設(shè)立的外方控股理財公司。目前，還有其他國際資管機構(gòu)正在與有關(guān)銀行理財子公司溝通，協(xié)商合資設(shè)立外資控股的理財公司。
溫彬表示，金融業(yè)開放是新一輪開放的重要內(nèi)容之一，我國已經(jīng)連續(xù)推出一系列開放政策，對金融業(yè)的市場準入、業(yè)務(wù)范圍、市場競爭、市場退出等進行了大幅開放。
近段時間以來，銀行業(yè)和保險業(yè)對外開放動作頻頻。修訂后的《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》《中國銀保監(jiān)會外資銀行行政許可事項實施辦法》陸續(xù)發(fā)布，進一步貫徹落實對外開放政策。銀保監(jiān)會表示，將立足國情，全面借鑒銀行業(yè)對外開放的歷史與國際經(jīng)驗，持續(xù)完善審慎監(jiān)管規(guī)則，加強事中事后監(jiān)督，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
記者 歐陽劍環(huán)
