中國人壽、新華保險(xiǎn)和控股保險(xiǎn)公司的西水股份、天茂集團(tuán)已發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告

　　 2016年度險(xiǎn)企業(yè)績(jī)下降的主要原因是投資收益下滑以及折現(xiàn)率下調(diào)使得準(zhǔn)備金計(jì)提增加

　　 截止到1月25日，A股傳統(tǒng)四大上市險(xiǎn)企中的中國人壽、新華保險(xiǎn)已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年凈利潤預(yù)計(jì)分別減少40%-50%、45%左右。此外，轉(zhuǎn)型為保險(xiǎn)行業(yè)上市公司的西水股份和天茂集團(tuán)也已發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　 其他上市險(xiǎn)企方面，根據(jù)中金公司此前的預(yù)測(cè)，中國平安和中國太保2016年凈利潤增速分別在14.3%和

　　 -44.9%；其同時(shí)預(yù)計(jì)在港上市的中國人保、中國太平去年凈利潤將分別減少39.4%、39.0%。

　　 研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2016年上市險(xiǎn)企利潤減少的原因在于投資收益大幅下降和折現(xiàn)率等精算假設(shè)調(diào)整導(dǎo)致的傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金多提，而隨著價(jià)值業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、投資收益企穩(wěn)、以及750天移動(dòng)平均國債收益率下行對(duì)利潤的負(fù)面影響減少等因素，上市險(xiǎn)企2017年凈利潤增速有望持平或轉(zhuǎn)正。

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　　 1月25日晚間，中國人壽發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2016年度歸屬于母公司股東的凈利潤較2015年同期下降40%至50%。2015年，中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為346.99億元。

　　 而此前，在A股傳統(tǒng)四大上市險(xiǎn)企中，新華保險(xiǎn)率先于1月24日晚間發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)預(yù)告。公告稱，經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2016年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤與2015年同期相比，將減少45%左右。2015年同期，新華保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤為86.01億元。

　　 對(duì)于2016年業(yè)績(jī)預(yù)減的主要原因，中國人壽和新華保險(xiǎn)均表示，是2016年度投資收益同比減少和傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)的影響。

　　 保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金折現(xiàn)率與基準(zhǔn)的750天移動(dòng)平均國債收益率曲線有直接關(guān)聯(lián)，受基準(zhǔn)收益率曲線下移影響，2015年上市險(xiǎn)企陸續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率，準(zhǔn)備金計(jì)提增加，對(duì)利潤形成負(fù)向影響。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者此前統(tǒng)計(jì)，四大上市險(xiǎn)企2015年變更包括以折現(xiàn)率為主的精算假設(shè)，導(dǎo)致稅前利潤合計(jì)大幅減少420億元，創(chuàng)2012年來之最。

　　 海通證券非銀團(tuán)隊(duì)此后發(fā)布研報(bào)稱，新華保險(xiǎn)預(yù)計(jì)2016年歸母凈利潤同比減少45%左右，與前三季度降幅相同，符合預(yù)期。同時(shí)認(rèn)為，新華保險(xiǎn)2016年第四季度沒有調(diào)高流動(dòng)性溢價(jià)假設(shè)來對(duì)沖750天移動(dòng)平均國債收益率曲線大幅下移的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)將在2017年上調(diào)流動(dòng)性溢價(jià)假設(shè)，這提升了2017年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚母纳瓶臻g。

　　 2016年以來，新華保險(xiǎn)堅(jiān)定推進(jìn)全方位的價(jià)值轉(zhuǎn)型，期限結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)、隊(duì)伍結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化。期限結(jié)構(gòu)方面，新華保險(xiǎn)首年期交與續(xù)期保費(fèi)占比提升，2016年前三季度公司首年期交與續(xù)期保費(fèi)占比總計(jì)達(dá)到75.1%，同比提升11.2個(gè)百分點(diǎn)。渠道結(jié)構(gòu)方面，其個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)占比從2011年的37.8%穩(wěn)步上升至2016年前三季度的50.1%。隊(duì)伍結(jié)構(gòu)方面，新華保險(xiǎn)弱化“增員”，打造“高舉績(jī)率高產(chǎn)能”隊(duì)伍，2016年前10個(gè)月營銷員人均期交產(chǎn)能1.2萬元，同比提升22%；2016年上半年有效人力占營銷員總?cè)肆Ρ戎剡_(dá)到47.1%，同比提升3.9個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，新華保險(xiǎn)專注于健康險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品，2016年上半年健康險(xiǎn)同比增長(zhǎng)41.0%，保費(fèi)占比從2011年的5.5%逐步提升至2016年上半年的16.2%，將成為公司重要的價(jià)值和利潤來源。

　　 除中國人壽、新華保險(xiǎn)外，同屬于滬深交易所保險(xiǎn)行業(yè)板塊的西水股份和天茂集團(tuán)也已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　 1月24日，天茂集團(tuán)業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤在17億元-18億元，較上一年同期增長(zhǎng)587.52%-627.96%。天茂集團(tuán)稱，業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?016年3月16日起將國華人壽納入合并報(bào)表，從2016年3月16日至2016年12月31日期間國華人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤約27億元，歸屬于公司凈利潤約13.77億元。

　　 1月16日，西水股份業(yè)績(jī)快報(bào)公告顯示，2016年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入306.04億元，較上一年同期增加52.79%，主要原因是子公司天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)較上年有所增長(zhǎng)，投資資產(chǎn)增加，投資收益也相應(yīng)增加；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤和利潤總額較上一年同期分別下降129.08%和101.56%，主要原因是子公司天安財(cái)險(xiǎn)債券利息和投資型保險(xiǎn)費(fèi)用增加幅度較大；歸屬于母公司股東的凈利潤3407.36萬元，較上一年同期下降80.84%，主要是上期母公司出售所持興業(yè)銀行股票所致。截至2016年12月31日，西水股份的總資產(chǎn)為3058.66億元，較期初增加76.85%，主要是天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。

　　 業(yè)務(wù)穩(wěn)增投資收益企穩(wěn)

　　 針對(duì)中國平安、中國太保2家A股傳統(tǒng)上市險(xiǎn)企2016年的業(yè)績(jī)，有研究機(jī)構(gòu)已于此前作出了預(yù)測(cè)。

　　 中金公司預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)中國平安歸屬母公司凈利潤619.73億元，同比增長(zhǎng)14.3%。

　　 中金公司預(yù)計(jì)中國太保2016年歸屬母公司凈利潤97.60億元，同比減少44.9%。而海通證券預(yù)計(jì)，2016年中國太保歸屬于母公司股東凈利潤為112.48億元，考慮到太保2015年凈利潤為177.28億元，因此這一預(yù)計(jì)下，其凈利潤下降幅度在36%左右。

　　 香港上市險(xiǎn)企方面，中金公司預(yù)計(jì)中國人保2016年歸屬母公司凈利潤118.35億元，同比減少39.4%；預(yù)計(jì)中國太平2016年歸屬母公司凈利潤37.14億港元，同比減少39.0%。

　　 值得一提的是，盡管2016年上市險(xiǎn)企的凈利潤多數(shù)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)同比減少，但隨著價(jià)值業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、投資收益企穩(wěn)、以及750天移動(dòng)平均國債收益率下行對(duì)利潤的負(fù)面影響減少等因素，上市險(xiǎn)企2017年凈利潤增速有望持平或轉(zhuǎn)正。

　　 中金公司預(yù)計(jì)中國人壽2017年凈利潤增速為-0.9%，基本持平；預(yù)計(jì)中國平安2017年凈利潤增速為5.7%；預(yù)計(jì)中國太保2017年凈利潤增速為5.8%；新華保險(xiǎn)2017年凈利潤同比增速為-1.0%，亦基本持平。

　　 而在港上市的中國人保、中國太平今年業(yè)績(jī)要更樂觀一些，中金公司預(yù)計(jì)兩家險(xiǎn)企2017年凈利潤增速將分別達(dá)到42.8%、29.0%。