在經(jīng)歷了寶能系“強勢進(jìn)駐”、老東家華潤股份“半遮半掩”、恒大系“半路救場”、深圳地鐵“望眼欲穿”之后，萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)終于迎來了新節(jié)點。1月12日上午，萬科A和萬科H股發(fā)布公告，稱第二大股東華潤股份及其全資子公司中潤國內(nèi)貿(mào)易有限公司將籌劃涉及所持公司股份的重大事項，公司因此公告停牌。晚上，正式消息公布：深圳地鐵集團與華潤集團簽訂協(xié)議，深圳地鐵擬受讓華潤集團所屬華潤股份有限公司、中潤國內(nèi)貿(mào)易有限公司所持有的萬科A股股份，通過此次股份受讓，深圳地鐵將成為萬科重要股東。

　　盡管深圳地鐵入主萬科并不意味著萬科股權(quán)之爭所引發(fā)的問題得到完全解決，但可以說，事件開始朝著積極方向邁出了第一步。目前局面依然復(fù)雜，相關(guān)問題仍需進(jìn)一步協(xié)調(diào)。

　　事實上，早在2015年12月份，萬科管理層就打算引入深圳地鐵以抗衡寶能系。2016年3月13日，萬科發(fā)布公告稱，已與深圳地鐵集團于12日簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，萬科擬主要以新發(fā)行股份方式，收購深圳地鐵集團所持有的目標(biāo)公司的全部或部分股權(quán)，預(yù)計交易規(guī)模介于人民幣400億元至600億元之間。但華潤股份和寶能系均采取不合作態(tài)度，導(dǎo)致萬科通過增發(fā)股份吸收深圳地鐵資產(chǎn)的方案最終落空。

　　在目前的萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)中，寶能系持有25.4%，華潤集團持股15.29%（很快將變更為深圳地鐵持有），恒大持股14.07%，萬科管理層通過金鵬計劃持股4.14%，萬科企業(yè)股中心通過德贏資管計劃持有3.66%，萬科工會持股0.61%。深圳地鐵接替華潤股份后，寶能系仍是第一大股東。不過，由于深圳地鐵與萬科有天然的資產(chǎn)聯(lián)姻基礎(chǔ)，地鐵物業(yè)資產(chǎn)可以延展萬科的產(chǎn)業(yè)鏈條，深圳地鐵與萬科管理層雙方都有很好的合作動力。這就改變了華潤股份那種“模棱兩可”的狀況，有利于穩(wěn)定萬科運營的預(yù)期。

　　萬科股權(quán)之爭持續(xù)兩年多，華潤股份給外界留下了不作為或者少作為的印象。寶能系作為新的入主者，動作比較兇悍，曾經(jīng)一度給萬科的正常運營帶來一些沖擊。如果這個問題不能通過友好的方式得到妥善解決，不僅萬科的運營會受到影響，也有可能對深圳地區(qū)的社會穩(wěn)定造成一些影響。在符合《公司法》的前提下，各方通過友好協(xié)商，重新架構(gòu)起包括寶能系在內(nèi)的大股東架構(gòu)，是可能的。深圳市政府作為萬科所在地的宏觀管理者，對萬科并購案做一些協(xié)調(diào)指導(dǎo)工作是很有必要的。此次華潤股份退出萬科，國務(wù)院國資委也做了一些協(xié)調(diào)工作�？傮w上，地方政府和國家國資管理部門立足保護(hù)優(yōu)秀企業(yè)，促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展所做的努力是有成效的。

　　針對個別保險公司濫用保險資金、繞開監(jiān)管、濫用舉牌機制的情況，保監(jiān)會、證監(jiān)會都已明確亮劍。任何機構(gòu)，在舉牌收購上市公司股權(quán)的過程中，都應(yīng)該兼顧所有股東的利益，不能只顧自己一方的利益，還應(yīng)當(dāng)充分考慮上市公司整體利益和公司所在地區(qū)的社會穩(wěn)定。如果這三個方面的問題不能兼顧好，最終，股東自身和公司整體利益都有可能受到傷害。

　　在上市公司股權(quán)收購活動中，要加強對中小投資者利益的保護(hù)，關(guān)鍵是做好信息披露工作。在萬科股權(quán)之爭的早期，信息披露工作是有缺失的，這一問題值得反思，相關(guān)部門有必要繼續(xù)調(diào)查，并完善監(jiān)管。下一步無論是大股東還是小股東，都應(yīng)該及時、準(zhǔn)確、完整地披露應(yīng)披露的信息，因為信息公開透明是確保市場公平、維護(hù)中小投資者合法權(quán)益的最根本的保證。（董少鵬）