全面深化資本市場改革離不開穩(wěn)定的市場環(huán)境。當(dāng)此之時，監(jiān)管部門反復(fù)強調(diào)要強化底線思維，確保改革在基本穩(wěn)定的市場環(huán)境下進(jìn)行。這既需要未雨綢繆，做好風(fēng)險防范預(yù)案，更需要抓住市場預(yù)期向好的有利時機(jī)，強化預(yù)期管理。

　　目前，維護(hù)股市平穩(wěn)運行的利好因素增多。從政策面看，監(jiān)管部門連續(xù)部署“六穩(wěn)”工作，發(fā)力穩(wěn)增長，實施“普遍+定向”降準(zhǔn)組合等逆周期調(diào)節(jié)手段；資本市場改革動作頻頻，“深改12條”具體配套措施將不日出臺。從資金面看，貨幣政策保持預(yù)調(diào)微調(diào)的靈活性，降準(zhǔn)加央行公開市場操作，有力保障流動性合理充裕；資本市場“挖溝筑渠”，多路徑引入中長期資金“源頭活水”，股市和債市均被國際主流指數(shù)公司納入，增量資金入市潮涌。從基本面看，盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，但總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢未變，經(jīng)濟(jì)并無失速之憂，可有力支撐股市平穩(wěn)運行。    

　　然而，不容忽視的是，當(dāng)前股市平穩(wěn)運行仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尚須強化底線思維，提高維護(hù)股市平穩(wěn)運行的風(fēng)險防控能力。一方面，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，不確定性風(fēng)險較大，金融大開放環(huán)境下風(fēng)險傳導(dǎo)的迅捷性、變異性增強，我國資本市場亟待完善早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風(fēng)控體系。另一方面，資本市場內(nèi)部面臨的場外配資、股票質(zhì)押、債務(wù)違約、上市公司業(yè)績“爆雷”等風(fēng)險仍不容小覷，更應(yīng)抓住股市行情回暖的有利時機(jī)加速風(fēng)險處置。

　　需要強調(diào)的是，資本市場是高度受投資者預(yù)期影響的市場。當(dāng)前市場環(huán)境下強調(diào)預(yù)期管理，重點有二：一是合理看待此輪股市深改�！吧罡�12條”舉措長短相濟(jì)，更多的是著力于中長期內(nèi)優(yōu)化資本市場供給，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新。這項系統(tǒng)工程難以一蹴而就，還會面臨諸多“暗礁險灘”。對此，市場各方應(yīng)凝聚改革共識，提高容錯度，對改革多一份理解與支持。二是合理看待股市行情變化。改革重在厘清市場與政府的邊界，以提升股市的資源配置效率，增強包容性、內(nèi)在穩(wěn)定性，有利于夯實長期牛市根基。但前事不忘，后事之師，長期改革與短期行情的鏈接不能僅靠情緒驅(qū)動維系�！案母锱！北仨毥�立在基本面良好的基礎(chǔ)上，“改革牛”最終希望構(gòu)建的亦是有活力、有韌性的股市。

　　風(fēng)物長宜放眼量。在科創(chuàng)板開板并試點注冊制引領(lǐng)下，此輪里程碑式深改蹄疾步穩(wěn)，將鼎新資本市場發(fā)展根基；在金融統(tǒng)一監(jiān)管下，高效協(xié)同的監(jiān)管體系正加速形成，將提升金融風(fēng)險的聯(lián)防能力；在金融開放格局下，境外投資者增配中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大潮才剛剛興起。當(dāng)務(wù)之急是維護(hù)好股市平穩(wěn)運行環(huán)境，確保改革順利推行，將改革藍(lán)圖變?yōu)槊篮矛F(xiàn)實。